正海生物，口腔医疗机构上游材料

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都说投资不过山海关，我们今天来聊一聊山东烟台的一家企业【正海生物(300653)、股吧】：

一、

烟台正海生物科技股份有限公司，简称正海生物（股票代码：300653)，成立于2003年10月22日，2017年5月16日深交所创业板ipo上市，是一家专业从事生物再生材料的研发、生产与销售的企业；

1、生物再生材料

生物再生材料，属于生物医用材料（生物材料）的一个分支，生物材料是医疗器械、新材料、再生医学组织工程和生物技术交叉学科，用于诊断、治疗、修复和替换人体组织、器官 或增进其功能的新型高技术材料；

生物材料的分类（按照性质、来源和应用），红色字体为公司所从事的业务，如下图所示：

生物再生材料，通过维持组织有构型进行固定、灭菌和消除抗性的轻微处理，以及拆散有构型、重建新的物理形态等特殊处理，加工而成的可用于治疗、修复和替换人体组织、器官或增进其功能的新型高技术材料，产品可实现临床组织再生和创伤修复，属于再生医学范畴~~

2、公司的产品

公司的产品，分为软组织修复材料和硬组织修复材料，其中软组织修复材料为公司的第一大主营业务，占比达到92%：

软组织修复材料，有口腔修复膜、生物膜和皮肤修复膜；硬组织修复材料，有骨修复材料等，如下图所示：

公司有两大拳头产品，分别为口腔修复莫和生物膜~~~

二、

公司的上下游产业链情况：

1、上游

上游，包括畜牧业、化学试剂等行业，上游发展稳定，材料供应充足；

2、下游

下游，也就是公司产品的客户群体，主要有口腔医疗机构、整形美容机构，除了口腔科之外，还包括神经外科、骨科、耳鼻喉科等科室；

公司目前的产品，主要应用在口腔医疗机构，属于口腔产业链的最上游，高值耗材材料，中游为各级代理商、分销商，下游为各大口腔医院，包括民营口腔机构和公立口腔医院；

A股中，下游口腔医疗机构的代表，就是【通策医疗(600763)、股吧】~~~所以，下游口腔医疗机构的发展，直接影响到公司的成长性。

三、

公司的主要竞争对手：

公司所在的行业，在国内还是比较稀缺的，根据口腔修复膜和生物膜两大拳头产品来，主要竞争对手有：

1、口腔修复膜

该领域的企业，主要有两家，一家是瑞士 Geistlich Pharma AG，另外一家是北京市意华健：

瑞士 Geistlich Pharma AG，隶属于盖氏（Geistlich）集团，该公司主要由盖氏生物材料、盖氏外科、盖氏制药三个业务分支构成，主 要产品包括：Bio-Oss 天然骨替代 品 、 Geistlich Bio-Oss Collagen 胶质、Geistlich Bio-Gide 可降解胶膜；

北京市意华健，主要产品为珊瑚羟基磷灰石植入材料，产品应用于骨科、口腔科等领域；

2、生物膜

该领域的主要企业有四家，分别为【冠昊生物(300238)、股吧】、北京天新福、美国强生和德国贝朗：

冠昊生物，公司产品涉及生物型硬脑（脊）膜补片、 无菌生物护创膜等，2011年创业板PIO上市；

北京天新福，是普华和顺集团公司之子公司， 产品涉及再生医用生物材料和骨科材料两大类，其产品包括人工硬 脑膜、人工硬脊膜、人工神经鞘管等；

美国强生，创立于1887年，是目前全球规模最大、产品多元化的医疗卫生保健品及消费者护理产品公司，其硬膜修补片(商品名：Ethisorb)是一种可吸收的人工合成植入物（Vicryl and PDS foil），产品用于临时覆盖硬膜缺损，通过强生（上海）医疗器材有限公司在我国销售；

德国贝朗，创立于1839年，是世界上最大的专业医疗设备、医药制品及手术医疗器械供应 商之一，其生产的神经补片(人工脑膜)（商品名：Neuro-Patch） 是一种高纯度聚酯尿烷纤维制成的微孔型硬脑/脊膜补片，主要用于临床脑膜缺损修补等，通过贝朗医疗 （上海）国际贸易有限公司在我国销售；

四、

我们来一公司的财务数据：

1、毛利率极高

公司的两大拳头产品毛利率都非常高，综合毛利率达到93.08%；

2、现金流不错

公司面向的是各大医院，主要采用直销+经销模式，进行销售，以经销为主：

直销，直接面对各大医院，参与医院或医院主管部门组织的招标或采购审核，获得资格后，医院根据临床需求，通过公司发货，15-30天确认收入，结算周期为3-9个月；

经销，分为买断式经销和代理经销，以买断式经销为主，买断式经销就是先收钱，在发货；

由此可以出，公司的现金流就不会很差的哈，如下图所示：

3、资产负债表很健康，有息负债为0；

五、

公司除了两大拳头产品之外，已经延伸至其它领域，丰富了产品线，比如活性生物骨、子宫内膜、人工脑膜等，其中子宫内膜相关技术为世界首创，临床效果显著：

二级市场上的走势，也是非常不错的，创出了历史新高，之前在年线附近，有人咨询过，我感觉很多人还是有研究的，就是不知道做了没有，估计被那根大阴棒吓死了：

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