二季度的关键词是回撤。实盘回撤幅度比较大，最高的时

2018春天试验田 2018年中盘点（20180622）：面对回撤
中石科技(300684,股吧) 药石科技(300725,股吧) 二季度的关键词是回撤。实盘回撤幅度比较大，最高的时候回撤有15%+。面对回撤，其实我还算淡定，回撤本质是市场波动的常态反应而已。不过正如苍老师所言，回撤要分情况，便宜区间的回撤、模糊期间的回撤、泡沫区间的回撤表面上都一样是回撤，但其背后的实质意义和对投资未来预期回报率的影响，已经是天差地别。展望三季度，相信市场企稳后，类似中石这样的有着良好中报增长预期的个股会率先掉头向上，走出一波小行情。同时，也要在市场中学习，第一，药石是在指数和个股估值都较高的水位介入，虽然业绩增长的确定性很高，但在系统性的杀估值的环境中，要损失一些时间成本，不过最近机构调研之后买盘动力增加了不少；第二，独立客观，不被情绪带走，警惕风险泡沫区间的回撤。另外，根据经验而言，对于非职业投资者，做T和看盘意义不大，反而浪费时间，分散精力，不利于学习、思考和决策。
个人感觉投资其实就是一个概率和赔率权衡的游戏，确定性是可以一直玩下去的基础，决定了你能玩多久，而赚钱是附带产品。这个游戏的决策维度至少是四维的，价格作为最终结果，自变量包括企业价值、市场估值、环境系数、时间因素等，并且由于反身性的存在，价格也会影响到企业价值认知和市场估值，从而导致涨时全民情绪高昂，跌时不认识爹娘等极端情况屡屡发生。交易维度来讲，也包括了对象、时机、力度的抉择，也就是择股、择时和仓位。遗憾的是，企业分析有的时候就是一个黑箱，资本市场的影响也因素瞬息万变，孜孜以求的、自认为的确定性瞬间就会坍塌和瓦解，尤其在这个老千辈出的市场，更是如此。所以，有的时候真是感慨，在不确定性的游戏中，投资者盲目加杠杆，力小而任重的唯一结果就是在毁灭中，加速市场的新陈代谢。企业也是这样，顺周期过程中，高负债高杠杆发展速度很快，但是一旦融资环境发生改变，高杠杆模式不可持续，带来的将是灭顶之灾，三聚、神雾、蒙草这些环保股都是这样。
最后，其实我感觉每个人能力和圈子不同，能把握住的东西是不同的。我自己研究能力肯定不如很多高手，专业知识也没有业内人士这么专，肯定是没有能力提前市场判断基本面转折的，也没有能力去找到市场预期差，所以就继续坚守一亩三分地，小火慢炖，慢慢来！.