东方电缆【603606】尽享海上风电爆发周期红利，净利润还有500%增长空间！

投资理念：戴维斯双【Price（股价）=PE（市盈率）* EPS（每股盈利）】

重购买低市盈率、高增长预期的公司股票，等待行情转暖，享受公司每股盈利EPS（内在价值大幅增长）增长以及市盈率PE（市场的估值水平与时机）提升的双重收益。耐心等待“好的时机”以“好的价格”买入“好的股票”，重仓买入实现完美一，坐收上市公司和“市场先生”的双重馈赠。
投资逻辑：

国家能源战略---新能源电力---风电反转，海上风电爆发周期---产业链最具弹性个股：东方电缆（603606）

东方电缆（603606）：公司目前以发展海缆、超高压电缆和民用、特种电线电缆为方向。公司海底电缆技术能力国内领先，曾牵头起草了海底电缆国家标准，是国内唯一掌握海洋脐带缆的设计分析并能进行自主生产的企业。公司形成以高端电线电缆制造、高端海洋技术装备制造为核心,海洋技术工程服务产业共同发展的产业发展体系。企业肩负“让陆地与海洋互联”的使命和具有“成为拥有自主知识产权,具备世界先进水平,具有国际核心竞争力的现代企业”的宏伟愿景。

一、所属产业链分析：

海上风电的优势及爆发机遇

（1）海上风力机可以减少对陆地土地资源的占用，而且海上具有适合大型风电工程的大片连续空间，非常适合大型风电场的建立；

（2）海上风电可以降低对风力机运行环境的要求，不必担心电磁波、噪声等对居民的影响和风力机存在对居民视觉上的污染，海上风力机甚至可以完全高速运转以提高发电效率；

（3）与陆上风电相比，东南沿海地区距离电力负荷中心近，并且土地资源紧缺，海上风电靠近传统的电力负荷中心，利于电网的消纳和减少长距离输电带来的投资成本和电力损耗。

（4）由于没有障碍物的影响，海上风速比陆上风速要高出20%~100%，发电效率也会相应提高；

（5）大部分情况下，海面平坦风速稳定，有利于风力机更有效更充分利用风能及减少风力机上的疲劳载荷，最终提高风力机的使用周期及产生更多的电能；

（6）海风切应变相对较低，靠近海平面缓慢移动的风的边界层厚度很薄，因此可以降低塔架的高度，降低成本；

（7）海上风力发电技术的发展可以充分利用海洋工程开采石油天然气过程中和风能工程发展过程中积累的经验，减少技术研发成本。

随着国内海上风电核准指标的释放以及核准指标陆续进入开工建设期，“十三五”末国内大概率能够实现10GW 以上的装机容量，2018-2020年对应3年市场空间有望达到1229.2-1404.8亿元。对应远期海上风电市场总空间有望超万亿。海上风电产业经过多年的稳步发展，无论是在可开发的资源量上，还是技术、政策层面，目前已基本具备大规模开发条件，有望带动形成总规模达到万亿元的海洋高端装备制造产业链。海上风电场开发、设备制造、工程设计、施工及运行维护的全产业链由于其巨大的装机量将带来国产相关设备以及安装运维广阔的市场空间。

二、东方电缆603606核心竞争力分析：行业细分龙头，全球竞争力前十！

一、 高压海缆打破国际技术垄断，实现进口替代，抢占国际市场。

二、海缆产品毛利率高达39%，技术壁垒高，量产难度大，产能吃紧。

三、细分龙头享有超30%的市场占有率，A股仅有中天科技订单可以匹敌。

四、国际巨头有寡头垄断现象，进一步阻止了新进入者。

三、持续盈利能力分析：

三年利润增速均超50%可期，新产品技术储备等待放量！

一、在手订单超20亿，由于生产周期近一年，确保今明两年业绩高增长。
二、斩获国内5.9亿海缆EPC工程总包最大订单，营收将爆发式增长。
三、脐带缆，柔性直流海缆创造百亿市场空间，成长空间更加广阔。

四、业绩真实性分析：

熊市环境下，业绩造假的企业频频爆雷，公司业绩是否真实持续对于防范集中持股风险至关重要，以下合作单位截取自公司官方网站。

1、海上风电场开发以五大电力集团和三峡新能源、中广核等国企央企为主，订单公开招标，千亿市值的国企央企不存在配合公司订单作假动机；
2、公司产品所属环节非常关键，央企国企订单履约能力强，账款能够实现银行承兑。
3、央企项目负责人宁愿花高成本确保质量，能够选择极具性价比的公司产品，是对其产品质量的绝对认可。
4、国家对于具有核心技术的海洋装备产品进口替代有政策倾斜。

五、经营亮评述：东方电缆2018年大事记

一、国际首根500kV(含软接头)光电复合交联海底电缆验收试验顺利通过；
二、国内首根海洋脐带缆交付并申报工部深水脐带缆项目,企业品牌影响力进一步扩大；
三、公司第二艘海缆敷设船成功下水，为随后的爆发订单施工奠定了基础。
四、司中标国内目前为止最大海上风电海缆采购及敷设施工的5.9亿元EPC总包订单。
五、订量保有量指标中海缆、陆缆系统各占50%,实现“海陆并进”，同比大幅增长。

东方电缆（603606）业绩爆发式增长，在手订单不断增加，重量级产品频频交付，进一步体现出公司其强大的核心竞争力，成为后续业绩增长的有力保障。在万念俱灰时谋篇布局，在春江水暖季冷静出，完成一次估值与业绩均提升的经典“戴维斯双”。

六、经典案例回顾：

七、公司研究说明：

精选具有核心竞争力的优质成长个股只是投资第一步。

1、一次成功的投资包含精选优质个股，选择入场时机，资金仓位管理，持股风险管控，股指期货对冲等多个环节的理想操作。任何一个环节的失误都会使投资大打折扣，请谨慎对待！
2、价值成长投资理念的践行，需要坚定做价值投资的勇气，坚优质上市公司不断通过业绩增长推动股价上涨，在市场低迷期介入。股价波动足以使80%的投资者放弃仰！

八、我们如何面对未来的证券市场：

中国证券市场正在经历一场从过去消息市、题材市、资金市，向国际成熟市场的价值投资、确定性投资、成长性投资的跨越，从过去齐涨共跌向优胜劣汰转变。未来好公司、确定性公司、成长性公司将不断走好，绩差公司、靠炒题材过日子的公司，日子将越来越难过。有人担心股市会不会持续下跌？如果深入研究上市公司的基本面，我们就会发现这种担心是不必要的。有核心竞争力的持续业绩增长型公司，股价必将持续迭创新高。