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到底是熊市反弹，还是牛市起？

作者：凌顶终有时
2018-10-31 23:02:32
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————副标题：左侧反弹的轮动 VS 右侧上涨的轮动

左侧反弹，指的是在市场大浪下跌中的反弹波段或震荡，我们也可以称为熊市反弹。右侧上涨，指的是在市场已经大浪见底后，波浪式上涨或震荡，我们也可以称为牛市上涨。

所谓牛熊，也是一个相对的概念，大部分人可能将牛市定义为月线级别的主升浪，直观感受就是上涨幅度大，上涨持续时间久，剩下的都定义为熊市，由于A股没有可以通过做空直接盈利的方便途径，因此就会认为只有在牛市才能赚钱。这对于普通投资者是正确的认识。

更客观的理解，牛熊也是有级别的，我们通常认为一个周线级别的中周期上涨，对于专业投资者，就是一个非常可以接受的环境，比如2016年2月~2017年11月的慢牛上涨。而周线级别的中周期下跌，就是一个即使对于专业投资者，也是不太有利的环境，在这个过程中只能做短波反弹，或参与逆势个股行情，比如2015年6月~2016年2月的三轮股灾，以及2017年11月以来的周线大浪下跌过程。

根据我们对市场观察的经验总结，在周线及以上级别的下跌浪（熊市反弹）和周线及以上级别的上升浪（牛市上涨）中，市场结构之间所呈现出的轮动特征是有非常大的差异的，大致如下。注意：我下中所说的牛市，指的是周线级别的上升，不是你们心目中的大牛市啊（不过大牛市也都是从小级别逐渐演化出来的，我也不能排除，但是我暂时不做这样的预测和论断），哈哈

熊市反弹的轮动特征和序列：

（1）指数反弹最初阶段：普涨（逆势股补跌，指数见底，指数开始反弹后，板块涨幅不一，但是无鲜明可持续的主题）

（2）指数震荡阶段：主题轮动（变换节奏较快）

（3）第二波指数反弹：补涨（没怎么反弹或者在震荡中反而一直在跌的个股，反弹一波）

（4）指数反弹结束或即将结束：逆势股（个股行情，妖股现身）

牛市上涨的轮动特征和序列：

（0）指数上涨开始前：一线股已经起涨（逆势股，并持续到顺势上涨阶段）

（1）指数上涨开始阶段：主题（可持续的主题，并在震荡中持续）

（2）指数震荡阶段：主题轮动（主题持续性好，并可持续到下一波指数上涨阶段）

（3）指数上涨中期：主题轮动+普涨（主题在大盘震荡和上升中不断轮动，总体指数不断抬高，轮动持续到尾声）

（4）指数上涨尾声：主题+补涨（指数滞涨，在主题冲顶中，没涨的最后来一波爆发性上涨）

从以上描述中，我们可以明显感受到的差异是：

1，左侧反弹，是先普涨再轮动最后补涨；右侧上涨，是先出主题，不断轮动，后续过程中再普涨，最后补涨；

2，是否有逆势转顺势的一线股。

3，主题持续性是否较强，是否总能接上可持续性强的主题。

第一个差异：

这个很简单，但是短期也很难判断出差异，从而去推断左侧还是右侧，毕竟井喷的那两天大盘实在太猛，个股想不普涨都难。但是我们可以很明显的到，这次井喷之后的震荡中，很多板块是不涨反跌甚至出心低的，尤其是前几天的股王跌停，带着白马们跳水，是非常典型的体现，而这期间的主题，券商，更大一说，大金融板块，是没有受到太大影响的。

再来第二个差异：

早在8月底启动的一批股票，比如，【德新交运(603032)、股吧】，是表现最明显的标杆，上涨200%以后，在10月中旬见大盘2450后，开始的指数行情前后，没有像上半年的妖股一样，妖完就一路震荡阴跌下来，而是形成横盘的震荡，并在今天又放量打起涨停板。

我们比较一下德新交运和上半年最强的股票之一【超频三(300647)、股吧】的走势。

德新交运日线图

超频三日线图

当然，做这样一个对比，我并不是为了说明德新交运一定还有更猛烈的主升浪，更不是推荐你们去买，或者做这个二波，这个要自己对自己负责。而是从当前产生的震荡不持续回落特征，和超频三（以及很多和超频三类似的熊市妖股）大浪上升后的断续下跌以至于持续阴跌比较起来，我们认为，德新交运，不应该被归类为熊市妖股，而更像是一只牛市初期阶段的一线股。

