万联证券给予亿联网络增持评级

万联证券股份有限公司夏清莹,吴源恒近期对亿联网络进行研究并发布了研究报告《首次覆盖深耕二十载，从IP电话到综合协同办公》，本报告对亿联网络给出增持评级，当前股价为77.89元。

　　亿联网络(300628)　　报告关键要素:　　公司在企业通讯市场深耕二十载，产品布局从桌面通终端到智慧会议室再到云办公终端，目前已经是全球领先的沟通与协作解决方案提供商。自2020年以来，“5G”+“新冠”前拉后推，催化远程办公市场需求，行业整体景气度高升。2022年，公司利润率受到美元兑人民币汇率上行影响有望维持高位，全年业绩或将持续提升。　　投资要点:　　“5G”+“新冠”前拉后推，催化办公市场需求在办公息多样化的如今，远距离会议的需求痛点日益凸显。视频综合协同办公的出现有利于企业灵活经营，构建新型职场形式。新的技术提供了稳定的网络速率，更低的网络时延，更高的通讯容量，能进一步改善远程办公现有功能，提高用户体验。2020年的疫情直接催化了远程通办公市场渗透率的加速，从后续数据也可以看到在疫情后周期中，越来越多的企业正在适应远程办公场景。同时随着硬件厂商持续发力研发叠加云视频会议厂商细化行业需求，行业的整个价值链有望持续提升。　　产品升级叠加汇率提升，公司利润有望保持高位公司近年来业务拓展情况良好，连续多年营收、净利润高增。2022年产品持续迭代，完善“云+端”产品结构。长期来看，公司硬件端的毛利率或将持续保持高位。未来随着公司融合通产品占比的提高，公司产品结构侧毛利率的变化来源于融合通/云端产品的产品结构变化。同时公司产品有90%以上销往海外，毛利率与汇率相关度较高。今年中美汇率大概率在6.7～7.0的范围内重新呈现宽幅波动格局，这种较高的中美汇率的区间也将拉动今年公司利润率上行。　　盈利预测与投资建议预计公司2022-2024年营业收入分别为48.13、63.19、81.71亿元，同比增长为30.65%、31.29%、29.30%，2022-2024年归母净利润分别实现22.16、27.50、34.41亿元，同比增长37.15%、24.06%、25.13%，对应EPS为2.46、3.05、3.81元，对应6月28日收盘价的PE为32/26/20倍。首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险因素全球疫情反复风险；汇率波动风险；产品推广不及预期风险；市场竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利22.01亿，根据现价换算的预测PE为32。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级14家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为94.48。证券之星估值分析工具显示，亿联网络（300628）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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