如果买正丹股份还不能在这轮调整中幸免，那就别玩了！

复盘正丹股份晋级过程，以及上周重点提示关注的原因

如果买正丹股份还不能在这轮调整中幸免，那就别玩了！

我们只能赚自己认知的钱！

本周市场情绪低迷，但是一周以来我们反复陈述要买入正丹股份，我们坚如果买正丹股份还不能在这轮调整中幸免，那就别玩了！

1、我们首次关注到正丹股份是在4月14日，原文如下

“自23Q4以来，TMA市场价格持续上行。截止2024年4月10日，国内TMA市场价格上涨至21000元/吨，毛利润8255元/吨，美国英力士7万吨产能因成本问题于去年逐步停产，造成较大供需缺口，国内产能出口比例加大，进而提升产品价格。”

“顺周期涨价这条主线中新涌现出TMA涨价这个分支，正丹股份、百川股份领涨。产能来看正丹股份8.5万吨，百川股份4万吨，泰达新材3万吨。新三板的泰达新材（430372）周五单日大涨94.88%”

思考在我们确定顺周期涨价将成为年度主线之后，4月14日发现了受益于TMA涨价的正丹股份、百川股份，但是当时可以获得的研究资料有限，没办法确定这次涨价对于营收、净利润增量有多大。

2、到了4月28日，正丹股份已经确立了顺周期涨价，化工方向的龙头。

“顺周期涨价的化工分支

板块核心正丹股份，受益于TMA涨价，按照当前销售价格预估全年PE只有10倍左右，仍有上涨空间。”

思考这个时候根据掌握的库存、供需缺口、价格数据，已经可以初步计算它的上涨空间，这个时候已经具备了业绩市盈率模型估算上涨空间的基础，但是对于有没有替代品出现、下游企业是否能顾忍受它持续涨价仍需要去了解。

3、五一长假我们经过深入思考，坚定顺周期涨价就是市场最强主线，正丹股份是顺周期涨价主线的龙头

“顺周期涨价主线，越来越多的化工产品进入涨价周期。

正丹股份、百川股份受益于TMA缺货涨价，为化工产品涨价打开上涨空间，鲁北化工受益于钛白粉涨价跟涨。”

思考今日做完整的总结，也是检视我们自己，从发现，到确认热点主线、龙头是一步步确立起来的，随着认识深度的增加，就可以用更多的估值手段从从数量上评估它的上涨空间。复盘的过程对我们自身也是提高的过程，我们经常问自己，当我们第一时间发现了它，为什么没有当时就做出深度研究，是嗅觉不敏锐还是认知不够，或者是因为每天都要复盘寻找新热点，工作性质决定了容易移情别恋，检视自己的过程也是为了以后进一步提高的过程。

4、5月14日正丹股份复牌股价分歧，我们做了详尽的分析

“今日正丹股份复牌，股价冲高回落出现分歧，发生分歧的主要原因，我们认为是新老周期的更替，在同期的老热点陆续退潮的背景下，正丹股份里面会有部分资金急于兑现利润。但是顺周期涨价作为今年的热点主线，不会轻易结束，正丹股份今日的分歧可以视为股价涨幅过大以后的休整，调整充分后未来还有机会。”

思考在正丹股份停盘期间，TMA的价格从29500元涨价到了44000元，涨价正在继续，但是股价出现分歧，这是买入时机。所以我们在5月15日探讨涨价题材的炒作锚定涨价不止，股价不死

“分析个股不能够仅仅因为个股的涨跌走势，涨的时候看涨，跌的时候看跌，要看背后的上涨逻辑有没有变化，正丹股份受益于TMA的涨价，上周一二它停牌的时候TMA每吨价格是2.95万，本周二复牌，最新报价4.4万一吨，涨价题材的炒作特点就是涨价不止，股价不死。”

