20230725星期二今日新股；民爆光电（3013

20230725星期二 今日新股；

民爆光电（301362）

行业；电气机械和器材制造业，LED照明产品

（一）简要介绍

公司是一家专注于绿色照明业务领域的高新技术企业，主要从事 LED 照明产品的研发、设计、制造、销售及服务，致力于成为行业内一流的绿色照明产品制造商。

（二）公司业务构成及行业地位

民爆光电主要采取 ODM 模式为客户贴牌提供 LED 商业照明及工业照明灯具。为境内外客户提供定制化的 ODM 产品。ODM 产品收入各期占比均超过了 99%。

（三）同业比较

（1）605365.SH 立达，（T-4日收盘价（15.29元/股），2022年EPS（0.9819元/股）/扣非后EPS（1.0263元/股），22静态PE 15.46倍/扣非14.79倍）。

（2）300632.SZ 光莆股份，（T-4日收盘价（13.00元/股），2022年EPS（0.1721元/股）/扣非后EPS（0.1300元/股），22静态PE 75.14倍/扣非99.50倍）。

（3）600261.SH 阳光照明，（T-4日收盘价（3.81元/股），2022年EPS（0.1337元/股）/扣非后EPS（0.1043元/股），22静态PE 28.27倍/扣非36.25倍）。

平均值（不含光莆股份），（22静态PE 21.87倍/扣非25.52倍）。

（四）募集资金用途

投资金额(万元)

1 LED照明灯具自动化扩产项目 59020.56

2 总部大楼及研发中心建设项目 31151.36

3 补充流动资金项目 20000

投资金额总计 110171.92

超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计） 23425.93

计划募集资金；11亿元，实际募集资金；13.36亿元，超募21%。

（五）财务数据

发行价格 51.05元 参考行业市盈率 21.8倍

发行市盈率 25.16倍 22年静态PE 21.77倍

发行市值 53.43亿

总发行数量（股） 2617万股

网上发行数量(股) 667万股

发行后总股本 1.0467亿股

预计发行摊薄后2022每股收益；2.34元

归属地区；广东深圳

股权性质；民营

主承销商 国证券

公司2020至2022年，营收分别是10.59亿、14.97亿，14.65亿，22年营收YOY -2.15%；净利润分别是1.77亿、1.70亿、2.45亿，22年净利润YOY 44.43%。

预计2023年1月至6月归属母公司股东的净利润预计为9,000.00万元至10,000.00万元，较上年同期变动-22.63%至-14.03%。

（六）机会与风险

目前公司产品销售主要集中海外，在国内市场布局方面处于劣势。未来如果出口国家或地区的政治经济形势、贸易政策等发生重大变化导致市场需求变化，将导致公司产品市场需求不足，阻碍公司经营业绩持续扩大。

2019 年，发行人在中国 LED 灯具出口企业中排在第四位，同行业可比公司立达排在第一位，金额约为 3.02 亿美元，占比 1.23%；阳光照明排在第二位，金额约为 2.48 亿美元，占比 1.01%；光莆股份排在第十位，金额约为 0.8 亿美元，占比 0.33%，竞争高度分散。

（七）总结及建议

创业板，LED照明产品，发行PE与同业公司平均值相当，23半年度业绩下滑，照明灯具代工，想象空间不大，发行绝对价高，预计开盘涨幅-10%至+10%。综合考虑；我不参与。