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屡被美掐脖子,中国芯片与美差距有多大?芯片之殇,中国芯当自强

  • 作者:春天的耕牛
  • 2020-06-09 16:15:48
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华为对于我国的重要性已经由对手的“怒不可遏”所反映。显然,华为要面临的困难、挑战也是非常巨大的。比如在手机最核心的芯片领域,有两大风险压顶

外购芯片被断供华为有大量芯片仍然需要外部采购,比如美国三大的射频芯片、TI的电源管理芯片、索尼的摄像头芯片、以及韩国的存储芯片;这些外部采购的芯片时刻会面临着被断供的压力。

自研芯片造不出华为自研芯片以海思为主,但海思只是一家设计公司。而要把芯片造出来且发挥出极强的性能,依然要靠台积电的代工。而如果台积电扛不住美国的压力,也断供华为,那么海思可能就会变成图纸公司。

  当然,这其实并不是华为一家公司的压力,而是长期以来中国公司面临的共同压力。在过去的所谓电子产业黄金十年中,被忽略但又值得警惕的一个事实是中国的电子产业规模越做越大,但利润却越做越薄

  在二十一世纪的前10年,中国息制造业产值增长了4倍,利润则增长了5倍。随后,利润增速就开始跟不上收入。尤其是在中兴事件爆发的前4年,息制造业收入增长了25%,利润才增长了11%,增长质量的下滑明显。在2018年,息制造业要进口4元的芯片,加工后才能赚取1元的利润。

如何迈出富士康?道路千万条,芯片第一条。

  以华为为代表的产业升级需求相交汇,三条千亿美金级别的半导体赛道逐渐展开,迈向皮糙肉厚。它们分别是

  1. 中芯国际为中心的代工Foundry赛道

  2. 华为海思为中心的Fabless设计赛道

  3. 合肥+武汉双中心的存储IDM赛道

  韩国产业升级的代表作,是三星拿下存储赛道;中国台湾产业升级的代表作,是台积电拿下制造赛道;而美国芯片产业除了无法撼动的Intel外,实力主要体现在Fabless设计赛道(高通、英伟达、苹果)。而中国大陆产业升级需要拿下哪个?正确答案是小孩子才做选择,大人全都要。

  中国大陆这三个赛道都在发生着显著变化,它们或是迎来了关键先生、或是迎来了氪金大佬、或是准备抱团死磕

相关企业

  【圣邦股份(300661)、股吧

主营业务模拟集成电路芯片设计及销售

所属申万行业 半导体

概念强弱排名集成电路概念, 无线耳机, 芯片概念, MSCI概念

截至2020-06-07,6个月以内共有 18 家机构对圣邦股份的2020年度业绩作出预测;
预测2020年每股收益 1.71 元,较去年同比增长 0.46%, 预测2020年净利润 2.66 亿元,较去年同比增长 51.03%

 业绩持续超预期,2020年高增长可期。2020Q1实现营收1.93亿元(+72.05%),归母净利润3034.05万元(+91.29%),公司业绩持续高速成长,半导体国产化全面提速大逻辑持续验证。我们认为新冠疫情不会改变产业发展趋势,未来下游消费电子、通设备及新兴应用领域需求依然向好,再加上国产替代加速以及市场份额依然较低等因素,我们认为公司将会持续保持快速增长态势,基于审慎性考虑,暂不考虑并购对公司业绩和股本的影响,预计2020-2022年公司实现归母净利润分别为2.43/3.25/4.05亿元,对应EPS分别为1.57/2.10/2.61元/股,对应当前PE估值分别为160/120/96倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
  模拟芯片优质标的,高研发投入推动内生成长。公司专注于模拟芯片设计销售,产品覆盖号链与电源管理两大领域。2019年电源管理类产品收入为5.51亿元(+69.48%);号链类产品收入为2.42亿元(+30.52%)。毛利率水平不断提升,2019年两大业务毛利率分别达42.62%(+2.76Pct)、56.57%(+1.46Pct)。公司研发投入合理,产出成效明显,在产品种类、制造工艺、封装技术上均有不同程度革新。2020Q1研发费用投入4479.10万元(+70.58%),占营业收入的23.23%,相较同业公司研发水平处于中高位,与矽力杰公司相似,持续高研发投入将会助力公司加速内生增长。
  拟并购钰泰半导体,加速公司快速崛起。公司拟收购钰泰半导体剩余71.30%股权,交易完成后,将持有钰泰100%股权。2019年,钰泰实现营收2.58亿元(+106.37%),净利润0.81亿元(+220.42%),净利润率为31.25%。其中,电池管理芯片营业收入0.84亿元(+83.15%),占比32.70%;稳压器营业收入1.61亿元(+128.05%),占比62.51%。未来公司将与钰泰在渠道、客户资源将进行整合,研发团队优势互补,产品体系进一步扩大,协同效应明显,进一步巩固模拟芯片行业龙头地位,有望复制TI发展路线实现快速崛起。
  风险提示新冠疫情导致需求不及预期;新产品研发不及预期风险;并购进展不及预期风险。


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