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  • 作者:言多必失1972
  • 2018-09-22 23:16:34
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通信:为什么说天线是5G增量最显著环节之一
eastmoney.com 2018年09月21日 00:00 东吴证券 PDF




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天线搭载基站,成为实现5G场景需求的关键要素:基站为天线的载体,基站通过天线数量的配置影响移动网络容量。5G应用场景实现依赖于高速的传输速率,要求天线支持多TR通道、灵活实时波束调节及支持高频通信功能。

天线架构从无源进化到有源,上游射频元器件供应商机会到来:有源天线与无源天线的区别为,有源天线将基站射频部件集成到天线,从无源天线向半有源天线(AAU)演变,及多收多发的Massive MIMO有源天线的实现,将拉动无线产业链上游射频元器件需求稳增;同时天线的有源化更有利于支持MIMO和Beamforming,更好达成5G目标。

牌照发放引领基站建设高峰期,无线产业迎利好机会:1)基站建设将迎高峰,运营商即将发力:回顾3G、4G基站建设,2009年基站站数同比增加135.12%,2014年基站数同比增加61%,牌照发放后1年为基站建设增速的波峰,预计5G基站建设增速将快于3G、4G基站建设增速;在牌照发放后运营商资本支出力度不断加大,资本开支总额与移动网资本开支变动大体一致,根据运营根据三大运营商从2G时代到4G时代每年资本开支情况进行测算,我们预计天线板块的5G时代的投资额在800到1000亿元左右。2)5G时代天线需求呈倍数级增加:5G时代Massive MIMO相对于4G天线,单面天线阵子数量将提升约1.3到3倍左右。

板块估值处于阶段性低估值阶段,值得重关注:在牌照发放及之前1年时间段内,通信板块及无线板块估值均处于较低的水平或存在下降的趋势,在牌照发放1年后,通信板块与无线板块估值均逐步回升,目前5G产业大周期确定向上,通信板块与无线板块即将进入上行周期阶段。

投资建议:Massive MIMO技术的推广以及5G大规模部署带来天线需求与芯片及射频器件的猛增,我们持续好无线产业,重关注:1)天线及上游器件:鸿博股份(弗兰德科技)、飞荣达、通宇通讯、世嘉科技、春兴精工、武汉凡谷等;2)上游材料创新等:中石科技、沪电股份、深南电路、生益科技。

风险提示:中美贸易摩擦缓和低于预期风险;5G部署进程不及预期。

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