海特生物全球唯一MM新靶点抗癌药，估值低估，目前

海特生物全球唯一MM新靶点抗癌药，估值低估，目前已经纳入深股通，外资开始买入。看好一倍以上空间。

1. 北京沙东二十余年磨剑，自2001年起研发靶向基因工程抗肿瘤新药CPT项目。海特生物自2014年参股北京沙东，约定新药上市后增资控股，10年间不断向北京沙东提供拆解、贷款支持新药研发，CPT审批上市后会增资，海特生物取得80%以上控股权的（而且价格很低，当年约定好了估值锁定1.9亿）。北京沙东的现任董事长跟海特是同一人。

2. CPT新药具有非常明显的抑制肿瘤细胞生长作用，已经通过临床试验证明其对治疗多发性骨髓瘤有较为显著的效果，有多项发明专利保护，多发性骨髓瘤（MM）治疗难度大，患者容易产生抗药性和疾病复发，多数已上市的药物（除CAR-T）全球的销售额均在上百亿人民币体量。CPT是我国除CAR-T以外仅有的自主研发治疗MM新药，成功上市后为患者提供了新的选择，市场空间巨大。

3. 多发性骨髓瘤（MM）多发于老年，我国每年新增患者1-2万人（1.03/10万人），且随着老龄化进展发病率将增加，世界范围内发病率为2.0/10万人，美国约7/10万人。MM药物全球市场空间广阔。CAR-T药物疗效优于CPT但价格高达100万元以上，多数患者负担不起且进不了医保；抗体类药物也较为昂贵，达雷木单抗超过10万元/支；据卖方预计海特生物CPT销售价格仅在1万元/剂，集采后可能降价至3500元/剂，一个疗程4剂，单发延长寿命5个月以上。CPT新药上市后凭借其性价比优势，市场潜力较大，远期有望发展为百亿品种。

估值预算目前已有主业估值不变能给到40亿的估值，CPT新药参考卖方计算器，按国内60亿美元市场空间，公司市占率3%-5%，2025年贡献15-22亿收入，考虑到集采影响，按20%净利率对应3-4.4亿净利润，能给到60亿的估值。

未来海特生物合理估值在100亿，目前市值45亿，未来有一倍以上的空间。

风险提示盘子较小，波动较大。10月新药审批后套了不少追高资金，50上方有较大压力。