终止大规模扩产项目！“疫情医械”路在何方？

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12月19日晚间，英科医疗公告，根据目前市场及行业的情况，公司综合考虑各方面因素后，决定调整战略，与沂源县人民政府友好协商，拟终止年产50亿只TPE手套和50亿只CPE手套项目。

值得一提的是，受手套价格下降等因素影响，英科医疗的业绩也随之“跳水”，今年前三季度实现净利润6.39亿元，同比下降超过90%。

从二级市场看，英科医疗股价在去年1月触及了159元的历史新高，此后便持续调整。截至12月20日收盘，英科医疗报收22.90元/股，当天股价下跌3.46%，公司总市值151.04亿元。

此前，随着新冠疫情突然爆发，全球手套需求激增。根据弗若斯特沙利文报告，按2020年的产能计算，英科医疗已是中国最大及全球第三大的一次性手套供应商。从2020年初至2021年1月期间，短短一年时间股价涨逾40倍，英科医疗成为市场炙手可热的“手套茅”。

01

手套市场需求结构发生变化

终止50亿手套扩产

资料显示，本次终止的沂源县实施年产50亿只TPE手套和50亿只CPE手套项目于2020年12月初首次披露，原计划总投资额为1.2亿美元，占地约200亩。

彼时，英科医疗表示，因为新冠病毒的影响，公司判断未来人们的医疗防护意识会日益增强，未来医疗防护手套市场空间广阔。投资有利于进一步丰富产品品类，推进公司的长期和持续发展，有利于进一步提升公司业绩，巩固公司在行业内的地位。

2020年12月4日，英科医疗全资子公司英科医疗用品（香港）有限公司投资2000万美元，在沂源县内设立全资孙公司沂源英科医疗防护用品有限公司，作为项目实施主体。

根据英科医疗2022年半年报显示，截至2022年6月30日，沂源英科公司年产100亿只 PE手套项目为在建工程，期初和期末的账面价值均为126.6万元，此外沂源英科土地使用权未办妥产权证书，账面价值321万元。

谈及终止该项目的原因，英科医疗表示，签署投资协议至今，手套市场的需求结构发生了较大变化，原有TPE手套和CPE手套的需求，已开始逐渐被一次性PVC手套、一次性丁腈手套替代。为优化公司资源配置，降低投资风险，公司决定终止该项目。

据悉，终止项目后，英科医疗将注销项目实施主体沂源英科，该公司表示项目终止不会对公司未来的财务状况和经营成果产生重大不利影响。

02

市场供过于求

2022年前三季度业绩明显下滑

资料显示，英科医疗是一家综合型医疗护理产品供应商，主营业务范围涵盖个人防护、康复护理、其他产品三大板块。其中，个人防护产品主要包括一次性丁腈手套、一次性PVC手套、口罩、隔离服等。

根据财报，2020年其个人防护业务营收为134.52亿元，在公司营业收入中占比达97.22%；2021年该业务营收为158.07亿元，在公司营业收入中占比达97.33%。显然，个人防护业务尤其是一次性手套的业务，直接关系着公司的业绩营收。

据悉，在新冠疫情发生前，英科医疗先后投资超3亿美元，在安徽和越南规划了“年产280亿只高端医用手套项目”和“年产88.2亿只高端医用手套及其他医疗耗材项目”。

在新冠疫情发生后，英科医疗在2020年3月公告拟投资8亿元扩建年产99.8万只高端医用手套项目，投资2400万建设年产3亿只口罩及100万套防护服项目；一周后，公司再次发布公告称，拟总投资30亿元在江西建设“年产271.68亿只高端医用手套项目”；此后半年多的时间里，公司又几次调整产能计划，以提升英科医疗未来一年的总产能。

不过，进入2022年以来，随着医用手套的需求及价格逐步回归常态，英科医疗的业绩开始大幅回调。

10月27日晚间，英科医疗披露的2022年三季报显示，受手套价格下降等因素影响，前三季度营收净利双双下滑，前三季度实现营收52.12亿元，同比下降61.81%，实现归母净利润6.39亿元，同比下降90.80%；其中单三季度实现营收14.72亿元，同比下降50.48%，实现归母净利润2.36亿元，同比下降77.79%。

英科医疗前三季度财务数据

对比此前披露的半年报，英科医疗的净利润也出现93%的下滑。该公司直言，目前全球手套行业处于需求周期性调整阶段，公司产品整体销售价格出现下降。其主要原因是一方面行业新增产能大幅提升，另一方面下游客户需求疲软及消化前期备货库存。

在半年报中，英科医疗还提示了多项风险，其中指出，彼时供需关系发生较大变化，基于疫情期间行业产能扩张，下游客户前期备货过多，需要一定时间消化库存，疫情带来的短期市场需求增长难以持续等因素，市场已由供不应求转为供过于求。

