【广发电子/电新】电连技术跟踪高速连接器唯一龙头，智能化带动量价齐升

🔥 高速连接器用于连接摄像头、无线网关、车载天线，相比高压连接器未来价值量、国产化率空间更大，竞争格局更佳。当前高速连接器燃油车价值量300元，电动车500元，智能车1000元以上，电动化之后智能化将提升3倍价值量，国产化率仅10%，国内企业主要仅电连技术，毛利率约40%，而高压连接器单车价值量2000-3000元，国产化率超20%，国内企业包括瑞可达、中航光电、永贵电器等，毛利率20-25%。

🔥 公司2014年即布局高频高速连接器，销售额2021年3.1亿元，预计2022-2023年6、10亿元以上，净利率25%。2022年客户结构从吉利、长城、长安等燃油车为主新增比亚迪、奇瑞及华为系车型，其中①比亚迪2021年11月开始大批量切入e3.0，2023年3月上市的e5.0和6月上市的e6.0成为一供；②华为MDC主供，包括赛力斯M7/M9、长安阿维塔、北汽北极狐、长城机甲龙，2023年估计合计40万辆，奇瑞2024年上市；③特斯拉因不用激光雷达使用mini FAKRA，抱怨罗森博格服务差，可能切出来30%份额。

🔥公司战略对标全球最大连接器制造商安费诺，通过内生与并购延展产业链，实现场景拓展。公司基于手机射频连接器把握5G趋势拓展BTB乃至射频BTB，2018年入股恒赫鼎富60%切入FPC，2021年收购爱默斯51%拓展可穿戴，2022年拟收购FTDI进入USB桥接模拟芯片，有助于提升车规级能力并下沉渠道，深化手机产业链壁垒及丰富非手机业务同时，发力电动智能汽车业务，打造第二增长曲线。