圣邦股份国产替代空间广阔 模拟龙头稳健前行

原创 造物所忌者巧 亚思维 2022-05-25 17:36 发表于四川

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圣邦股份1个

投资建议69个

选股265个

价值64个

操作265个

法律声明 

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市场有风险，投资先学习。本报告所载的息、材料及结论只是作者本人的研究记录和心得，以便事后进行比较检验而留存，不构成投资建议，也没有考虑到个别阅读者特殊的投资目标、财务状况或需要。

公司简介

公司是专注于高性能、高品质模拟集成电路研究、开发与销售的高新技术企业。目前拥有25大类近3,800款可供销售产品，涵盖号链和电源管理两大领域，其中号链类模拟芯片包括各类运算放大器及比较器、音频功率放大器、视频缓冲器、 线路驱动器、模拟开关、温度传感器、模数转换器（ADC）、数模转换器（DAC）、电平转换芯片、接口电路、电压基准 芯片、小逻辑芯片等；电源管理类模拟芯片包括LDO、微处理器电源监控电路、DC/DC降压转换器、DC/DC升压转换器、 DC/DC升降压转换器、背光及闪光灯LED驱动器、AMOLED电源芯片、PMU、OVP及负载开关、电池充放电管理芯片、电 池保护芯片、马达驱动芯片、MOSFET驱动芯片等。

公司的模拟芯片产品可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域，以及物联网、新能 源、智能穿戴、人工智能、智能家居、智能制造、5G通讯等各类新兴电子产品领域。

公司目前前所处的发展阶段

公司目前处于快速发展阶段。

年报及研报要点

1、业绩情况

2、技术水平及其他优势

公司的高性能、高品 质模拟集成电路产品均为自主正向研发，综合性能指标达到国际同类产品的先进水平，部分关键技术指标达到国际领先，可 实现进口替代，在消费类电子、工业控制、物联网、人工智能、云计算、新能源、汽车电子、医疗电子、可穿戴设备、5G 通讯等领域有着十分广泛的应用。

公司拥有较强的自主研发实力和创新能力，十余年来持续加大研发投入，使得核心技术创新能力进一步得以强化，在号链类模拟芯片和电源管理类模拟芯片两大领域积累了一批核心技术，推出了满足市场需求，并具有“多样性、齐套性、细 分化”特点的系列产品，部分产品关键技术指标达到国际领先水平。 

报告期内，公司新增一批具有世界先进水平的新产品，包括高压高精度低噪声仪表放大器、电荷泵模式AMOLED屏电 源芯片、高效功率限制热插拔控制器、集成可调负压稳压器的负压电荷泵电源、35nA超低静态电流带看门狗功能的系统计 时器、140dB大动态对数电流—电压转换器、3.8V~55V输入1.5A输出可调频率高达2MHz的高压DC-DC降压电源转换器、DDR 终端稳压器、集成PGA的高速高精度24位Sigma-Delta ADC等。 

经验的积累和技术实力的提升，使得公司产品种类和数量不断增加。在既有产品持续活跃的基础上，2017-2020年，每 年推出新产品二、三百款，使得公司的可销售产品数量持续累加，为公司业绩成长提供了长期稳健的支撑。报告期内，公司推出新产品数量增至500余款，增速明显提升，并且广泛覆盖到各个产品品类。

3、成本费用控制

公司成本控制能力优秀。

公司成本费用控制能力良好。

4、品牌质量及客户资源

公司产品服务于广泛市场、广泛客户，覆盖了百余个细分市场领域、几千家客户。报告期内，伴随着品牌影响力日益加 强，公司在国内外客户群持续扩大的同时，与客户合作的深度和广度也不断拓展；在市场方面，公司充分发挥产品在性能、 品质和服务等各方面的竞争优势，在消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等应用领域保持了稳健的发展， 细分应用领域不断增加；在拓展既有市场领域的同时，公司也在物联网、新能源、人工智能、5G通讯等应用领域积极布局， 研发相关新品，占领市场先机、拓展市场份额。

