开源证券给予华测导航买入评级

开源证券股份有限公司任浪近期对华测导航进行研究并发布了研究报告《中小盘息更新业绩高增长，导航龙头无惧外部波动稳健前行》，本报告对华测导航给出买入评级，当前股价为26.6元。

　　华测导航(300627)　　公司发布2022年度报告，业绩实现持续快速增长　　公司发布2022年年度报告，实现总营收22.36亿元，同比增长17.50%；实现归母净利润3.61亿元，同比增长22.69%。报告期内，尽管面临疫情等负面因素影响，公司业绩仍维持高速增长，彰显公司强有力的产品竞争力和内部治理能力。基于公司经营目标，我们小幅调整公司2023-2024年业绩预期并新增2025年业绩预期。预计公司2023-2025年归母净利润4.69（-0.47）/6.15（-0.81）/8.04亿元，对应EPS分别为0.88/1.15/1.50元/股，对应当前股价的PE分别为31.3/23.9/18.3倍，鉴于公司良好发展前景，仍维持“买入”评级。　　海外市场快速扩张，盈利能力稳步提升　　公司营业收入快速增长，分业务看，建筑与基建、地理空间息、资源与公共事业、机器人与无人驾驶板块分别实现营收9.17/4.22/7.98/0.99亿元，同比增长6.68/22.23/31.07/10.84%，除建筑与基建相对平稳外其余维持两位数以上高增长。公司海外业务推进顺利，2022年国外市场收入同比增长54.56%。费用端，2022年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为19.97%、8.25%、18.02%、-0.65%，同比变动-2.13/2.15/0.54/-1.18pct，合计下降0.62pct。盈利能力方面，2022年公司实现毛利率56.64%，尽管各板块毛利率有所波动，但整体较2021年提升2.00pct。　　向上突破和巩固核心技术，向下拓展广阔应用，导航龙头稳健前行　　公司依托强有力的管理体系，向上突破芯片、算法等核心技术环节构筑深厚壁垒，向下拓展广阔应用打开成长空间。2023年，公司整体经营目标为收入达到28亿元，同比增长25.21%，归母净利润4.5亿元，同比增长24.61%。未来公司将继续加强基础器件和解决方案实力；同时完善全球服务平台能力。应用端，建筑基建和资源与公共事业业务向着精细化、智能化发展，探索更多产品类别及解决方案；地理空间息行业业务继续拓展三维数据采集能力，把握智慧城市和新基础测绘的机遇；同时公司将整合多场景下的自动驾驶相关技术，逐步提升在智能机器人、物流车、乘用车自动驾驶等场景下的方案和优势，打开成长空间。　　风险提示产品研发进度不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券王楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.92%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.88亿，根据现价换算的预测PE为30.11。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.56。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华测导航（300627）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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