捷捷微电和三安光电、东山精密都属于前期资金流入较多

捷捷微电和三安光电、东山精密都属于前期资金流入较多、却涨幅相对落后的个股，期待！

附1申港证券首予捷捷微电“买入”评级 产能持续扩张 全面向IDM模式转型

智通财经

2021-11-25 15:28

申港证券发布研究报告，维持捷捷微电(300623.SZ)“买入”评级，受益于半导体业务高增和全面转型IDM模式的毛利率提升，预计2021-22年营收增69%/57%，营收规模17.09亿元/26.8亿元;预计2021-22年利润增75.8%/54.86%，利润规模4.98亿元/7.71亿元，对应PE为52.25倍/33.74倍。

申港证券主要观点如下

捷捷微电主营业务为从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售，开发并生产种类齐全、应用广泛的功率半导体分立器件。

三大主要核心业务晶闸管、防护器件、MOSFET

晶闸管产品具有耐高压、大电流、控制方便等优点，可应用于消费电子、工业制造、新能源、汽车电子、通运输等国民经济各个领域。半导体防护类器件可应用于汽车电子系统、楼宇监控及安防系统、通讯设备及通讯终端等各类需要防浪涌冲击、防静电的电子产品内部。

MOSFET产品驱动电路简单，驱动的功率小，而且开关速度快，具有高的工作频率，应用范围包括发电、输电、变电、配电、用电、储电等环节。自IPO以来，随着公司不断扩产，目前总产能已经达到了半导体芯片年产能420.9万片，半导体器件年封装能力82.66亿只。有力支持了公司向全面IDM模式转型战略。

核心假设

今年1-3季度，公司三项主营产品晶闸管、防护器件、MOSFET毛利率约为57%、53%、28%。其中，晶闸管、防护器件采取IDM模式，毛利率较高;MOSFET目前毛利率较低，主要由于公司MOSFET产品流片目前都是在外流片的，封装是70%委外封装，30%是自封，而流片成本较高。公司正在逐渐由Fabless模式向IDM模式转型，若能转型成功，则MOSFET产品毛利率可提升至35%以上。预计2021年和2022年公司毛利率保持在51%以上高水平。

预计晶闸管、防护器件、MOSFET三项核心业务2021年增速分别为50%、50%、150%，并在2022年三项核心业务继续保持25%、40%、100%增速。可比公司估值角度，国内同行业公司2021年PE中位数为64倍，2021年可比公司平均营收增速达到31.3%、净利润增速达到了112%，继续保持高景气度。根据预测2021年捷捷微电的净利润规模4.98亿元、7.71亿元。对应公司价值分别为320亿和493亿。

风险提示盈利不及预期风险。

附2捷捷微电荣获 「2021年中国最具成长性上市公司」 称号

2021-12-06 21:55

2021年12月4日，由中国上市公司百强高峰论坛组委会、华顿经济研究院主办的「第二十一届中国上市公司百强高峰论坛暨第七届中国百强城市全面发展论坛」由于疫情原因在上海以“线上+线下”结合形式举办。

捷捷微电

「2021年中国半导体行业功率器件十强」

中唯一获此殊荣的企业

2019 至 2020年利润总额增长率高达 45.58%

作为中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化运营能力的 IDM 半导体企业，捷捷具备深厚的功率半导体设计研发经验。大力开发具有自主知识产权的关键技术，形成自主的核心技术和专有技术，加快科技成果产业化步伐，向世界领先的功率半导体企业迈进。

关于捷捷微电

江苏捷捷微电子股份有限公司创建于1995年，是集芯片研发、芯片制造、封测和销售为一体的江苏省高新技术企业。主导产品为单、双向可控硅、MOSFET (SGT、沟槽、平面、超结等工艺)、低结电容 ESD、TVS、低结电容放电管等各类保护器件、高压整流二极管、功率型开关晶体管。捷捷微电是国内领先的高品质功率半导体器件 IDM，晶闸管龙头企业。在启东、南通、无锡和上海拥有四大研发中心；江苏启东、南通两大制造基地更是全力打造「制造优越」和「本土化自主化」。公司先后通过 ISO 9001:2008 和 IATF 16949质量管理体系、ISO 14001:2004 环境管理体系、OHSAS 18001 职业健康安全体系、QC 080000有害物质过程管理体系认证。