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护城河评级系列
导读:本系列研究最初基于对上市公司竞争优势(护城河)的强弱进行评分,随着模型项目的不断成熟和增加,目前大家权且可将“护城河”作是广义的,我们旨在对一家上市公司的基本面投资价值进行评分和评级。(当前版本:8.2)
建议使用iPad Pro、微PC端、宏赫网页版等大屏阅览。
进入=>【GICS“息科技咨询与其他服务”行业沪深港上市公司初筛选】
2019年已完成护城河评级公司:启明星辰、博思软件、数字认证、【汇纳科技(300609)、股吧】、
等不到你钟意的该行业公司?请=>【定制护城河】
1公司出境(2019年Q2版)
上市以来
汇纳科技自上市以来2.7年,年均复合收益率为约58.50%。截止当前评测日近五年年均复合收益率为---%。
最新股价对应股息率0.64%。
2018年末扣非加权ROE为【11.78%】。
上市以来整年度市值增长率PK指数
(05年前成立的以05年起计,指数为中证800指数)
略
行业数据:
新零售的特:
行业地位
(横向战略比较,还需结合主营可比性)
细分行业营收&净利润规模排名Top10(单位 亿)
汇纳科技营业收入排名97/105;净利润排名51/105。
注:该对比仅供参考,投资者请自行结合该公司主营业务具体考察其横向可比性。该细分行业选取A股上市的GICS行业细分为【息技术-软件与服务-息技术服务-息科技咨询与其它服务】的105家公司。数据为TTM值。
资产结构
(新手利润表,老手资产负债表)
资产负债表
2019年二季报负债/净资产:18%;负债/总资产:15%。
主要资产构成图
[注]:2019年Q2总资产【6】亿;净资产【5】亿,负债【1】亿;
总市值【35亿】;当前总市值【40亿】
第一大资产为应收账款1.7亿,占比27.8%;18Q4占比28.5%。
第二大资产为货币资金1.0亿,占比17.0%,18Q4占比37.3%。
第三大资产为其他非流动资产1.0亿,占比16.3%;18Q4占11.5%。
关注应收账款的变化。
2营收一览
营收结构
最新财报营收分类&地域分类占比图
近四年营收前五分类结构图
各业务处于快速增长期,且前景有较好展望。
近四年毛利率前五分类趋势图
主要业务为客流分析系统,规模尚待扩大中。
历史营收
营业收入、归母净利润和经营性现流净额分段复利增长率
未3年为机构一致预期,经常不靠谱,仅供参考。
历年营业收入、净利润、现金流及未来三年预测图
预测值为机构一致预期均值,只作参考不一定靠谱。
快速增长型,当前基数小。
滚动近四季净利润、营收及增长率趋势图
(考量基:近20个季度,下同)
上市时间短,目前净利润含金量和营收含金量都很好(行业属性)。
营收含金量高,净利润含金量有波动
2019年以来营收净利有所扩大
单季度净利润、营收及增长率趋势图
汇纳科技一季度为业务淡季。二三四收获利润。19Q1首次获得正利润值得关注
近四季销售费用、管理费用一览
投资者可关注近四季销售和管理费用与毛利润之比持续小于30%的公司,具备较高的竞争优势,若30-70%之间为可接受区域,若大于70%需要警惕,说明该公司产生净利润的能力较弱。
汇纳科技该指标走好态势,但绝对值仍处于高位。最新值50%,近四季度均值61%。
3现金流
近四季经营活动产生现金流净额对比归母净利润
经营性现金流净额规模缩减。
近五年经营现金流占净利润比例均值为【0.54】
近五年自由现金流占净利润比例均值为【0.23】
近年现金循环周期
现金循环周期又可称为净营业周期,是考量企业日常运营环节的现金流状况,优先关注那些该指标小于60的企业,负数更为优,表示企业的还款周期远大于存货变现期。警惕该指标大于360的企业。
公式:现金循环周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数
汇纳科技该指标偏弱,回收周期较长。
4盈利能力
