解码碧桂园财报净赚612亿 可动用现金创纪录

在地产行业之中，碧桂园正持续领跑。


2020年3月27日，碧桂园不出意外的再度交出了一份靓丽的年报。


财报显示，碧桂园集团于2019年内实现总收入约为人民币4859.1亿元，同比增长28.2%，实现净利润约人民币612.0亿元，同比增长26.1%，其中净利率为12.6%; 属本公司股东之核心净利润约人民币401.2亿元，同比增长17.6%。


碧桂园连年保持稳定丰厚的派息。3月27日，董事会建议派发末期股息每股人民币34.25分，同比增长13.0%，全年合计每股派息人民币57.12分，同比增长17.0%，全年派息总额为124.38亿元，占本公司股东应占核心净利润的31%。


靓丽的业绩快速反应在股价之中，业绩发布之后，碧桂园上涨超过3%。


而对于碧桂园的未来，机构们也表示乐观。中银国际指出，尽管2019年的基数已经很高，但坐拥2.8万亿权益可售资源，其认为碧桂园仍能在2020年实现温和增长。


“行稳” 碧桂园


从年报来，碧桂园2019年一直贯彻的关键字是 “行稳致远”，而“稳”字最明显的是体现是持续领先的销售额。


财报显示，截至2019年12月31日，碧桂园共实现归属公司股东权益的合同销售金额约5522亿元，归属公司股东权益的合同销售面积约6237万平方米，分别同比增长10%和15.2%，相较于房地产百强的6.5%的平均值，碧桂园的领先优势较为明显。


除了销售量之外，碧桂园的“稳”体现在其稳健的财务风格里。


年报显示，在行业资金面持续收紧的背景下，截至2019年12月31日，碧桂园可动用现金余额约2683.5亿元，达到有史以来最高水平。也是碧桂园自2016年起第四次连续在年末实现正净经营性现金流。值得注意的是，碧桂园另有3167.9亿元的银行授额度尚未使用。


充沛的现金流得益于碧桂园强劲的销售回款。数据显示，碧桂园2019年权益去化率达72% 权益物业销售现金回笼约人民币5,301.0亿元，权益回款率达96%。


而稳健的财务风格一方面也体现在碧桂园的较低的负债率上。


年报显示，碧桂园净借贷比率仅为46.3%，同比下降3.3%。这也是碧桂园自2007年上市以来，连续12年将净借贷比率保持在70%的红线以下。


亿翰智库的最新研究显示，2019年上半年，营业收入位居前30名房企的净负债率均值为104.6%，最大值为230.4%，相较之下，碧桂园的净负债率也远低于Top30房企的平均水平。


从细分债务结构来，碧桂园的负债结构也较为合理。财报显示，截至2019年12月31日，碧桂园有息负债总额约为3696亿元，需于一年以内偿还的短期有息债务为1163亿元，仅占总有息负债的31%。



碧桂园业绩持续“致远”背后


新年在疫情的影响下，一二月地产销售额均有所承压，而部分房产也开始推出打折销售或者直播卖房。


从亿翰智库2月发布的销售业绩榜单可知，就单月同比而言，TOP50房企平均下降52%，TOP51-100房企平均下降60%，TOP101-200房企平均下降73%。受疫情的影响，不同梯队无论是单月同环比，还是累计同比几乎所有房企业绩均出现明显下滑。


但作为地产行业的领头羊，碧桂园并未对此感到特别焦虑。


碧桂园集团总裁莫斌 3月27日在业绩发布会上表示，疫情只是短期的黑天鹅， 并不能阻挡中国经济整体向好的宏观大势。当前国内已初步呈现疫情防控形势持续向好，生产生活秩序加快恢复的态势，经济社会发展逐渐步入正轨，对中国经济的未来充满心。


而碧桂园的底气来自于其基于城镇化的布局。


莫斌指出，中国城镇化依然势不可当，城镇化进程给房地产行业带来的红利期仍未结束，碧桂园将继续为老百姓建造更多安全、健康、美观、经济、适用和耐久的房子。


财报显示，截至2019年12月31日，碧桂园集团已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2,512个，分布于31个省/自治 区/直辖市的282个地级市，总计覆盖1,299个区/县。而碧桂园也指出，2020年权益可售资源约人民币9,066亿元。


