电连技术：全面分析电连技术值多少钱？

转者按：本转自东财股吧，对电连的市场预期偏差做了比较详细的解释，总结起来，一是射频连接器技术是填补国内空白的，远远高于A股其他连接器厂家的毛利率是佐证，公司的主要对手在国外。二是连接器是属于典型小产品大市场的行业，该行业牛股辈出！市场可以给几百亿市值的立讯，长盈熊市40倍估值，却给予基本面小而美的电连静态20，动态10倍的估值，有过了！

核心技术达到世界领先水准【电连技术(300679)、股吧】，股价应该值多少？

总的结论是：根据电连技术的现状，不计高送转情况，股价在150元至180元为合理估值区间；根据电连技术的发展前景，股价应该在300元以上为正常估值。

正常情况下，一只新股开板的平均天数是多少呢？

在2016年，一般情况下是15天，好一的要20几天，低于10天是极为罕见的情况。

2017年，随着新股越来越多的密集发行，投资者们抢买新股的热情已经大为冷却。即便如此，一般情况下，也要7、8个板才是常态，好一的公司，像【华大基因(300676)、股吧】，19个板之后持续上行。

但是有一只票，7月31日上市，3天就开板了。接下来3天，又大跌了10%以上。此后至今，没有明显的向好走势，一直横向震荡。

这到底是什么仇什么怨，为什么投资者对其如此一脸的嫌弃呢？

这就是300679电连技术，一家做高端连接器的公司。

阅招股书，最夺人眼球的一个数据就是，2016年全额计提了乐视的坏账-- 2,278.32万元。

哎，又一个被乐视坑了的苦命儿。

另一个被投资者嫌弃的数据，就是业绩的放缓。

2016年，电连技术实现营收13.9亿，同比增长53.22%；扣非净利润3.53亿，同比增长57.27%。怎么，都是一个绩优生的光辉形象。

可他一上市，码头还没拜完，第三天（8月2日）就放出了一个令人难以接受的业绩预告：“预计2017年1-6月归属于母公司所有者的净利润为1.81亿元至1.9亿元，同比去年增长幅度为10%-15%。”

变脸如此之快，吓得一干投资者赶紧夺路而逃！而且从此，电连技术总是不温不火，保持小幅震荡走势，投资者包括几家基金在内，统统套在里面没有赚钱效应。

这个时候，巴菲特老爷子的名言在我们耳边幽幽响起：

“别人贪婪时要恐惧，别人恐惧时要贪婪。”

目前价位，这会不会是一个好的投资机会呢？

1、电连技术的主业是微型射频连接器

连接器，名字听起来就毫无技术含量，在各种电子产品中更是最常见的零部件之一。比如手机数据线、充电器，就是连接器的一种。

但你千万别小瞧了这个行业。因为他的应用范围实在太广泛了，在连接两个有源器件，传输电流或信号的地方都能用到它。

就像是房地产行业少不了的水泥，机械行业少不了的轴承一样。现代工业如手机、汽车、电脑、军工航天等等，各行各业都有它出没的身影。

正因为无所不在，所以市场规模也相当庞大。

2016年，连接器行业全球市场规模高达544亿美元，孕育了一系列的跨国公司。排名第一的泰科电子（TE Connectivity），2016年销售额为141亿美元，净利润19亿美元，世界500强之一。全球前10名的公司中，基本被美国和日本公司垄断，比如安费诺（Amphenol）、莫仕（Molex）、德尔福（Delphi）、矢崎（Yazaki）、日本压着端子（JST）、日本航空电子（JAE）、广濑电机（Hirose）等。

中国公司也有两家上榜。鸿海精密，也就是富士康，排名第五；另一家，则是我大A股的【立讯精密(002475)、股吧】，排名第九。

立讯精密，2016年营收138亿元，归属净利润11.6亿元，8年8倍涨幅，当前市值860亿元多；神股一枚！

其实，除了立讯精密以外，靠连接器发家致富的A股公司并不少。比如长盈精密。2016年，长盈精密营收61.2亿元，归属净利润6.84亿元，8年4倍涨幅，当前市值281亿元；