5、5月19日从炒作涨价题材三个阶段角度，继续看好正丹股份。

“正丹股份还能不能继续上行，我们认为涨价题材分为炒预期、炒估值、炒业绩落实三个阶段，炒预期阶段是大家预期未来价格会上涨而开始预热，炒估值是价格明确上涨之后各种对未来业绩增长的估算，炒业绩是在季报、中报、年报中明确看到业绩的增长，如果业绩增长超预期则股价进一步上涨，如果业绩增长与预估一致或者低于预期，则股价回落，类似今年中际旭创、天孚通就是进入炒业绩落实这个阶段。对比来看，目前正丹股份还处于炒估值阶段，只要TMA价格上涨的逻辑没变，TMA价格没有大幅回落，股价还有空间。”

思考涨价炒作三段论炒预期、炒估值、炒业绩落实三个阶段

6、5月20日周一，我们对于正丹股份给出了股价走势预判

“股价走势预判上涨逻辑并没有发生变化，但是遭遇监管和债转股的抛售压力，股价大概率不会发生单边股价下跌，横向震荡消化吸收抛压，技术修复，等待出监管。基于以上判断，我们认为正丹股份将于5月27日解除监管，不排除本周五午后就会有资金提前进场潜伏，在本周五个交易日中虽然难以出现大涨，但是如果分成两次择机低吸，胜率还是较高，所以周二、周五很可能会有低吸机会出现。”

思考很多人会质疑，为什么本周股价都已经涨了9倍了还要去考虑在周二、周五继续低吸。

在当时我们已经看到市场新旧周期的更替正在发生，市场的龙头晋级模式已经不再是10CM连板晋级模式，而是类似正丹股份这种强逻辑个股走趋势震荡上行，从估值角度正丹股份股价低估，我们只看估值，坚守本心，何必在乎股价涨了多少，我们每天面对的即时股价，就要思考这个股价对于未来业绩的增长来说到底是低估了还是高估了，低估了继续买，高估了果断卖，我们分析的是估值，而不是股价的高低。

周三，为了打消大家对于正丹股份股价的疑虑，专门做了《正丹股份的业绩、市盈率估算》结论是

“我们只推算5月到12月这8个月的产销量，成本保持与去年持平1.1万左右，假设产销量6万吨，保守平均销售价格4万元，则毛利润24亿左右，保守净利润20亿。如果下半年TMA价格持续上涨，平均销售价格达到5万元，则净利润有望达到28亿到30亿。按照目前的总市值计算，如果平均销售价格以保守估算，则市盈率6.8倍，以乐观销售均价估算，全年市盈率4.5倍左右。”

周四，再次明确观点很多人一看正丹股份就马上脱口而出，股价涨了9倍了，还有什么参与价值，或者说还有什么性价比？这种望形生意的主观论断要不得，股价的涨跌要看有没有上涨逻辑，逻辑是支撑股价的基础，有逻辑还需要思考逻辑与现在的价格是否匹配，是低估了还是高估了。

7、在上周市场这么疲弱的状态下，我们坚周一、周五正丹股份会提供低吸机会，坚如果买正丹股份还不能在这轮调整中幸免，那就别玩了！

“寻找市场最硬的逻辑，一定是和业绩增长直接挂钩的逻辑，只有这样才能在弱势市场中形成合力，大家抱团取暖，一起度过危机，所以我们在连续几个交易日反复分析本轮的涨价之王——正丹股份，虽然不能预判未来股价是涨是跌，但是在极度弱市中，它仍然保持了强势状态。”

思考越是弱势，越需要大家抱团取暖，正丹股份作为当前的第一涨价牛股，市值低估，是资金抱团必选标的。

到了周四周五正丹股份作为今年第一支10倍股，不仅扛起引领顺周期涨价题材上涨的大旗，而且也是市场弱势状态下资金抱团取暖的被动选择，众多避险资金涌入形成了上涨的合力。所以分析个股不仅仅要根据基本面做出判断，还要结合盘面形势，思考弱势状态下市场资金如何抱团避险的问题。

每一只十倍牛市都是天时地利人和齐聚，是市场的选择！