2月28日研报精选1、中矿资源（002738）

2月28日研报精选

1、中矿资源（002738）①公司通过三次重要收购，逐渐转型锂盐+铯铷双主业布局，并表后业绩显著提升，华安证券王洪岩预计2021-23年分别实现归母净利润5.4/32.1/45.4亿元，同比增长210%/494%/41%，对应2022/23年PE为11/8倍；②去年年中，锂盐价格刚刚涨至9万/吨，王洪岩预计2022/2023年锂盐价格分别为40/30万元/吨，公司投资10亿元新建年产3.5万吨锂盐项目，锂盐产能将达6万吨，充分享受当前行业高景气红利；③公司铯铷业务垄断优质资源打造行业霸主地位，作为现金流和盈利的重要支撑为公司提供发展的安全边际；④风险因素锂盐产能释放不及预期风险、锂盐及铯盐价格大幅下跌风险。

2、西藏矿业（000762）①据上海钢联发布数据显示，部分锂电材料报价今日继续上涨，电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报48万元/吨，太平洋证券李帅华表示，目前锂矿板块情绪有所回升，强劲的基本面逐步被市场认可，估值有形成正反馈迹象，看好阿尔法明显的锂矿标的；②华安证券王洪岩今日深度覆盖手握扎布耶盐湖和罗布莎铬铁矿两大优质资源的西藏矿业，宝武入主后，公司在资本、技术、管理等方面获得中国宝武支持，助力公司铬锂资源开发项目进程加速；③西藏扎布耶盐湖资源储量丰富，品味位居世界前位，是世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，已探明的储量为163.7万吨，公司目前拥有扎布耶盐湖的独家采矿权，持有盐湖50.72%权益，目前已重启扎布耶二期项目投建，实施万吨电池级碳酸锂项目，预计于2023年7月建成，2023年9月运行投产；④王洪岩预计西藏矿业2021-2023年归母净利润1.64/4.54/5.41亿元，同比分别增长438%/177%/19%，对应PE分别为154/56/47倍；⑤风险提示锂盐、铬铁矿等主营产品价格波动风险、项目进展不及预期等。

3、中博作为国内光伏跟踪支架龙头，并不缺乏市场关注的目光。然而2021年由于多晶硅、组件、钢材、芯片等原材料成本上涨明显，国际运费价格提升，跟踪支架行业景气度承压，公司毛利率下滑，全年成绩单并不好看。

中证券刘易认为，展望2022年，受益于原材料新增供给逐步释放、海运价格下降及新能源基建发力等因素，公司2022年业绩有望迎来反转。

公司前瞻布局BIPV领域，自2017年起保持高研发投入，相继推出智顶、睿顶、双顶等BIPV产品，进入2021年之后，公司连续拿下多个应用场景的BIPV项目，业务迅速发展。

此外，公司产能加速释放，繁昌2.8GW产能已经投运，印度3GW有望在今年底释放，预计2022年底将拥有12GW的支架产能，迎接行业拐点到来。

刘易预计公司2021-2023年归母净利润为0.31/3.53/5.48亿元，2022-2023年同比增长1034.1%/55.2%，给予2022年63倍PE估值，对应股价165元（2月28日收盘价116.90元）。

4、江丰电子（300666）①靶材主要用于半导体、太阳能、显示面板等领域，中国作为全球主要的半导体、面板生产基地，对于靶材本土替代需求迫切；②公司是国内半导体靶材龙头，已经成为中芯国际、台积电、京东方、SunPower等国内外知名厂商的靶材供应商，积极扩充产能并在上游原材料领域展开全面布局，未来毛利率水平将进一步提升；③公司积极布局半导体设备零部件及耗材，产品已实现对北方华创、沈阳拓荆等头部半导体设备公司的供货，预计2022年半导体零部件业务有望实现营收4.5亿元，将进一步打开第二成长曲线；④银河证券傅楚雄预计公司2021-23年实现归母净利润1.2/2/3.8亿元，分别同比变动-15.2%/62.6%/86.7%，对应PE分别为115/71/38倍；⑤风险因素半导体景气度下滑的风险、公司新产品及项目推进不及预期。

俄乌冲突对部分半导体耗材价格产生了影响，同时英飞凌在本周给经销商的通知函中亦表示，当前半导体需求仍处于顶峰水平，并预示全球芯片行业的供需失衡将在2022年所有持续。

今日，银河证券傅楚雄深度覆盖国内半导体靶材龙头——江丰电子，靶材主要用于半导体、太阳能、显示面板等领域，受益于靶材市场规模的增长及本土化替代趋势，公司靶材业务保持快速增长。

公司已经成为中芯国际、台积电、京东方、SunPower等国内外知名厂商的靶材供应商，积极扩充产能并在上游原材料领域展开全面布局，未来毛利率水平将进一步提升。

同时，公司积极布局半导体设备零部件及耗材，将进一步打开第二成长曲线，空间广阔。

傅楚雄预计公司2021-23年实现归母净利润1.2/2/3.8亿元，分别同比变动-15.2%/62.6%/86.7%，对应PE分别为115/71/38倍。