而碧桂园集团创始人、董事会主席杨国强则指出，未来随着国家的城镇化和现代化的推进，碧桂园也会持续保持竞争力。


摩根大通更是鲜明的对碧桂园表示好。其认为，随着疫情受到控制，正常的经济活动，包括房地产销售均会逐渐恢复。虽然目前存在困境，但需求最终仍会回升，再加上未来数个月或有更多宽松政策推出，使投资者更愿意以乐观的角度审视目前的下行趋势及价格。好碧桂园等大型房企。


深化迈进三驾马车的新定位


此外，围绕“行稳致远”的经营逻辑，碧桂园在围绕房地产主业方面外，还在开拓机器人和现代农业等新兴业务，向综合型高科技企业的全新定位积极迈进。


碧桂园的机器人业务布局早在2018年便开始，其中自2018年7月成立的博智林机器人公司重聚焦建筑机器人研发、制造与应用。


而经过一年半的发展，目前碧桂园现有在研建筑机器人50款，其中32款已投放工地测试应用，累积递交专利申请1843项，获得327项授权。而医疗机器人方面，目前有在研产品5项，同时启动注册申报1项，进入临床试验阶段的1项。


2019年，碧桂园率先打造国内领先的机器人餐厅连锁品牌，成立全资子公司千玺机器人餐饮集团。而目前餐饮机器人在研产品有80项，已完成样机61项。


资料还显示，截至今年3月，机器人餐厅已有5家实体门店正式对外营业。2020年单体煲仔饭机器人将细化量产计划，并向全国拓展。


除了机器人，农业也是碧桂园布局的一个重要方向。在新农业方面，碧桂园的目标是打造科技型、平台型、国际型农业。目前已形成研发服务、智慧种业、现代农业科技园、海外大农业、社区生鲜门店等五大核心业务版块。


资料显示，碧桂园已投资运营湖北“中国种谷”、海南润达、广东贡柑产业园，河北张北华大农业康养基地等多个优质项目，同时还与深圳华大基因、中科院等多家科研机构、企业达成合作。


在碧桂园的规划中，地产+农业+机器人这三驾马车代表的是科技创新、多元布局的方向。而业内也对这个方向表示认同。


亿翰智库认为，碧桂园的发展远景已然有了更为清晰的规划，以地产、农业、 机器人为基本业态的“三驾马车”业务架构，独立又互为支撑，形成了高技术装备、产业技术升级、日用品产销、科技新城的完整产业链，从而实现与传统地产领域的有机融合和相互推动。


碧桂园的持续回报


相较于财报，碧桂园更值得被称赞的是“回报“两个字。


这一方面表现在这次疫情中碧桂园的举动。2020年，在疫情的影响下，碧桂园推出了社区服务。内容涵盖了家中缺粮帮买菜、无人机园区消杀、电梯试安装紫外线消毒灯、小区垃圾及时清运、集中销毁使用后的口罩等多个方面。


而除了社区服务之外，碧桂园集团还设立了公益基金。根据亿翰智库统计，疫情期间，累计捐赠2亿元设立专项基金，同时将为广东援助湖北的 1,123名医疗队员在返粤后，免费提供修整疗养场所。


此外，碧桂园的产品也在疫情中发挥作用。碧桂园通过国强公益基金会捐赠的首批全自主研发的集装箱煲仔饭机器人在湖北省国资学院隔离正式投入使用，为一线医护工作人员免费提供煲仔饭配餐服务。


而另一些回报则体现在碧桂园将带给投资者的回报中。


继2017年12月4日被纳入恒生指数成份股之后，2019年6月17日，碧桂园又被纳入香港恒生国企指数成份股。这是继碧桂园入选富时中国50指数、恒生中国25指数成份股、摩根士丹利资本国际环球标准指数成份股、恒生综合指数及恒生中国内地100成份股等重要指数后，再次被重要指数收录。


正因于此，2019年8月，穆迪又将对碧桂园的展望由“稳定”调升至“正面”，这反映了穆迪对于碧桂园强劲的执行力、稳健的财务管理的预期。


在中银国际的分析中，基于碧桂园2019年超过30%的股本回报率，其维持碧桂园“跑赢大市”评级，目标价20.84港元。