佩蒂股份一季度分析

一，数据解析

1，2018年国内/国外分别实现收入0.68/8.01亿元，同比 123%/32%;公司国内业务增长迅速，收入占比由2017年的4.82%提升至2018年的7.83%。——国内业务增长

2营养肉质零食实现突破，录得营收 1.85 亿元，增长十倍——新的业务单元。

3，积极拓展国内市场，销售费用率提升。 佩蒂于杭州设立国内销售子公司后，积极组建销售团队，拓展国内渠道。目前已有销售人员 72 人，同比增长 132.26%。——国内市场开始加大建设

4， 产能方面，司拟非公开发行股票用于新西兰年产 4 万吨高品质宠物干粮项目，以及柬埔寨年产 9,200 吨宠物休闲食品项目， 为国内市场奠定产能基础。——产能扩张

二，可转债募投项目：

1 新西兰年产4万吨高品质宠物干粮新建项目 18,722.48 16,100.00
2 柬埔寨年产9,200吨宠物休闲食品新建项目 14,946.28 13,850.00

3 城市宠物综合服务中心建设项目 10,603.80 8,250.00

4 补充流动资金 16,300.00 16,300.00

合计 60,572.56 54,500.00

产能扩张明显，城市宠物服务中心建设开启了公司新的业务方向！

中国宠物食品行业兴起于20世纪90年代，当前行业处于蓬勃发展期。根据沙利咨询（Frost&Sullivan）的《2018年中国宠物行业报告》，2013年至2018年我国宠物市场的整体规模由494亿元增长至1,722亿元；预计到2023年，该规模将以年均22.4%的增速保持增长，呈现出强劲的增长势头。作为宠物行业的主要细分市场，宠物食品的市场空间巨大。

中国的宠物市场是新的赛道，里面蕴含了巨大的潜力和机遇！

判断：大跌是很好的时机，企业依然朝阳，可拓展的方向很多，一季度业绩虽然下修，依然不改变企业高成长的格局。

伟翔 2019年4.10.