捷捷微电业绩新高市值腰斩，半导体行业怎么了？

作者| 何离

4月20日盘前，地处江苏启东市的半导体行业上市公司——捷捷微电(300623)发布年报，业绩创近10年新高，但近9个月市值近乎“腰斩”，就连华夏基金大佬赵宗庭也被深套。

值得关注的是，半导体行业75家A股上市公司，2021年净利增幅全涨，但今年股价几乎“全军覆没”，半导体行业是否拐点将至？

一、营收与净利增幅，双创近10年新高

捷捷微电年报显示，2021年营业收入与净利润增幅，双双创出近10年新高。2021年营业收入约17.73亿元，同比增加75.37%；净利润约4.97亿元，同比增加75.34%。

深水财经社观察到，在业绩向好的同时，捷捷微电营业成本也大幅上升至9.3亿元，同比增长72.1%，低于营业收入75.4%的增速，导致毛利率上升1%。期间费用率为17.4%，同比变化不大。经营性现金流大幅上升73.01%至3.96亿元。

从业务结构来看，“功率半导体器件”是企业营业收入的主要来源，营业收入14.29亿元，同比大增100.95% ，营收占比80.60%，毛利率为47.4%。

捷捷微电营业收入整体构成

来源捷捷微电2021年年报

二、捷捷微电市值近“腰斩”，整个行业股价几乎“全军覆没”

深水财经社进一步观察到，捷捷微电业绩虽然创出近10年新高，可公司股价近9个月以来一直跌跌不休，市值近乎“腰斩”。

2017年3月A股上市的捷捷微电，2018年10月最低谷时总市值仅41亿元，2020年11月和2021年8月，最风光时总市值接近300亿元，如今市值仅剩167亿元。

捷捷微电2017年3月上市以来周K线图

值得一提的是，赵宗庭掌舵的华夏国证半导体芯片ETF（下称华夏国证），首次进入捷捷微电前十大流通股东就被深套。

年报显示，截至2021年底华夏国证持股434.34万股，买入时间应在10月初~12月底，均价33.29元/股左右。截至2022年4月20日，捷捷微电报收22.69元/股，如果今年没有“割肉”或低位补仓，赵宗庭被深套逾30%左右。

深水财经社了解到，今年以来半导体行业景气度不断上升，行业内的75家上市公司业绩表现也十分亮眼，但股价同样几乎“全军覆没”。

据同花顺IFinD数据显示，75家半导体上市公司2021年净利润全部正增长，可剔除今年4月以后上市新股，今年以来75家上市公司仅复旦微电1家股价飘红，上涨8.50%。

A股半导体板块总市值前20个股今年以来股价与业绩表现一览表

来源深水财经社根据同花顺IFinD数据整理

三、半导体行业是否拐点将至？

在行业一片向好的业绩之下，75家半导体上市公司股价却集体走低，投资者不禁产生疑问，全球半导体景气度是否拐点将至？

实际上，深水财经社注意到，卓胜微、富满微、韦尔股份等昔日大牛股，在2021年三季度就出现了盈利增速放缓趋势，这显然影响到市场对半导体板块的前景预期。

而据上海证券报报道，2022年半导体产业链上游预计依然呈现供应紧张；但受需求影响，下游芯片产品则进入供应和价格的分化行情，或将走向结构性缺芯。面板驱动IC、消费级MCU、大容量存储等的供应开始松动，部分产品价格开始回落。但消费电子，汽车、工业控制领域的需求非常强劲。

申港证券也认为，传统汽车单车芯片成本均值约 400 美元/车，新能源汽车单车芯片需求超 800 美元/车，2021 年全球预测约有1800 亿元人民币汽车芯片需求，而随着新能源车比重不断增加，在 2025 年全球汽车芯片需求有望达2700 亿人民币的市场规模，增长空间广阔。

在估值方面，中证券表示，2021年下半年起半导体板块开始陆续回调，2022年初估值水平已低于历史中值，目前为相对左侧位置，后续随行业景气度确认、产品价格调涨、突发事件催化、风险偏好提升等因素，预计仍有估值阶段性上行机会。

但深水财经社认为，2022年半导体行业或难现去年股价集体疯涨行情，但该涨的还是会涨。

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