家电股全线狂欢！一季报陆续“交卷”，行业景气迎强复苏？

随着一季报业绩的陆续披露，家电板块迎来一轮强势回暖。

今日，港A家电零部件、小家电、厨卫电器等家用电器概念集体大幅上行。

其中，A股北鼎股份涨超13%，长虹美菱、海家电、小熊电器等竞价均一字涨停，三花智控涨超7%，江苏雷利、欧圣电器、亿田智能等涨超6%。港股海家电盘初一度飙涨34%，最高报16.56港元创历史高价，总市值近240亿港元。

多只家电股一季报预喜

4月已经过半，上市公司一季报预告披露也进入密集期。

从目前披露的一季报预告情况来看，长虹美菱、海家电、小熊电器等公司的一季度净利润预计将大幅增长。

其中，长虹美菱此前披露的第一季度业绩预告显示，预计归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元—1.35亿元，同比大增1939.79%–2522.58%。公司表示，报告期内，公司主营冰箱柜、空调、洗衣机、小家电及厨卫等业务国内、国际市场需求向好，同时因大宗原材料价格同比下降，各产品线均取得了较好成绩，进而实现公司营业收入及净利润同比大幅增长，经营业绩同向上升。

海家电一季度预计归属于上市公司股东的净利润为5.33亿元—6.25亿元，同比增长100%-135%。对于净利润大幅增长的原因，公司表示，报告期内，渠道结构、产品结构改善明显，持续优化供应链管理体系，多措并举，产品盈利能力显著提升，公司经营质量明显提升。

小熊电器一季度预计归属于上市公司股东的净利润为1,51亿元—1.71亿元，同比增长45% - 65%。公司表示，报告期内，面对复杂多变的外部环境，公司坚定实施产品精品化战略，坚持“年轻人喜欢的小家电”品牌定位，凭借创新的产品研发设计、优质的产品品质和良好的产品体验，持续向消费者推出创新多元、精致时尚、小巧智能的小家电产品，实现营业收入较上年同期增长25%-30%。

汉宇集团一季度业绩预计归属于上市公司股东的净利润4,690.70万元–5,137.43万元，比上年同期增长5.00%-15.00%。公司表示，报告期业绩变动的主要因素是境外营业收入增长带动公司总营业收入略增；毛利率较高的境外营业收入占公司总营业收入比例提高；人民币相对上年同期贬值对公司业绩带来正面影响。

此外，欧圣电气发布2022年年度报告，实现营业收入12.84亿元，同比下降2.34%；归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长39.10%；基本每股收益0.96元，拟每10股派发现金红利7元(含税)。

整体来看，家电行业开始出现回暖迹象，一方面是受经济预期的转暖。

据统计局数据，2023年1-3月家用电器累计出口金额为1412.4亿元人民币，同比增长3.2%。其中3月家用电器出口金额为569.8亿元人民币，同比增长20.3%，增速环比增长31.1%。2月家电出口金额为339.3亿元人民币，同比下降10.8%。

另一方面，随着防疫调整后积压的购房需求释放及政策端的松绑等因素影响，房地产销售出现积极变化。

据国家统计局，2023年1-2月全国商品房销售15133万平方米，同比-3.6%，较22年12月降幅收窄28pct；保交楼政策影响渐显，竣工加快效果显著，2023年1-2月竣工面积同比+8%；从百强房企销售数据看，2023年3月销售额6608.6亿元，同比+29.2%，23Q1地产呈现稳步修复的行情。

随着地产链修复，家电行业也迎来新一轮复苏。

逐步回暖？机构解读

经过近3年的调整，家电行业处于相对低位，有反弹的预期。随着亮眼一季报的公司，也有望成为家电行情的催化剂。

对于行业的后市发展，渤海证券指出，随着消费的复苏以及地产的回暖，家电行业终端需求有望逐步回暖。现在家电行业配置价值凸显，建议关注行业优质龙头标的。

达证券表示，家电企业业绩具有稳健性和较高增速的特点，叠加目前较高的股息率水平和潜在估值修复空间，家电白马具有较高的投资性价比。

一方面，目前A股家电龙头股息率多处于历史均值高位。

从历史股息率来看，A股家电龙头的股息率(当年分红/当年平均股价)基本在1.5~3.5%区间内。美的集团、海尔智家、格力电器、海视像、老板电器、浙江美大等作为家电龙头企业，目前的股息率均高于过去11年的历史平均值。

另一方面，和A股企业相比，海外家电龙头的分红率波动较高。

且海外家电的股利支付率存在超出100%或为负数的情况，即分配历史未分配利润及在亏损时仍进行分红的情况。对比国内外家电企业目前的股息率，所选取的四家海外家电龙头平均股息率水平目前为3.7%，而国内家电龙头股息率均值目前为4.0%，略高于海外家电企业。

因此该行认为，从股息率角度来看，我国家电企业的估值修复弹性要略高于海外家电企业。

天风证券则表示，四月渐入年报及一季报收尾期，白电方面，空调内销恢复较明显，冰洗双线仍承压。厨房大电方面，1-2月行业整体需求承压，美的线上、西门子线下增速亮眼。小家电方面，需求呈现“K”型分化，中低价位段实现扩容。

该机构认为业绩的确定性对短期和全年投资均有较强指向意义。由于去年二/四季度受到疫情影响明显，因此一季度恢复程度较好的标的在后续季度中阻力较小。投资思路上则仍然维持对国内复苏及智能家居链条的看好，其中智能家居产品从属性上可选性较强，随着复苏的外溢，在后续季度中弹性可能逐渐释放。