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从投资的视角，基因产业当下布局机会

作者：柠檬o汽水
2019-07-02 20:35:41
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阅读提示：基因产业不仅仅是金矿更是金山，前途远大但道路曲折。基因不仅仅在基因检测，在疾病的精准化诊断与疾病的预防等方面，都是未来医疗的发展方向。

我国基因产业具有广阔的发展前景

基因是什么？基因是具有遗传效应的DNA片段，孩子长得像爹还是隔壁老王，根本因就是在于基因。

所谓的基因检测就是基于基因组学、生物息学等科学理论，通过血液、其他体液或细胞对人体基因进行检测与分析，将人类基因数据转化为可为科学研究与医疗诊断提供科学参考的高技术行业。

图– 细胞、染色体、DNA、基因的关系

基因检测可以通过DNA分析，（1）对遗传性疾病进行风险预判，以及其他可能受到基因影响疾病进行进行风险提示，现在可以检出的疾病约为100多种；（2）对身体的运用能力，营养代谢能力，对药物反应进行判断；（3）对自身遗传特征进行分析，从人的种族起源（最终可能的结果在于可能你10%是苗族人，50%的汉族人，30%的韩国人等）、是否会得近视、酒量好不好等均可进行判断。

基因检测在我国最具有市场就是遗传性疾病进行风险预判。根据国际制药企业礼来预判数据，国内肿瘤市场广阔，2016年肿瘤发病数约为400万人，2017年暴增到600万人。根据礼来预期，由于环境与食品因，中国未来20年内将成为肿瘤发病率较高国家，这都为基因检测业务带来了极大的市场。

图– 2012-2017全球基因市场发展增速

发展基因产业的意义与遇到的瓶颈

2.1基因技术重新定义治疗方式

基因技术的最大功劳在于重新定义了疾病治疗方式，而真正的基因医疗还距离我们有一定距离。基因技术的最前端为基因测序，测序类似于临床中的验血，主要指标情况，而基因技术真正的未来则是基于基因编辑的基因医疗。

以前肿瘤在肺上是肺癌，在胃上是胃癌，而在如果是同样的基因导致的应该使用同样的药物，而基因检测与排则是从根本上解决了这个问题。同样的基因导致的就可以使用同样的药物，这样使得治疗最为精准。

而基因技术中，基因医疗方面，相关药物均在科研阶段，现阶段从商用的基因技术中，我们只能获得类似于化验结果的风险提示。

2.2样本积累影响成果精度

中国人样本积累与商业数据库的不互通限制了我国基因检测成果的实际精度。从传统的基因测序来说，检验的精度依托两方面，一是大量正常参照样本的基因组收集，通过时间发展进行追溯分析其致病可能性；二是患病者基因检测结果，通过与正常组对比，分析其致病基因。

（图片来源：【华大基因(300676)、股吧】官网）

好莱坞女明星安吉丽娜朱莉在得出基因成果后，选择切除乳腺，很大程度上基于其基因公司超过20万人的数量样本与超过10年的跟踪追访，而这是我们基因产业快速发展中，不可逾越的障碍，产业发展的再快还是离不开大量临床数据的积累。

2.3风险容易出现过度解读

基因检测主要提示的风险，对于相关风险容易出现过度解读。由于数据库的不互通等，其精度在学术方面值得推敲，而部分病症在被检测者非医生解读下往往持续放大，影响被检测者心理情绪，造成全新的健康风险。

总结而言，对于我国而言，虽然基因基础空间广大，但现阶段仍停留在风险提示阶段，且缺乏相关对应措施；而由于商业数据库不互通等因，风险提示只能起到一定的参考作用，而被检测者往往会对监测报告进行过度解读，使得国内基因检测利弊均在，参考检测还需慎重考虑。

我国基因产业的投资机会

在过去的2017年国内共有50余家基因企业获得融资，融资综合约为52.59亿元，其中95%的企业获得千万级别以上的融资。而与之相应的上市公司也争相布局基因概念下的精准医疗板块，整体投资额达到117亿美元。与资金快速涌入形成对比的是，2017年美国知名基因检测公司23 and Me终止了部分在基因检测方面的开发投入，23 and Me解释终止计划的因是目前市场仍不太成熟。

图 – 23 and Me官网

3.1商业化步子可快，但切勿踩雷

虽然鼓励行业发展，但基因检测政府的监管仍在不断完善中，商业化步子可快，但切勿踩雷。国内整体对基因产业支持政策较多，但国内基因检测的问题很多，2017年1月河北省妇幼保健院使用了未经注册的基因检测产品，收到了国家食品药品监督总局超过1700万的罚单，这一事件敲响了行业警钟。

3.2 设备更新换代快，数据体量是核心优势

基因产业设备更新换代极快，数据体量规模是核心优势。很多企业死核心是死亡在设备，公司启动初期用了大量资金购买最先进设备，设备极其昂贵，而两三年后设备快速更新落后，最终导致企业失败。

而这可以很好的与开发商合作，一则开发商资金实力雄厚，对产业投入大，只需妥善安排完全可以负担前期较大的资金，二则开发商其物业管理部门，最大的资源在于住户本身，对住户提供低价服务，一方面赚取业务收入，抵消设备折旧淘汰成本，另一方面，赚取自身巨大数据库建立权威性，辅助企业未来整体发展。

图 – 国际基因测序发展速度快，导致设备更新快

图 – 2000-2015年基因测序技术仪器更迭

3.3 火慢炖 - 技术与商业匹配

技术是基因的核心。研发速度与需要科技发展的必然规律相匹配的基因产业内的好公司。1.跟着技术走，投资以技术研发为核心，阶段商用为辅助的企业2.技术研发要适度，因为失败存在较大可能性，不能因为技术而耗尽企业现金流。

商业化是基因发展的动力，重技术本身与商业前景的匹配范围企业的突围之道。技术研究无止境，而在可持续的商业模式中，技术的发展必须与商业需求相匹配，这样商业收入才能更好的支持技术发展的前景。

3.4 两个发力：产前基因检测（千亿体量）与肿瘤基因检测（万亿体量）

基因测序目前已经覆盖了临床检测的各个领域，其中应用最多癿是生育健康和肿瘤诊断治疗两大板块。

在产前医疗方面，一些特定的遗传疾病往往在出生一定时间后才会表现出明显症状，新生儿早期甚至胎儿出生前的基因筛能够帮劣在医学上进行早期干预，达到早治疗的目的。因此，近年来生育健康市场需求强烈，是目前基因测序技术临床应用相对成熟的领域，主要包括无创产前检测（NIPT）、胚胎植入前检测（PGD/PGS）、婚孕前的遗传病检测以及新生儿遗传病检测 4 个方面。

在肿瘤检测方面，2015 年“精准医疗”概念癿提出迚一步加速了基因测序在肿瘤诊断和治疗领域癿収展，包括肿瘤易感基因筛、肿瘤早期诊断、肿瘤伴随诊断和用药指导以及肿瘤愈后监测等。此外，基因测序也开始在病体检测等其它临床应用领域发挥作用。