杨杰科技（捷捷微电）为什么不涨

今年因为缺芯，很多半导体相关标的都涨的很多。有一些看了概念买入杨杰科技和捷捷微电的，眼睁睁看着士兰微，立昂威，斯达半导这些票涨上天了，自己的票纹丝不动，直拍大腿。很多朋友因此来问我为什么高科技企业，又有IGBT,SIC概念，就是不涨。我结合杨杰科技的调研纪要（捷捷类似），给大家总结一下，第一，杨杰科技去年涨多了，去年从20多涨到今年的60多，差不多2.5-3倍。第二，看下产品结构，杨杰科技目前还是主要以二极管，整流桥为主，科技含量不高，能生产的企业太多，以制造业估值+半个高科技估值，大概30-50PE都比较合理。（今年如果利润8亿，波动范围在240-400亿之间）。下面看下各系列占比

结合杨杰科技产品销售占比可以看出，杨杰科技IGBT占比相当少，今年缺芯，主要缺的是汽车用的IGBT，国内IGBT车用芯片龙头是斯达半导和比亚迪。（宏微科技涨得也不错）。很多散户只是看杨杰和捷捷业绩好，又有IGBT概念，并不知道杨杰科技IGBT少的可怜。

碳化硅SIC，杨杰科技也是涉及的早，但是在关键晶元，材料这一块没有投入。（SIC前期投入巨大，且前景不明确，能走出来的只有少数），SIC有价值的只要集中在忖底和外延这一块。杨杰科技应该是集中在设计和封装，且销售额只有大约100万。

MOSFET,杨杰科技主要集中在中低压，今年涨价主要集中在高压MOSFET，中低压能做的企业比较多，技术较成熟。

晶元今年也是市场比较紧缺，特别是大尺寸，8寸，12寸。因为高压MOSFET和IGBT主要是用8寸和12寸，杨杰科技目前只有4寸和6寸，且以自用为主。所以当今年立昂威，中环走强的时候，杨杰科技也没动。

杨杰科技汽车电子6%，这个不属于IGBT，也不属于短缺芯片范畴。

那么杨杰科技就不值得投资了么？我觉得也不是，只是会像有的朋友说的那样,&34;股性比较差“，走两步，退一步。

杨杰的优势在于全产业链IDM型企业，另外就是销售和管理，杨杰能把研发的产品迅速打开市场，管理上通过这次疫情可以看出，控制的相当好。而且在二极管整流桥这些产品能打败一众国内外企业，且把毛利润控制在30%以上，那是相当不错的。目前二极管，整流桥（400多亿），小号（170多亿），mosfet（600亿）这些市场还足够大，相杨杰未来100亿产值只是起步。但是如果不能在模块，IGBT（2025年190亿美金），高压MOSFET，大尺寸晶元上加大投入研发，那么科技含量会明显不足，影响估值。

弱势在于布局和研发，杨杰整个管理团队没有一个芯片行业领军人物，而立昂威由院士创立，士兰微，斯达半导，新洁能都是由行业内的硕士或者博士创立，这和目前的产品研发布局落后有很大关系吧。看看这两年士兰微在做什么，抢占赛道啊，分离器这块，模块，IGBT，高压MOSFET，大尺寸8寸和12寸晶元，今年想不涨都难。

目前本人持有杨杰科技，前期也是看概念买入的，虽然错买了，但是觉得其成长性比较好，目前不打算换，相比其他标的爆发力差一些，走的会慢一些。多花点时间陪他一起成长吧。如果还有想入手半导体分立器的朋友，我觉得回调后直接上龙头，或者像新洁能这样回调较多，IGBT快速导入，性价比相对较高的标的。