英科医疗能不能投资？

英科医疗是疫情以来最牛的股票，上涨幅度超过10倍。与此对应的是业绩上涨幅度达到38倍。

在2019年，英科医疗只赚了不到2个亿，而在2020年就赚了70个亿。

英科医疗，在去年，我特意去做过调研。

他的业绩暴增主要就是因为疫情因导致的一次性手套，隔离服等一次性医用防护用品的巨大需求。

随着疫苗的落地，在未来一年内，疫情将得到逐步的控制。

而全世界各国都储备了足够的医疗防护用品。在未来1-2年内，防护用品的需求量将会急剧下降，英科医疗的业绩也会快速下降。

如果按照2019年的利润来算的话，现在的市盈率是318倍。即使未来利润比19年高，也不可能像去年那么赚钱了。

投资的是一个企业持续增长的能力，这就好比一场马拉松，一开始跑得快没用，最重要的是能够跑的远。

手套是市场化程度极高的产品，在供给过剩的情况下，品牌商议价能力强、渠道、客户、制造商议价能力弱；在供不应求时，制造议价能力强，其它环节议价能力弱。但是，当全球竞争强到一定程度，小规模的弱势产能极能覆盖工厂开支及成本，规模以下的小企业将倒闭。

高度竞争且行业壁垒极高的产品最终将导致制造商的议价能力提升，这是必然的市场发展方向。因此，随着英科医疗的市占率提升，全行业的竞争壁垒提升，品牌商、渠道的议价能力都将下降，直到制造商保持合理利润。前面也提过，手套行业的CR5将超过80%，因为这个行业承载不了过多的小企业，规模以下或是成本过高的企业不具备竞争可能。

总结手套价格属于未来影响英科医疗业绩的因素，目前的发展情况比前篇章的乐观估计还乐观一些，后续变化需要持续观注。

2、疫情的发展

目前南非疫苗对灭活疫苗逃逸的可能性差不多已确认，有资源的朋友可以自己找接种疫苗后赴南非工作的朋友确认。其它国家出现病毒逃逸的情况还不能完全验证，持续跟踪。一旦出现对疫苗免疫的毒株，差不多确定全球的防疫工作可能会长期化。因为有一就会有二，最关键的是人类不可能快速开发出多价免疫的疫苗，也不可能每个国家打不同版本的疫苗各一种，但病毒会通过人传人、物传人全球传播。目前中国能够防得住都处处漏风，中国以外的其他国家应是防不住的。

持续观注，就当疫情明天就消失，那么出现各种各样的疫情不可控的风险都将是持仓的兴奋剂。

3、公司的内生性成长

公司的内生性成长最重要的就是手套扩产，目前跟踪的情况是手套的扩产计划应是超过以前章的预测的。特别是2021年1季度，英科医疗淮溪基地投产会有丁腈车间陆续投产，稍有心的朋友可以随便一些抖音工人的视频。12月底的两个PVC车间董秘已在互动易确认，1月及2月初的两个丁腈车间估计也快确认完工了。

2021年的3、4月，濉溪一基地、二基地都有丁腈和PVC手套车间投产，5、6月有江西丁腈车间投产、同时建设的是4间，应会持续投产。到了7-8月，安庆英科医疗等都有投产，相关情况需要及时关注，没事儿的时候可以多基地跑一跑。

扩产是内生性增长，公司更有很多提质的东西。智能仓储、无人驾驶叉车等都是今年的投入，产线的提速、手套质量的提升、医疗级的成品率、产线的停机时长等，这些都是内生性的提质增效的东西。要是随便搞1000条手套产线就能全球第一，那能够成为千亿的公司肯定不是英科医疗。作为投资人，我们应到这些本质的东西，这些东西才是能够取得1000亿市值的基础。

而我们应关注的是，一旦疫情的发展趋势确定，英科医疗极可能在2021年中或是下半年再次开启千亿级的扩产计划。因为一旦疫情不能在未来的2-3年消灭，那么未来全球手套的需求达到10000亿只的可能性极大，届时英科若想保持行业领先并获得最大收益，可能会再次达到千亿级以上的扩产，保持到2024-2025年达到5000亿只产能以上的可能。

4、外生性成长

英科医疗的资本开支与未来两年的融资及利润来，花钱的速度是赶不上挣钱的速度的。但是，英科医疗往上游、下游的渗透已经在2019年就开始布局了，目前在手套产能的胶乳与手模方面都控制了全市场最好的资源。而下游方面，无论是自建渠道或是未来可能的一些并购机会，都是极有可能的。手握600-1000亿现金的英科医疗一定是恐怖的。

三、投资人需要做的事情

英科医疗1000亿以后的成长需要持续的关注，不管是1000亿后跌回800亿或是1000亿后涨上2000亿，公司值多少钱才是投资人更关心的事情。只要英科医疗的性价比持续存在，不出现泡沫，企业爆发式成长的速度可能会远超市场和我的预期。

2020年我的目标是收益跑赢英科医疗，2021年目标同样如此。本来2021年希望收益50%以上的，结果一个月就完成了，不得不再次调高年度目标了。

英科医疗一直是高关注度，低参与度的公司，每位买入的人大多是充分评估了风险的。敢在英科医疗10倍，20倍，30倍买入的都应是有独立判断能力的人，我也希望每个英科医疗的股东挣钱，但就算涨了30倍，还是有人亏，希望章的人不要成为亏的人。