浅谈万兴科技2021年年报，软件行业也有内卷

有网友让说一说万兴科技的情况，说实在的，我不太喜欢说这些小型的“科技”公司，因为他们的生存环境是相当“恶劣”的，有可能现在的业务做得不错，但一旦这项业务被巨头们盯上，那么他们就惨了，好则被收购，差则破产。这样的例子太多，大家在网上一搜就一大堆，我就不列举了。

万兴科技是2018年在深交所创业板上市的公司，是全球领先的新生代数字创意赋能者，面向全球海量新生代互联网用户提供潮流前沿、简单便捷的数字创意软件产品与服务，赋能人们在数字时代与众不同地进行创意表达，助每一个新生代创作者将头脑中的灵感变为可见的现实。

上面那些介绍听起来高大上，但感觉跟没说差不多，那么万兴科技究竟是做什么的呢？

57%的业务是视频创意类软件，然后有23%的业务是实用工具类软件，还有绘图创意类和文档创意类软件各占约10%。实际上非常清楚，这就是一家做应用软件的公司。

从官网上看，仅视频创意类产品就多达上图中的8款，其他几个大类也有多款产品。那是不是万兴科技的竞争对手是对准了做视频、图形的adobe和办公软件的微软呢？我认为至少他们自己暂时还没有这种打算，所以他们要把每一大类软件加上“创意”二字，博大精深的中文很有趣，这两个字相当有才，不的朋友多读两遍，细品一下就基本明白了。

全球10亿+用户，也不是随便说说，除了境内以外，境外还有12%的营收占比。就是因为境外的营收占比不多，所以才说10亿+，而不是70亿+。其实连微软的office软件也不能说是70亿+，因为毕竟还是有很多用户可能真没有对办公软件的需求；不过windows操作系统是可以这样说的。其实我个人还真没有用过万兴科技公司的任何产品，可能是我自己有点out了，没有这种想要“赋能”的需求。

上市这几年，对万兴科技还是挺有用的，营收和净利润都有较大幅度的提升，但这一趋势却在2021年发生了转折，营收增长降低至5.4%，而净利润却下降了近八成。

而这一趋势延伸至了2022年一季度，其营收同比增长下降至3.7%，也出现了上市后的首次一季度亏损。

作为国内的软件企业，还是算了毛利率的，其实很多欧美的软件企业，压根就没有这一指标，或者说都默认是100%。原因就是他们本来就没有制造业那类实体的成本，其支出全部都是期间费用，当然也有需要资本化的费用。

从其2020年15.9%的净资产收益率来看，其实也还算过得去的，但2021年就跌至定期存款的水平了。

不用说，2022年一季度的净资产收益率就已经是负数了，只是这个亏损并不严重，在正常情况下，其他季度是可以轻松补回来的，但前提就是必须是正常情况，如果延续一季度这种下跌的趋势，那就两说了。

虽然几乎没有营业成本，但软件产品需要分销出去，比如需要网络广告这类的支出。2021年销售费用占营收比就达到了46.9%，2022年一季度更是达到了49.6%，均远高于其研发费用，说句应用软件是在给分销平台打工也不过分。看到这种情况，朋友们就知道为何刷不到几个短视频就有一个推荐你下载应用的广告了。

万兴科技的现金流量表现还正常，经营活动的净现金流近三年均近过亿，软件企业几乎无存货占用，应收账款之类的也比较少，现金流量不容易受利润外的因素影响。

短期偿债能力相当不错，也不能说就有流动资产配置过度这类问题，原因一是金额本来就不大，没必要细抠比率这类相对数，二是这类企业的收入稳定性是弱于制造业的，特别是非全球龙头类的软件企业。

流动比率和速动比率这类指标，还是更适合于实体企业，对软件类企业虽然也有意义，但是其意义远没有实体企业那么大。

资产负债中唯一值得一说的是非流动资产这部分，2021年，其商誉增长了1.7亿元，应该主要是收购杭州格像科技带来的增长，考虑到总资产仅为15.4亿元，净资产仅为8.8亿元，其资产的质量其实并不高。

软件企业不是搞石油或重工，主要也不是拼资产规模和质量，还是要拼产品。有好的产品，现实生活中默默无闻的个人软件开发者也能让全球大量的用户使用其产品，没钱推广，仅靠口啤也能达到了。

对于万兴科技来说，上的是创业板，确实也还在创业中。其竞争对手除了有国际巨头的产品矩阵以外，其实也有各大平台自带的那些免费同类软件，虽然我也在软件公司工作过，但已经离开了20多年，真还看不准这个行业的未来。从财务上可以看到的东西确实有限，可能要让那位邀请的朋友失望了。