佩蒂股份暴雷了？浅谈佩蒂一季报

昨晚，【佩蒂股份(300673)、股吧】发布了一季度业绩预告，打开一，卧槽。。。

去年同期，盈利小3000万，今天直接干到几百万，同比下滑70%+，这下好了，今天，股价要按在地上摩擦了。

其实关于佩蒂和中宠，我2个多月前就发（参考：熊了一年最近站上了年线，业绩拐已至？）说过，相比佩蒂，19年我更好中宠。

核心逻辑，旧中也阐述过，旧话是：

中宠的销售收入，连续4个季度同比强劲增长，且加速明显，而作为对比，佩蒂虽然起高，但其实是逐步降速的，如果Q4销售收入同比再度降速，那可能就不太妙了。

那么，现在回过头来在对比财务数据，果然如此，佩蒂今年的业绩下滑，是早有预兆的，只不过，我没想到的是，下滑这么厉害。

旧中，我还说：

过去1年，中宠的销售收入增长非常强劲，增速比佩蒂都强悍，但由于是增收不增利（材料成本等拖累），所以净利润炒鸡难，这就导致中宠18年股价很熊，而佩蒂截留利润的能力很强，所以18年股价一路飙升。

但是，在进一步观察，18年Q1以来，虽然中宠增速同比为负，但从Q1-Q3是逐步改善的，而到了这次业绩快报出来后，我们发现终于是同比为正了，而且提升幅度很大。

因此，Q4是一个非常明显的拐号，如果持续下去，这意味着中宠增收不增利的日子将一去不返。

一句话，中宠的好日子，来了。

当初的这个判断，其实是对的，但现在，也错了。

说对是因为，中宠确实的好日子来了，业绩拐确实已至；说错是因为，我当时没预料到今年的鸡景气周期如此长（后来做养殖股，搞懂了），那么中宠的主要材料之一鸡胸肉的采购会承压，这导致其利润拐比预期的要延后，上半年是没机会了。因此可与预计的是，接下来中宠的一季报，也会很难。

但，即便如此，佩蒂和中宠这两只宠物食品股，我仍然其实鲜明的更好中宠。

鸡周期的景气，只会延迟中宠的利润拐，但中宠的爆发，是大概率的，如果能利用好一季报，砸个大坑，那么是布局的极佳时间。

那么，为什么如此好中宠，我给大家两张图：

（佩蒂2018年年报）

（中宠2018年半年报）

这两张图放一起，可以到：佩蒂18年年报，国内营收占7.83%，中宠18年半年报国内占17.14%。

目前，中宠还没发布2018年年报，但我的预判是，年报出来后，中宠国内营收占比，大概率是要超过20%的。因为去年下半年，中宠的国内卖货卖的真的挺好，尤其是”顽皮“牌宠物零食，你们去天猫，自然心明眼亮，其他多余的话，我就不说了。

宠物食品，不同于其他小消费品，线上是销售的大头，占比40%左右，其次是宠物店和宠物医院，而大型商超等这类传统渠道，可以忽略不计。因此，宠物食品，得线上者得天下。

可以说，现在中宠在线上已经占据了极大的先发优势，佩蒂要做到同样的水准，需要多花数倍的营销费用（其实从佩蒂的年报中就能出，为了打开国内市场，18年营销相关费用同比大增80%多）。

中宠不仅线上进展快，据群友反馈，其线下铺货速度也很快，当然，这个我没去调研，抽空要去宠物店转转。

最后，再说一个马前跑预判：根据中宠跟天猫和苏宁签署的协议，我推测，3年内，中宠国内营收占比，大概率超过50%。

佩蒂，3年内国内市场占其营收比例，能做到多少，我不知道，只能一步步跟踪，从目前国内营收7.83%的占比来，我觉得，还是太慢了。

最后，我在总结一下，宠物食品企业：

1.得国内市场者得天下；

2.得线上者得天下；

目前这2条，中宠的推进速度，显然比佩蒂快的不是一半。

佩蒂、中宠，都加油吧。

宠物食品赛道，是目前国内为数不多的高景气赛道，而且是必出大牛股的，对此，我没有一丝怀疑。

Ps.宠物赛道的相关历史章：

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