【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180911

今日焦

买方反馈（公募机构）

大盘观：市场连续调整，投资者情绪低迷，对前景感到悲观，只能通过控制仓位、配置防御板块来应对当下行情，同时表示未来经济下行、通胀升温、贸易争端加剧等仍会对市场产生重要负面影响。

行业观：好大金融、医药、消费、科技、油气产业链，关注玻璃、光伏。

晨会分享

【宏观 李超（S0570516060002）/朱洵（S0570517080002）】宏观: 通胀短期上行风险因素主要在猪价（180910）

8月CPI环比+0.7%，同比+2.3%，与我们预测完全一致，通胀继续小幅反弹。8月猪肉CPI同比跌幅较7月份继续收窄，符合我们的预判；8月下旬山东寿光发生了局部洪灾，但今年夏季南方地区普遍降水量不大，并未出现大范围自然灾害，8月鲜菜CPI当月同比涨幅仅略高于前值。我们认为今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。我们中性预测下半年通胀高可能在+2.5%附近。

【中小市值 孔凌飞（S0570517040001）/王莎莎（S0570517090002）】中小市值: 政策开启北京K12教育均衡新时代（180910）

近几年北京启动了力度空前的K12教育改革，旨在推进教育资源平均化，缓解日益严峻的供需矛盾。本篇报告创性地分析了改革的根源，并对北京K12教育新政进行了全面系统的逻辑梳理和详尽的细节阐述。我们认为长期来北京公立教育资源最终会走向平均化，利好民办学校；培训机构规范趋严从长期来利好大型培训机构；另外素质类培训机构也有较大发展空间。建议关注凯教育、【新南洋(600661)、股吧】。

【港股互联网  贺赛一】阿里巴巴 (BABA US，买入)：马云宣布阿里巴巴传承计划（180910）

阿里巴巴董事局主席马云于9月10日宣布了传承计划，其将于1年后卸任集团董事局主席，届时将由CEO张勇接任。马云将继续担任阿里巴巴集团董事会成员直至2020 年阿里巴巴年度股东大会。我们认为阿里巴巴已经形成稳健的公司结构、企业化和公司治理。阿里巴巴管理合伙人制度应能保证公司未来能够有效实现业务运作和扩张，我们认为董事局主席职位的过渡带来的影响将有限。维持“买入”。

即时报告

【传媒 许娟/周钊】传媒: 行业周报（第三十六周）

【轻工 陈羽锋/倪娇娇/张前】轻工制造: 行业周报（第三十六周）

【化工 刘曦】【恒力股份(600346)、股吧】(600346,增持): 拟建PTA及工业丝项目，产业链持续布局

【电新 黄斌/孙纯鹏】电力设备与新能源: 业绩分化，坚守龙头

【通信 陈歆伟】【亿联网络(300628)、股吧】(300628,增持): 推出股权激励，好长期发展

【金工 林晓明/陈烨】金工: 上周市场下跌，融资余额继续下行

【电子 李和瑞/顾晨琳/彭茜/胡剑】电子元器件: 行业周报（第三十六周）

【钢铁 邱瀚萱】黑色金属: 全面解读统计局钢铁产量增长之谜

【计算机 高宏博/郭雅丽】计算机软硬件: 行业周报（第三十六周）

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