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凯普生物

公司数据分析（一）

一、公司业务简介

公司是国内领先的分子诊断产品及服务提供商，在妇幼健康、出生缺陷和传染性疾病领域已开发系列核酸检测产品，广 泛应用于医院临床诊断、大规模人口筛领域。公司在HPV核酸检测领域占据国内龙头地位，经过多年的技术积累和品牌建设，已发展成为国内分子诊断领域领军企业之一。2020年，公司自产产品实现销售收入67,430.46万元，同比增长 6.45%；外购仪器、试剂、耗材实现其他业务收入12,801.98万元，同比增长943.32%。

“核酸检测产品+医学检验服务”的一体化经营模式是公司的核心经营模式。第三方医学实验室检验业务是公司重发展 的方向。2020年，公司旗下已正式运营 的18家医学实验室积极响应国家疫情防控需要，支持疫情防控工作，承担“新冠”核酸检测，公司医学实验室总计完成新冠核 酸检测超500万人次，相关业务取得快速增长。2020年，公司医学检验服务实现收入55,217.23 万元，同比增长560.00%。

二、关键数据

1、净资产收益率

17年上市，由于净资产增长，导致净资产收益率降低，这后逐年走高，20年9月融资10.5亿的情况下，加权净资产收益率也能达到20.7%，属于较高水平。

公司毛利率逐年有下降趋势，但年营业利润率和净利率却稳定或走高，说明三费控制较好。

2、净利润分红率

近年在16—38%之间，分红率低，这样留存利润给公司，公司又可为股东创造平均较高的收益率的利润，近两年净资产收益率更高，更快地为股东赚钱。

3、影响净资产收益率ROE的因素营业净利率、总资产周转率和负债。ROE=营业净利润X总资产周转率X 权益乘数。其中，权益乘数=1/（1-资产负债率）

总资产周转率逐年上升，说明公司管理水平逐年提高，20年负债率上升，主要可能是因为受新冠业务大增的影响，营业净利率逐年走高，说明是产品和服务能力增强。公司净资产收益率提升，主要受营业净利率和总资产周转率的影响。

4、公司赚的是真钱吗？

公司营业收入与销售商品收到的现金相差不大。

（1）公司年度经营现金净额比净利润相差不大。

（2）近年来净利润增长率超过逐年走高，且略高于营业收入增长率。2020年净利润增长率大增，主要是新冠检测业务大增。但2019年已有增速提高的态势。

小结公司净资产收益率逐渐走高，赚得逐渐多，跑得逐渐快，是一份赚钱逐渐加快的资产，它的股价表现应该逐渐走牛。

5、股价数据回溯

公司2017——2020年的利润表

净利润2017年0.93亿，2020年3.63亿，增长2.9倍，复合增长率41%，股价2017年后复权开盘价22元，2020年后复权收盘价91元，增长3.1倍，复合增长率43%。

从年K线可以出，公司股价4年涨3倍，的确为大牛股。这就是公司很赚钱，代表公司股权的股票自然吸引逐利资本抢着去买，来推高股价，这就是牛股产生的不以人意志转移的根本因。这也就是所谓，从长远来说我们终究赚的企业成长的钱。

光艳的数据只能代表过去，未来公司还能持续赚钱吗？那就要公司的产品力，为消费者持续创造价值的能力。

下一节为读者朋友们带来公司的护城河和估值分析，敬请留意！

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