定制股半年报：尚品宅配净利同比增长87.46%，持续推进整装业务

[ 亿欧导读 ] 【尚品宅配(300616)、股吧】公布了上半年的业绩：营业收入为28.67亿元，同比增长33.64%；归属于上市公司股东的净利润达到1.23亿元，同比增长87.46%。

在各界人马都在认为，2018年上半年，定制家居告别高速发展阶段，就此进入稳定增长阶段的时候，本就被做是行业“异军”的尚品宅配公布了业绩：营业收入为28.67亿元，同比增长33.64%；归属于上市公司股东的净利润达到1.23亿元，同比增长87.46%。

虽然直观来，尚品宅配的营收和净利润增长数据十分可观，但同比2017年上半年数据，尚品宅配的净利润增长率出现了明显下滑。

不同于其他定制家居巨头，尚品宅配一经出现，就依靠独有的技术、软件上的优势，以及直营和经销商并重的模式异军突起，成为行业中的一匹“黑马”。因此，尚品宅配在行业中的动作会以另外一种视角被广泛关注：头部企业因为它的出现焦虑、不安，小企业会跟风效仿，伺机崛起。

当然，目前来，尚品宅配在定制领域还不算“领头羊”，所以按照现有打法能否成功突围而出还不好预判，未来亿欧家居会保持紧密关注。

回归到具体的时间节，2018年上半年，尚品宅配在品牌、渠道端以及产品和技术研发上都有做出布局。

直营和加盟店数量递增，加盟商促进渠道下沉

尚品宅配采取经销商和直营店相结合的渠道销售方式，截至2018年6月底，加盟店总数已达1755家（含在装修的店面），相比2017年12月底净增加了198家，在新开店中，新加盟商开店占78.55%，老加盟商开店占21.45%；

同时，为了完善加盟网布局，加快下沉销售网络至四线五线城市，在新增店铺中，四线五线城市开店占比约六成。一二线城市加盟门店数占比21%，三四五线城市加盟门店数占比79%。

报告期内，加盟店实现主营业务收入约15.65亿元，较上年同期增长约47.36%，其中一二线城市占比约34%，三四五线城市占比约66%。

另外，截至2018年6月底，“尚品宅配”及“维意定制”两大品牌的直营店合计已达93家，直营店实现主营业务收入约11.42亿元，较上年同期增长约16.77%。

自营整装业务和Homkoo整装云战略稳定推进

除了传统意义上稳步推进的销售渠道，今年上半年，尚品宅配的自营整装业务也出现在了报表中。

半年报中称，尚品宅配主要在广州、佛山、成都三地稳步进行自营整装，目的主要是希望能通过自营装修团队实际体验整装云项目的所有环节，利于实际体会整装云会员企业的痛难，并有针对性地进行项目调整和优化，也便于以后可将一些更好的经验分享给整装云会员企业。

从尚品宅配开始对外大力宣传做自营整装业务开始，外界对其的法褒贬不一。有尚品宅配独特行事作风的追随者持支持态度，认为这样的尝试将来会探索出一条成功的路径也不无可能；另外也有持怀疑态度的客，对定制家居企业做整装业务的做法“摇头否定”，但目前从数据上我们还不能判断尚品宅配的整装业务取得了多少的成效：

只到相关数据称，截至2018年6月30日，尚品宅配的自营整装在建工地数为251个，2018年上半年累计客户数达到782户。但从图表中我们也不难发现一个数据，就是整装业务的毛利率为19.78%，以高毛利著称的定制家居行业中，尚品宅配又是其中高毛利的代表企业，这样的毛利率显然不足以支撑它成为布局整装的因，甚至有可能在整装业务发展起来之后，会成为拖累尚品宅配整体毛利率的因素。

当然，除了自营整装外，Homkoo整装云战略也在持续推进中。Homkoo整装云的逻辑是主要依靠其IT技术优势，通过为家装企业提供整装销售设计系统、BIM虚拟装修系统、中央厨房式供应链管理系统、机场塔台式中央计划调度系统四大系统，以系统技术去驱动行业的进步和发展。在系统技术的推动下，截至2018年6月底，公司整装云会员数量已达494个。

尝试“C店”新零售业态，“圣诞鸟”软体产品面世

定制家居企业的品牌建设要塞就是各大交通枢纽，以及明星影响力上，这些在各类企业中都极为常见，在此不做过多分析。

值得关注的是，上半年尚品宅配推出了“C店”，何为“C店”，即在集合不同品牌的基础上，为消费者打造多元一体的消费体验。从模式来理解，这算是尚品宅配对新零售业态的一次尝试。

除了在新零售方面的尝试，上半年，尚品宅配还推出了软体产品——圣诞鸟定制窗帘品类。亿欧家居也在关注各大定制企业布局新品类和新品牌的动向，从单一的品类扩充到多品类甚至全品类布局、塑造新品牌的路径，从当下定制家居企业的发展步骤来，似乎成为了惯用打法。

早在2017年上半年的业绩报告中，亿欧家居发现，尚品宅配便已注册了“圣诞鸟”的商标，但这个品类在2017年的年报中并未出现。直到2018年上半年，筹备一年有余的“圣诞鸟”新品类终于面世，标志着尚品宅配也开始做起了窗帘的生意，从消费者角度考虑，为了丰富款式、追求设计个性化、交付的高效率，从而达到其“一站式”软装搭配的需求；从尚品宅配的角度考虑，增加的品类又带动了客单价的提升，一举两得。

从整体来，尚品宅配在有的模式上继续稳步进行，在新的模式和思路探索上也更加先于其他定制类企业而做出了动作，但对于业绩结果比过程更为重要的资本市场而言，新的决策在未来能否带来真正的效益才是应该关注的重，亿欧家居也将对尚品宅配的业绩保持关注。