佩蒂股份股价业绩齐飞，但经营现金流却下降50%、净流出上亿

现金流量净额-1.145亿元

作者 | 小谢

编辑 | 肇瑞

近日，佩蒂股份发布半年度业绩报告称，2022年上半年营业收入约8.461亿元，同比增加18.93%；归属于上市公司股东的净利润约9044万元，同比增加39.23%。

2021年，公司实现营业总收入12.71亿元，同比下降5.15%；归母净利润6001.83万元，同比下降47.73%。

这意味着，佩蒂股份业绩环比改善。截至8月30日，佩蒂股份收报22.87元/股，涨6.78%，总市值57.96亿元。较8月2日低点15.44元，佩蒂股份股价已反弹48.12%。

不过，值得关注的是，佩蒂股份半年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.145亿元，同比下降50.7%，佩蒂股份表示主要系本期增加原辅料战略备货等所致。

报告期内，公司聚焦宠物食品行业，主营业务、主要产品及服务与上一年度保持一致，主营业务、主要产品、主要经营模式及收入和利润结构均未发生重大变化。

在佩蒂股份所在的宠物食品领域，上游主要的生产原料包括鸡肉、牛皮、淀粉等，因此农产品和肉类等农副产品行业为宠物食品行业的上游行业；下游是宠物食品相关的商贸流通企业、零售企业，其发展状况取决于终端养宠市场的景气程度。

就具体产品而言，佩蒂股份现已建成或者在建多条畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、干粮及湿粮等多品种的宠物食品生产线。

报告期内，佩蒂股份畜皮咬胶营业收入为26,905.89万元，同比增长17.96%；营业成本21,446.95万元，同比增长18.21%；毛利率20.29%，同比减少0.17%。

植物咬胶营业收入33,352.07，同比增长43.58%；营业成本22,274.88万元，同比增长43.33%；毛利率33.21%，同比增加0.11%。

营养肉质零食营业收入为16,884.35，同比增长3.42%；营业成本12,339.96万元，同比下降-0.53%；毛利率26.91%，同比增加2.90%。

佩蒂股份表示，从整体上看，行业在采购原材料方面的议价能力相对较弱。综合来看，宠物食品行业生产成本受上游行业影响较大，随谷物、禽肉等价格的变化而变动。

如果原材料价格出现大幅波动，将对公司营运资金的安排和生产成本的控制带来不确定性。原材料价格变化向下游客户和消费者的传导也需要一定的时间，这也会使公司在生产经营过程中须面对原材料价格大幅波动引致的业绩波动风险，可能导致公司成长性下降甚至业绩下滑。

佩蒂股份称，将积极通过加强库存管理、优化采购管理体系、增加优质供应商和原材料采购地等方式应对原材料价格波动；同时，加大研发力度，通过降低原材料损耗、寻求原材料替代等途径降低原材料价格波动带来的影响；积极寻求原材料供应链的国际化和多元化。

此外，目前佩蒂股份产品销售出口比重较大，佩蒂股份称随着国内市场销售占比不断攀升，国内自主品牌销售团队也在不断扩大。

佩蒂股份在半年报中表示，在国内市场，公司主要通过在线上和线下同步进行全渠道布局，直销和分销协同开展，同时还代理了部分国际知名宠物品牌进入国内市场，形成了覆盖全面、主次清晰的业务内容。

佩蒂股份还表示，经过多年持续稳定的研发投入，公司在宠物食品领域积累了丰富的技术和经验，组建了一支专业性的研发团队。公司在原材料深加工、产品工艺、外观设计、宠物营养、适口性等方面进行大量的研发投入，不断推动公司的快速成长。

数据显示，2022年上半年，佩蒂股份研发费用成本为1515万，同比增加52.34%，主要系本期研发项目增加，研发投入增多所致。

佩蒂股份称，公司系国家重点高新技术企业和农业产业化国家重点龙头企业，建有省级宠物健康营养产品研究院、高新技术企业研发中心等多个研发平台，负责公司新技术、新产品、新工艺的研发、推广、改进及技术创新管理，为公司的发展提供战略指导及技术支撑。公司还通过完善和优化科技创新制度、提供适宜的制度安排和创新环境、积极引进人才等途径，成功建立了具备较强竞争力的企业技术研发创新体系。

通过与国内外高校、科研所建立产学研合作计划以及自主研发等多种渠道，目前公司的核心技术已在国内外获得多项专利保护，并作为主要参与方起草了国家标准《宠物食品-狗咬胶》（GBT 23185-2008）。