成长空间巨大，渗透率快速提升，下游全是超级赛道

科技自立和自主可控是今年市场最强的投资主线之一，科学仪器作为进口替代，实现自主可控的“硬科技”关键环节，受益于贴息、退税等政策支持，是稀缺的政策和基本面能够形成共振的行业之一。

科学仪器细分种类众多，前面我们分析了电子测量仪器，今天来看看分析仪器。

检测分析仪器是科学研究常用的重要工具，主要包括光谱仪、质谱仪、色谱仪、气体元素分析仪等。

光谱仪是根据光与物质相互作用引起物质原子、分子内部量子化能级之间的跃迁产生的发射、吸收、散射的波长或强度变化，检测并处理这类变化的仪器。

按照应用可分为分子光谱和原子光谱。相比质谱仪等其他分析仪器，光谱仪具有快速定性的优势，主要应用于科研及工业领域，国内市场空间在50-100亿之间。

目前，我国高端光谱仪仍依赖于进口，绝大部分市场被赛默飞、安捷伦、堀场、爱丁堡、布鲁克等国外厂商占据，2022H1 我国进口光谱仪比例达75%。

必创科技的子公司卓立汉光是国内领先的光谱仪厂商，产品偏重分子光谱，主要有荧光光谱、拉曼光谱、高光谱、光电测试等，应用于科研和工业方面。

卓立汉光荧光光谱和拉曼光谱在国内的市占率在10%左右；科研用的高光谱产品市占率超过 30%。

卓立汉光研究方向为物理、材料、生命科学、化学，典型应用类别主要为光谱分析、发光特性分析、激光光源检测、微光影像获取、光电微弱号测试。

随着公司多个系列的荧光、拉曼、太阳能电池检测等产品的推出，公司业绩持续增长。2020-2021年，必创科技的净利润基本全靠卓立汉光支撑， 2021 年必创科技实现归母净利润0.76亿，卓立汉光的净利润就接近 0.7亿。

必创科技主要聚焦于先进感知技术，是智能传感器和光电仪器及系统解决方案提供商，目前主要有智能传感器、光电仪器、数据连接与服务三大块业务。智能传感器是物联网感知层的核心环节，下游应用市场空间巨大。

随着物联网、工业互联网和智能制造的快速发展，智能传感器市场规模和渗透率都在逐步提升，根据中国通院数据，预计到 2025 年国内智能传感器市场规模达 1500 亿元。

长期来看，必创科技的智能传感器产品将受益于物联网、工业互联网、智能制造等产业发展大趋势，成长空间巨大；科学仪器受益于技术创新研发投入增加及国产替代趋势。短期来看，疫情影响消除叠加教育贴息订单增加，今年公司业绩增速弹性比较高。

1）2022年，公司传感器业务受疫情影响较大，且部分在手订单无法及时验收及交付，随着疫情影响消除，2023 年公司传感器业务改善弹性较大。

2）光电仪器业务，受益于贷款贴息政策，高校科研仪器采购需求释放；教育贴息订单在23年集中确认收入。

预计公司2023年净利润为1.15亿元，目前股价对应估值差不多是33倍PE，值得关注。