公司按业界最严格标准建立了完备的品质保证体系，秉承“技术先进、质量可靠、顾客满意、持续改进”的品质管理方 针，对每一款产品的质量进行严格把关，一方面选择具有高可靠性、高良率的晶圆代工厂和封测厂作为供应商，另一方面对 每一款新产品进行全套高标准的测试，在不断丰富产品线的同时保证了产品的质量。另外，公司新产品的开发逐步呈现出多 功能化、高端化、复杂化趋势，更多的新产品采用更先进的制程和封装形式，如具有更低导通电阻的新一代高压BCD工艺、 90nm模拟及混合号工艺、具备优异隔离性能的SOI工艺、WLCSP封装等。公司对芯片产品的可靠性、抗干扰性、生产的 良率及稳定性等指标一向有严格的要求，各项指标达到国内外同行业的一流水平，具备较强的市场竞争力。公司已持续获得 ISO9001和ISO14001质量和环境管理体系认证。将质量/环境管理体系的要求与国际准则对接，为后续持续发展和持续优化提 供了更强有力的支撑。

行业情况及公司的市场地位和竞争格局

据世界半导体贸易统计协会（WSTS）预 测，2022年全球半导体市场将会持续8.8%的增长。

我国半导体产业市场规模巨大，国产集成电路的销售额与集成电路 进口额相比差距较大，高端设备、技术和人才储备不足，使得我国集成电路自给率低，依然有很大的成长空间。展望未来， 半导体集成电路产业在物联网、消费类、工业和汽车等市场保持增长的同时，人工智能、云计算、大数据、新能源、5G通 讯等新兴领域也将持续发力，成为推动半导体市场持续增长的重要动力。

公司作为国内模拟集成电路设计行业的领先企业，拥有较为全面的模拟集成电路产品品类，产品全面覆盖号链及电源 管理两大领域的25大类产品，近3,800款可供销售的产品。公司自成立以来一直注重研发投入，研发投入逐年增加，开发并 积累了一系列具有国际先进水平的核心技术与产品，如高精度运放、低噪声运放、高速运放、低功耗运放、高速比较器、高 精度ADC、大动态背光LED驱动、高精度低噪声低压差线性稳压器、高效低功耗电源管理芯片、高压大电流锂电池充电管 理及电池保护芯片等；公司深耕国内市场，凭借本地优势，紧贴市场需求，快速响应，客户认可度及品牌影响力不断提升， 市场份额不断扩大；公司同时也积极开拓国际市场，凭借优异的产品性能和品质、及时到位的支持与服务赢得了众多国际客 户的任与青睐，取得了开拓性的成果。

2021年，我国集成电路行业在政策和市场的双重驱动下保持了较高的景气度。一方面，5G、物联网、车联网、智能穿 戴等诸多电子设备的需求推动了芯片市场的繁荣；另一方面，国产化替代步伐的加速促进了对国产芯片需求的提升。2020 年以来持续不断的新冠疫情对全球经济造成巨大冲击，这也导致抗疫、防疫相关电子设备销量的暴增；疫情全球化使居家办 公成为常态，加剧了对居家办公相关电子设备的需求的同时也带动了消费者对其它电子终端产品的消费热情。市场对芯片整 体需求非常旺盛，生产制造环节的产能不足甚至导致了芯片的普遍供货紧张状况，这一势态预计在2022年仍将延续。

亚思维财务评分与行业比较

是否符合“股票筛选系统”的要求符合。

盈利质量

预测公司发展速度

亚思维预测2022-2024年增长速度分别为50%、35%、35%。

综合估值

24.0072.0047.3273.9434.1569.89 

1、亚思维模糊估值法

亚思维五年滑动模糊估值买入市盈率为---；卖出市盈率为--- 。

亚思维三年滑动模糊估值买入市盈率为---；卖出市盈率为--- 。

2、PEG估值法

买入市盈率为24；卖出市盈率为72 。

3、5320估值法

买入市盈率为47.32；卖出市盈率为73.94。

综合平衡估值

买入市盈率为34.15；卖出市盈率69.89。

注各项估值指标的应用参阅 亚思维公众的相关文章。

结论观望，激进投资风格买入。

持股预计时间两年。

风险市场发展不如预期。

注$圣邦股份$非为亚思维持仓股。

注意本股是按《科学投资法------价值投资4.0》选择产生，未来不可预测，没有人可以押中一支股一定挣钱，投资需要组合来规避押宝的风险，股票评估报告只是完成了股票投资的第一步，用本方法选择的股票，也只适合科学投资法来进行投资操作。