这是从第一个差异，我们认为，现在更像是右侧，而不是左侧。

最后我们重第三个差异：

从最近对市场的观察而言，大部分市场参与者应该都已经感受到了，主题的持续性，已经大大好于上半年，尤其过去这两周的券商板块（更大一说：大金融板块，也就是我过去两周不断在说的：积极的券商，保守的银行），就是明确的主题，而且在最早两天的指数暴涨之后，券商的上涨明确延续到之后这一个多星期的震荡中，这是右侧轮动的特征。我们一下券商指数的上涨力度和大盘的比较：

证券指数日线图

上证指数日线图

证券板块指数，从850，到昨天的高，1069，已经上涨超过200，这两百可不是上证指数的200（大盘两天上涨200，对于大盘上涨幅度不到10%），对于券商来说，这两百多，平均涨幅已经接近25%，其中个别中盘股或小盘股龙头，上涨幅度已经达到50%，从一个日线波段来讲，这个持续性，比上半年任何一个波段中的板块的波段持续性都要强，都要久了。而今天出现了风格切换，大盘在反弹，而证券板块，甚至整个大金融板块，明显熄火了。

而今天从行业板块来，有四个候选板块值得关注。

前两个，我认为更多的短线的效果，或者说是为掩护真正的主题撒的烟雾弹。

（1）食品饮料及白酒属于相关性强，且涨幅相对最大的板块，而且【贵州茅台(600519)、股吧】的反弹，甚至带动了贵州板块的整体性活跃。但是我们也可以明确的感知到，白酒，更像是超跌反弹，连5日均线都基本不可能上的去，因此持续性不会太靠谱。

（2）建筑板块，这里尤其是因为大块头很多暴涨的，比如：核建，交建，铁建等，这也是对基建政策消息面的一种直接反应，由于是一种超跌后慢筑底筑底，突然拉升，这个持续性值得考量，但是因为大盘股的惯性很强，还是值得好好关注，但是据我的经验，通常响应消息而起的板块，持续性不会太久。

我认为最好的两个，却是我最后要说的，就是医药和有色，尤其是医药。为什么？因为整个板块的成交量是上涨板块中最前列的，就是他们两个，图。

行业板块涨幅列表，按照成交金额排名

（3）医药的逻辑，我早在群里比较深入的说过（这里也应该包含医疗保健/医疗器械/生物医药等，整个大的医疗医药板块），昨天章里也顺便激愤了一下（有人不断在用嘴做空医药股，事实上在抢筹码，你可以翻回去蓝色字体），今天医药的爆发是上涨板块中整体量最大的，而且涨停板里有两只都是百亿以上的中盘股，堪当大任。而且2千亿的大盘股恒瑞医药，也不是什么超跌反弹，而是突破4根均线聚合的温和上涨，这种上涨的持续性，是非常值得期待的，其他的中盘股如济川药业等波段上的力度都非常好，持续性也非常值得期待，这是我期待医药股成为真正轮动主题的因所在：有多重逻辑，有良好形态，有极佳量能，有中盘前锋，有大盘中军。这才可能是大部队的战斗。

（4）有色板块，量能也很大，尤其是今天和有色相关性强的稀土，是今天平均涨幅最大的小板块。而有色板块，也经常是在牛市或者说顺势中，出尽风头的老戏骨，主力如果选择他，更容易凝聚人心，增加人气，为后续的上涨吸引更多的弹药进来。这个板块的领涨股里，盛和资源和北方稀土，也都是上百亿的中盘股，有足够的吸引火力的能力。但是有色在这个时候起来，有一个隐患，就是大宗商品和金属我一直在观察，是一个比较明显的中线顶部在回落中，在当下如果股票不能和金属期货形成共振，那么他的持续性就很值得怀疑。当然不妨碍作为一个待观察的对象来考虑。

上证指数还是昨天的图，短线在20日线仍然会遇到压力，我们仍然持震荡的态度去大盘，但是不妨碍发现好的主题机会去参与，仓位仍然保持进可攻退可守，不孤注一掷就可以。