华安证券给予英搏尔买入评级

2022-02-07华安证券股份有限公司宋伟健,陈晓对英搏尔进行研究并发布了研究报告《业绩快速增长，电驱黑马稳步发展》，本报告对英搏尔给出买入评级，当前股价为100.38元。

　　英搏尔(300681)　　事件公司公布2021年业绩预告，2021年实现归母净利润4600-5600万元，实现扣非净利润1300-2300万元。其中第四季度实现归母净利润2900-3900万元。　　四季度新产品放量，业绩快速提升。　　2021Q4受益于新能源汽车快速发展，以及公司下游客户吉利、威马、杭叉、江淮等全新车型的快速放量，公司单季度营收规模实现了同比与环比的大幅增长，我们预计2021Q4公司营收规模将超过2021年前三季度的累计总值。受益于规模的大幅度增长以及高端客户占比的提升，2021Q4公司实现了盈利能力与业绩的大幅度提升。2021年股权激励产生的费用预计影响公司全年业绩2567万元，其中预计2021Q4单季度摊销股权激励费用环比有所增加。2021年全年非经常性收益3352万元，主要于前三季度确认。　　在手订单充裕，新客户持续开拓。　　随着芯片替代方案的落地以及产能储备的持续释放，公司后续交付有望持续得到改善。当前公司在手订单充裕，并且基于全新第三代产品，客户结构逐步由之前的A00级向A/B级别车型升级，吉利、长安、小鹏、威马等客户先后确定订单，客户结构逐步优化，保证后续公司快速成长，盈利能力持续改善。与此同时，公司全新订单稳步释放，有望保证公司后续经营情况的持续向好。　　投资建议　　预计公司2021-2023年EPS分别为0.60/1.92/3.49元。维持“买入”评级。　　风险提示　　新能源汽车发展不及预期；新技术普及不及预期等风险。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为113.5。证券之星估值分析工具显示，英搏尔（300681）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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