【机构观点】关注风电行业行业景气高涨，关键材料国

【机构观点】关注风电行业行业景气高涨，关键材料国产替代
风电行业经历抢装退潮后，在双碳战略背景下仍维持高景气度，预计2021-2025年均风电装机量达55GW，CAGR为15%，保持高速增长。风电叶片大型化趋势推动核心材料供给端出现变革，叶片技术迭代提升对材料性能的需求，关键材料进口依赖度较高，部分企业在加速布局实现国产替代，建议关注以下关键材料
1.基体固化剂跟随行业发展。聚醚胺国内产能远低于需求，聚醚胺在风电叶片成型环节至关重要，预计2021-2025年我国风电聚醚胺市场需求CAGR为12%。顺酐酸酐类固化剂在拉挤碳梁渗透提升下需求跟随增长。推荐顺酐酸酐衍生物龙头濮阳惠成，建议关注聚醚胺行业主力军晨化股份与阿科力。
2.基体环氧树脂国产替代加速。我国国内环氧树脂产能饱和但开工率保持低位，对外依存度约20%，预计2021-2025年我国风电环氧树脂市场需求CAGR分别为15%，建议关注风电环氧树脂企业上纬新材、风电结构胶龙头康达新材与环氧树脂原料企业维远股份。
3.新型PVC及PET结构泡沫替代传统轻木，实现国产替代。巴沙木价格激增倒逼新型结构芯材——PVC及PET结构泡沫需求提升，预计2021-2025年我国PVC及PET结构泡沫市场需求CAGR分别为15%和16%，保持良好的发展态势。推荐布局结构芯材的隆华科技，建议关注业绩有望扭亏的天晟新材。
4.风电高模玻纤持续景气，预计2025年我国高模风电玻纤需求量为70万吨，2021-2025年市场需求CAGR为15%。推荐玻纤龙头中国巨石、叶片与玻纤业务联动的中材科技与玻纤复材机舱罩龙头双一科技。
5.叶片大型化趋势提升碳纤维渗透率，预计我国2021-2025年风电碳纤维市场需求CAGR为28.73%，远高于风电装机量增速。推荐碳纤维原丝龙头吉林碳谷，布局碳纤维材料的上海石化，建议关注吉林化纤。
6.海上风电增速快，灌浆料市场空间广阔。“十四五”期间，预计我国海上风电累计新增规模将实现年均9GW新增装机量。海上风电灌浆料价格约为5000元/吨，单个风机（5GW/台）100-200吨用量，假设2025年海上风电装机量为10GW，灌浆料可近30万吨用量，市场空间可达15亿元规模。推荐灌浆料龙头苏博特。
———————————————
重点事件
晨化股份淮安晨化部分生产线将于12月29日起有序恢复，恢复产线为年产1.32万吨聚醚生产线及年产1.3万吨聚醚胺（端氨基聚醚）生产线。
———————————————
免责声明:本文不作为投资依据。