基蛋生物－行业对比

医疗一直是与人们生活息息相关的话题。人口的增长和老龄化的发展更加推动了医疗技术的进步。体外检测技术（POCT）被引进国内以来，受到的关注日益增多，它会是下一个风口吗？ POCT行业里的佼佼者——基蛋生物(603387,股吧)、透景生命(300642,股吧)、万孚生物(300482,股吧)近年来的增长十分可观。今天我们通过观察它们的财报，来对比一下这三家POCT里的代表性企业。

• 营业收入：长期来，基蛋和透景增长较高，分别是46%和44.1%，相比之下万孚的平均增长略低，只有36%。同于2017年上市，基蛋保持了其增长趋势，近三年增长率分别为31%、34%、33%；但是透景的营收增长率却呈下降趋势，从2015年的43.2%逐渐下滑至31.2%。万孚2017年出现了110%的爆发式营收增长，但同时却伴随着净利润率大幅下滑，从27%跌至18%。 

• 净利润：基蛋的净利平均增长率为54.6%，透景为56.3%，万孚为37%。从近三年各自的增长表现来，透景增速放缓，基蛋和万孚增速已然回升。 

• 现金和负债：基蛋和透景的现金都较为充裕，足以覆盖其负债。万孚由于负债相对较多，这稍显弱势。 

• 毛利率：基蛋生物和透景生命都有超过80%的毛利率。最新季度基蛋仍然保持增长，而透景略有下滑。其中基蛋生物的机器业务毛利为34.5%，而试剂业务的毛利却有87.2%。而透景机器毛利为20.9，试剂毛利为82.9%；两者皆低于基蛋。万孚的毛利率是三家中最低的，只有61%。 

• 净利润率：近三年来，基蛋和透景保持稳定；万孚从29%至18%有所下跌。

• ROE：三家的ROE都十分优秀，多年平均都大于20%。基蛋生物ROE近30%，透景为21.6%，万孚为20.5%。 

• 根据上市后打开涨停板的当日收盘价，基蛋、透景、万孚的收益率分别77%，-13.7%，57.6%。基本符合它们的盈利状况。

评：

最新的季报显示，之前起来一直并驾齐驱的基蛋和透景的走势开始发生了变化。基蛋的净利润率不断增长到46%，而透景却从之前的42%下降到了24%。另外，基蛋的一季报ROE超5.4%，全年ROE有望大于20%。

基蛋的营收与净利增速（55%和63%）超越了过去的平均增长率。可以出基蛋近期在运营上的爆发，也侧面反映了它在行业里日益增长。透景生命最新报表的数据却没那么乐观，其营收和净利增长远落后于历史平均增长（22%和2%）。万孚的营收和净利增长数据可观，但出现了倒挂现象，营收增速是净利的1.77倍。

POCT行业近年增长势头猛劲，其中基蛋生物更是有脱颖而出的征兆。让我们拭目以待这几家体外检测的公司的发展吧。

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