03

六月以来

已终止多个医用手套项目

值得一提的是，自今年6月份以来，英科医疗就已经取消了多个医用手套项目。

6月13日，英科医疗宣布拟终止临湘市年产400亿只（4000万箱）高端医用手套项目，该项目总投资40亿元。彼时公司解释称，由于新冠疫情逐渐得到控制，海外国家逐渐放开，市场供需趋于平衡。公司综合考虑各方面因素后，为优化资源配置，降低投资风险，计划终止上述项目。

而到了10月27日，英科医疗再次发布终止项目的公告，称计划终止在夏邑县设立全资子公司实施年产131亿只（1310万箱）PVC高端医用手套项目。

据悉，2020 年 9 月 2 日，英科医疗通过了《关于与临湘市人民政府、城陵矶新港区管理委员会签订年产 400 亿只（4000 万箱）高端医用手套项目和城陵矶新港区北片区（临湘工业园）热电联产项目投资协议书的议案》，与临湘市人民政府、城陵矶新港区管理委员会本着自愿、平等和诚的原则，共同签订两份《投资协议书》。

英科医疗签署了“年产 400 亿只（4000 万箱）高端医用手套项目”投资协议，约定其在城陵矶新港区北片区（临湘工业园区）投资建设年产400 亿只（4000 万箱）高端医用手套项目，项目总投资 40 亿元。同时，英科医疗还为该项目新设立了湖南英科、湖南英毅两个公司。

2022年6月，英科医疗认为，目前新冠疫情逐渐得到控制，海外国家逐渐放开，市场供需趋于平衡。其综合考虑各方面因素后，为优化公司资源配置，降低投资风险，维护公司及股东利益，于 2022 年 6 月 13 日审议通过了《关于终止临湘市年产 400 亿只（4000 万箱）高端医用手套项目和城陵矶新港区北片区（临湘工业园）热电联产项目的议案》，公司计划终止上述项目，并拟与临湘市人民政府、临湘高新区管理委员会签署《投资协议书之解除协议》。

据悉，该解除协议还约定，英科医疗、湖南英科、湖南英毅与临湘市人民政府、临湘高新区管理委员会相互解除、豁免和免除各方与项目相关的所有权利与义务，放弃与项目相关的任何索赔，并互相豁免相关法律责任。同时，上述项目终止后，英科医疗将注销湖南英科、湖南英毅。

04

股价“过山车”式暴涨暴跌

高管齐减持被处分

与英科医疗的业绩一样“过山车”式暴涨暴跌的还有其股价。

2020年，英科医疗的股价暴涨14倍，一路从11元每股冲上了168元每股；2021年1月，其股价更是一度达到294.11元每股，创下历史新高，市值突破千亿元；但截至2022年6月14日，英科医疗股价跌至23.88每股，公司总市值缩减至157.49亿元。

英科医疗2022年6月14日股价

随着股价见顶回落，公司高管纷纷减持。

2021年6月1日，英科医疗发布公告称，公司实控人和总经理、副总经理、董秘、财务总监5人拟减持合计不超过2200多万股，实施时间为2021年6月24日至2021年12月24日。

其中，英科医疗的实际控制人兼董事刘方毅拟减持的数量上限为2175.55万股，占总股份的比例为6%；总经理陈琼、副总经理于海生、董秘李斌以及财务总监冯杰合计减持25.5万股。若按当日收盘价计算，此次英科医疗高管团队套现金额超30亿元。

英科医疗2021年6月1日股价情况

当天，在发布减持计划后，英科医疗股价跌停，跌幅区间超过25%。

数据显示，在2021年7月至11月期间，刘方毅累计减持1343.61万股公司股份，累计减持金额13.54亿元，减持均价100.76元/股；总经理陈琼、副总经理于海生、董事会秘书李斌、财务总监冯杰等公司高管也在7月份进行了减持，减持均价为110.74元/股。

截图源自深交所公告文件

此外，英科医疗公司实际控制人及高管在2022年一季度业绩暴跌前减持的这一举动，也引起了深交所的关注。2022年4月29日，深圳证券交易所发布关于对刘方毅给予通报批评处分的决定，深交所认为刘方毅存在违规减持行为，并决定将其记入上市公司诚档案。

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从2009年成立至今，英科医疗已经在医用手套制造行业耕耘了超过10年。在新冠肺炎疫情爆发后，从名不经传到一鸣惊人走上企业发展的高光时刻，英科医疗只用了一年。

而在行业暴利的吸引下，业内企业纷纷大规模投资扩产，甚至还有跨行业进入的新制造商。不过，随着各国疫情逐步得到控制，以及疫苗、药物的研发与推广，疫情逐渐得到控制，一次性手套产品供需很快就出现了反转，价格也随之大幅回落，英科医疗也似乎正在被打回原形。

当前，随着新的防疫政策的发布，抗原、布洛芬等产品成为新的“硬通货”。那么，“疫情经济”的下一站又将归于何处？器械之家将持续关注报道。