为何小小一个连接器，牛股频出呢？

因为这个行业，正在全球范围内出现大转移。

最近20年，中国连接器行业占全球比例，从1%一路攀升至28%。

到今天，中国连接器市场的规模，已经超过了北美和欧洲，比中国之外的整个亚洲，包括日韩加起来都还大。

如此庞大的一个行业，高速发展的一个行业，你说能没有机会吗？

并且，机会远不限于立讯精密、长盈精密，还有得润电子、中航光电、航天电器、电连技术等一大堆上市公司。

这是一个群体性崛起的事件，自然也就成了牛股集中营。

2、说回今天的主角

电连技术是做手机连接器的，全球十大手机品牌，有8个是他的客户。这串名单里，包括华为、小米、OPPO、VIVO、联想、中兴、魅族、金立、酷派、三星、大疆等。

偏偏没有手机霸主苹果。

是的，因为苹果的连接器订单，主要在立讯精密手里。

排名第一的，占了三分之一份额的客户，就是苹果。去年，这个金主为立讯精密贡献了45亿元的收入，远远超过了后面的几名。

电连技术的客户：华为、OPPO、VIVO、中兴、小米，五大金主。可以说，又是一个站在国产机崛起浪潮风口的小飞侠。

曾经有一篇很著名的章，题目是《曾经被苹果无情抛弃，幸好华为救了它一命》。这篇章，分析了德赛电池和欣旺达这一对冤家的悲欢离合。

德赛电池和苹果深度绑定（苹果占其营收58%），早期伴随着苹果的崛起威震四方，但是近年随着国产机的崛起，却被欣旺达反超了。

曾经的苹果产业链，利润丰厚，牛股频出。

如今随着天花板的逼近，库克将他的魔爪伸向了合作伙伴们，不断压榨着供应商的利润。

反而是国产机的供应商们，随着下游厂商向高端挺进，红利释放，日子变得美妙起来。

就跟做国产机生意的欣旺达，毛利率超过了做苹果生意的德赛电池一样，连接器行业也出现了相同的现象。

做苹果生意的立讯精密，毛利率只有21%左右，竟然不及做国产机生意的电连技术的一半！

啧啧，太令人惊叹了。

小小一个连接器，竟然拥有如此之高的毛利率（47%），电连技术是如何做到的呢？

3、能做到这么高的毛利率，自然是手中有屠龙刀

我们电连技术的产品结构：

三类产品：微型射频连接器、线缆连接器组件、电磁兼容件。

所谓屠龙刀，就是下面这个：

微型射频连接器，技术含量不一般，过去是只有跨国公司才能做的。主要就是日本的3家公司：村田制作所（Murata）、广濑电机（Hirose）和第一精工（Dai-ichiSeiko）。

终于有一天，中国公司也做出来了。突破了技术封锁，砍瓜切菜一般就将本土市场的份额都抢了过来。

这就是电连技术的故事。

在过去五年的中国产业升级过程中，类似版本的故事一遍又一遍的循环上演，每突破一个领域，就诞生一家业绩高速增长、毛利率奇高的公司。

电连技术正是这个浪潮下的一份子。

从2014-2016年，电连技术的营收增速分别为47.39%、31.49%、53.22%。

2016年，电连技术的微型射频连接器、线缆连接器组件产能利用率甚至达到了97.18%、99.21%。

完全的饱和状态！

4、为什么变脸

讲到这里，许多投资者已经忍不住了：既然形势一片大好，为什么一上市就突然业绩变脸呢？

对于这个突如其来的震惊，我们先引用董秘的答复：

“2016年手机行业集中度提高导致订单结构变化，结合公司的大客户战略引起的业务大幅增长。目前公司生产经营情况一切正常。”

翻译过来，就是去年我们抱了大客户（华为、OPPO、VIVO）的大腿，所以增长迅速。

是啊，去年三大国产手机，华为增长了21.8%，OPPO增长了122%，VIVO增长了96.9%。

尤其是步步高两家，简直是狂飙突进！

而2017年一季度，华为增速25%，基本持平，OPPO增速81%，VIVO增速60%，已经放缓了不少。

毕竟奇迹不可能一直有。

另一方面，手机的销售也有季节性因素。

电连技术去年的57%增速是“全年度”数字，今年这个10%-15%是“上半年”的数字。

按照手机行业的惯例，上半年是淡季，下半年尤其是第四季度是旺季，波动幅度会非常大。

举个例子，2016年上半年华为手机销量仅4377万台，而到了下半年，销量爆发，全年销量数字达到了1.39亿台。

下半年销量竟然是上半年的两倍多！

不管怎样，手机销售或有波峰波谷，但是站在整个长周期浪潮来，作为国产机崛起的上游弄潮儿，电连技术的红利期还远未过去。

5、电连技术的前景

此次IPO，电连技术的募资除了扩大已有产能，还新增扩展了三个产品线：

A，FPC/BTB 窄间距连接器；

B，Type-C 高速连接器；

C，汽车用射频连接器。

先说第一个，FPC/BTB 窄间距连接器。

目前的智能手机市场，竞争已经到了刺刀见红的阶段，要想在红海里杀出重围，就必须抢先应用最好的零部件技术。

更轻薄、续航更长、屏幕分辨率更高，是所有手机厂商都此志不渝的努力方向，于是占用空间小、传输能力强的FPC/BTB 窄间距连接器，就成了大热的技术。但是，这种产品因为精密度高，过去只有跨国公司能生产。

又是一个突破技术封锁的高毛利产品！

第二个，Type-C 高速连接器。

相比传统的连接线，Type-C接口优势很多，支持正反插、传输速度更快、占据空间更小。

除了手机，在智能电视、车载娱乐系统、移动硬盘、移动电源、外接鼠标/键盘上，都可以使用 Type-C 接口。

所以，这是一个规模极其巨大的技术升级型市场。

据IHS 预测，不考虑线缆等附件，到2019年将出货约20亿带有 Type-C 接口的设备，年复合增速将高达231%。

到2019年，电脑的渗透率将达到80%，手机的渗透率将达到50%，汽车更新换代慢一，渗透率也有20%。这是未来几年，连接器行业最大的风口，只要抓住这个机会，大概率将获得一轮爆发式业绩增长。

在这一块，电连技术筹谋已久，目前拥有超过 50 项国内外专利，其中“高速数据传输接口（Type-C）技术研发”项目入选了“2015 年度深圳市技术开发项目”。

最后是市场规模最大、前景最广阔的车用射频连接器。

2014年车用连接器市场规模已达到117.30 亿美元，是连接器的第一大应用领域。

未来几年，随着汽车智能化浪潮向前推进，车联网概念落地，汽车用射频连接器将迎来更为广阔的发展空间。

目前，立讯精密上市7年股价翻了多少倍，市值860亿元多。核心技术达到世界领先的电连技术上市7年后股价应该翻多少倍？立讯精密上市7年股价翻了多少倍，让时间来见证吧！