博士眼镜（300622）

博士眼镜（300622）

博士眼镜连锁股份有限公司成立于1993年，是国内眼镜零售行业首家上市公司，于2017年3月15日在深交所创业板上市，证券代码为“300622”。是中国知名的眼镜零售商，也是目前深圳最大的专业眼镜连锁店品牌。

公司作为眼镜零售行业首家上市的头部企业，在业内及终端消费市场具有良好的口碑与品牌美誉度，依托高品质的专业验光配镜服务水平、突出的供应链管理能力及遍布全国的销售网络，市场占有率连续多年位居行业领先地位。

公司控股股东为ALEXANDER LIU(20.49%)，实际控制人为ALEXANDER LIU;LOUISA FAN。

一、主营业务

公司是一家专业从事眼镜零售连锁经营企业，致力于为消费者提供时尚化、个性化的眼镜产品和专业的视觉健康解决方案。

公司积极打造六大眼镜零售品牌，包括“President optical”定位于“高端定制”、“博士眼镜”定位于“专业视光”、“Boojing”定位于“新消费零售”、“zèle”定位于“时尚快消”、“ZORRO”定位于“复古文化主题”、“砼”定位于“加盟服务”。

渠道方面，公司积极深化渠道合作，不仅与山姆、华润等大型商超机构建立稳固合作关系，而且与深免集团、海旅免税等免税集团联合打造配镜中心。

公司产品结构丰富多样，通过线上线下一体化方式销售光学眼镜及验配服务（镜架、镜片和验配服务）、成镜系列产品（太阳镜、老花镜等）、隐形眼镜系列产品（软、硬性隐形眼镜、护理液）及眼健康周边产品。

行业地位商贸零售 -- 专业连锁Ⅱ -- 专业连锁Ⅲ （共7家）

2023年中报营收排名前三分别为，天音控股（492.6亿）、爱施德（465.5亿）和华致酒行（58.67亿），公司排名第7（0.67亿）。销售毛利率前三分别为，博士眼镜（60.83%）、孩子王（28.11%）和爱婴室（27.89%）。净资产收益率前三分别为博士眼镜（9.36%）、爱施德（5.34%）和吉峰科技（4.65%）。

二、业绩情况

23H1公司实现营收5.99亿元/同比+31%，归母净利润0.67亿元/同比+230%；23Q2营收2.89亿元/同比+22%，较21Q2+32%，归母净利润0.29亿元/+120%，较21Q2亦增长24%，扣非0.27亿元/+193%，较21Q2亦增长33%；23Q2实现毛利率62.28%/同比+1.85pct，实现净利率10.57%/同比+5.18pct。

三、投资要点

1、渠道优势

公司经过多年的经营和发展，与国内外知名镜架、镜片供应商建立了长期稳定的业务合作关系，如开云集团、依视路、卡尔蔡司。同时，规模化采购使公司获得了供应商在品牌推广、市场活动、返点让利等方面的支持，也在一定程度上降低了公司的经营成本。

2、供应链管理优势

公司凭借对自身供应链的管控力，加强销售终端到配送各个环节间的联动、提效，不断提升客户订单处理能力，提高加工配镜交付效率、降低差错率，致力于实现敏捷、高效的柔性供应链体系，保障各门店及分支机构有序经营，进而更好地支持公司零售连锁业务的快速发展。

公司作为眼镜零售行业首家上市的头部企业，渠道端商超医院深化布局，产品端功能性镜片渗透持续提升，量价齐升有望强化门店创收能力。

财报方面，公司中报净利润同比增长、环比略有下降。估值方面，公司动态市盈率26倍，滚动市盈率29倍，估值处在相对低位。股价近期弱势震荡，可逢低关注。

风险提示竞争加剧、门店扩张不及预期、新业务发展不及预期。