安靠智电价值分析

随着电网加大投资力度，四季度各特高压项目开始投入使用、加快施工，特高压指数从10月的第二周开始进入一个回升的态势。随着双碳政策下发，各省城县做出详细规划具体落实、以及四季度各大央国企加快清洁能源装机，从需求侧带动了跨区特高压大规模输电产业链的发展。第二批风光大基地项目已经明确，大约455GW左右，并将在“十五五”前将全部建设完成，其中外送规模约315GW，因此特高压直流需求具有高度确定性。

安靠智电作为特高压中的黑马一直是我关注的标的。安靠智电最近多发利好消息，其刚性气体绝缘输电线路（GIL）入选工业和息化部、中国工业经济联合会组织开展的第七批制造业单项冠军企业（产品）培育遴选。制造业单项冠军企业是指长期专注于制造业某些特定细分产品市场，生产技术或工艺国际领先，单项产品市场占有率位居全球前列的企业。本次入选代表着公司创新输电产品生产技术和工艺已处于世界先进水平，市场占有率位居全球前列，突破了输电行业关键重点领域；有利于江苏新型电力和新能源装备产业集群高质量发展，为构建新型电力系统提供有力支撑。且根据安靠智电10月底发布的最新公告，公司收到绍兴大明电力建设有限公司库备GIL设备采购招标采购项目推荐的中标候选人公示，预中标金额1.49亿元，约占公司2021年度经审计的营业收入的18.55%。

根据安靠智电披露的三季度报告，从年初到9月底安靠智电实现营业收入共计5.22亿，同比降低18.21%，归属于上市公司股东的净利润为1.46亿，同比减少7.85%，扣非后归属于上市公司股东的净利润9478.12万元，同比下降32.44%。安靠智电第三季度利润减少的主要原因是确认了股权激励成本，且目前在手的GIL系统服务订单收入只确定了1/3，所以随着收入的确定以及到2023年6月市智慧输变电系统建设项目按照预计达到使用状态，安靠智电的利润有望在后期保持较快得增长。

安靠智电的业绩驱动主要来自三个板块电缆连接件系统、GIL系统、和智慧模块化变电站系统。根据公司今年发布的半年报，智能电力系统服务这个板块的收入较去年同期增长71.71%，可合理预测智慧模块化变电站系统、GIL将成为安靠未来收入的主力板块。同时面对大宗原材料价格上涨的风险，GIL板块和电缆连接件板块正好形成对冲。

GIL板块将来的发展空间巨大，目前GIL城市大容量输电、工业用电、储能电站等领域仍处于起步阶段，但增速非常快。随着人口增长、土地资源越来越稀缺、城市用电量逐步提升，GIL代替高压电缆和架空线俨然是未来趋势。

数据来源安靠智电半年报

与同业竞争对手相比，安靠智电目前的业绩也许并未突出，但是二级市场投资我们考虑更多的是前瞻性，和公司发展的增速。安靠智电是行业内唯一一家同时掌握电缆和GIL两种地下输电技术的企业，并参与制定了500kV电缆连接件国家标准，也是GIL行业唯一一家涉及输电线路设计、电力工程施工、电气设备制造以及运维等全产业链服务，为客户提供整体系统解决方案的企业，所以面向有广阔未来市场空间的GIL和相应的智慧一体化变电系统，安靠业绩的增长让人拭目以待。以上仅代表我的个人观点，不构成任何投资建议，请诸位审慎阅读。