本公司
总资产收益率(ROA)均值、净资产收益率(ROE)均值及净利率均值一览:
盈利能力趋势图
各项盈利能力指标在良好线上越高越好。
汇纳科技2017年上市,净利率一直在走下坡路,去年末15.28%,未来三年预测均值13.46%。近四季值参考意义不大。
近四季ROE(左轴)及ROIC(右轴)趋势图
关于ROE和ROIC
若一定要将问题简单归结的一个指标的话,便ROE。
巴菲特控股管理的伯克希尔公司制定的业绩衡量标准是15%的净资产收益率以上;巴菲特重仓的历史持股ROE均在20%以上,甚至更高。
从ROE的趋势图可以判断企业价值扩张期:ROE能达到的高度、ROE维持在高水平持久性、ROE的增长能力。
投入资本收益率ROIC,是一个久经考验的分析资本收益的比率,这个比率调整了资产收益率和净资产收益率的某些特性。
拥有持续较高ROIC的企业如皇冠上的明珠,要占据你组合的重要位置。
ROE、ROIC当前稳健在14%一线,后市关注走上15%+的机会。
细分行业
细分行业盈利能力横向对比Top10
汇纳科技毛利率64.1%,排名9/105;ROIC*14.5%,排名第10;ROE*13.3%,排名第14.
ROIC*取值为TTM值和上年年报值的均值;(港股为上年报值)
ROE*取值为TTM值和上年度扣非加权值的均值。
需关注细分行业主营业务差异性,可比性。
[注]:该行业的分段深度比较研究请末链接进入我们商城首页内的细分行业臻选专栏,找到GICS或申万相关的细分行业研究。
5杜邦分析
杜邦分析分阶段一览
……
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答:汇纳科技所属板块是 上游行业:详情>>
今天鹏欣资源涨幅10.0% 黄金概念下46只个股上涨
3月27日两桶油改革概念大幅下挫2.55%,龙宇股份盘中触及跌停
目前石油行业早盘高开收出光脚大阳线,3月29日主力资金净流入4.82亿元
欧阳乐晴
【护城河评级】汇纳科技
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1公司出境(2019年Q2版)
上市以来
汇纳科技自上市以来2.7年,年均复合收益率为约58.50%。截止当前评测日近五年年均复合收益率为---%。
最新股价对应股息率0.64%。
2018年末扣非加权ROE为【11.78%】。
上市以来整年度市值增长率PK指数
(05年前成立的以05年起计,指数为中证800指数)
略
行业数据:
新零售的特:
行业地位
(横向战略比较,还需结合主营可比性)
细分行业营收&净利润规模排名Top10(单位 亿)
汇纳科技营业收入排名97/105;净利润排名51/105。
注:该对比仅供参考,投资者请自行结合该公司主营业务具体考察其横向可比性。该细分行业选取A股上市的GICS行业细分为【息技术-软件与服务-息技术服务-息科技咨询与其它服务】的105家公司。数据为TTM值。
资产结构
(新手利润表,老手资产负债表)
资产负债表
2019年二季报负债/净资产:18%;负债/总资产:15%。
主要资产构成图
[注]:2019年Q2总资产【6】亿;净资产【5】亿,负债【1】亿;
总市值【35亿】;当前总市值【40亿】
第一大资产为应收账款1.7亿,占比27.8%;18Q4占比28.5%。
第二大资产为货币资金1.0亿,占比17.0%,18Q4占比37.3%。
第三大资产为其他非流动资产1.0亿,占比16.3%;18Q4占11.5%。
关注应收账款的变化。
2营收一览
营收结构
最新财报营收分类&地域分类占比图
近四年营收前五分类结构图
各业务处于快速增长期,且前景有较好展望。
近四年毛利率前五分类趋势图
主要业务为客流分析系统,规模尚待扩大中。
历史营收
营业收入、归母净利润和经营性现流净额分段复利增长率
未3年为机构一致预期,经常不靠谱,仅供参考。
历年营业收入、净利润、现金流及未来三年预测图
预测值为机构一致预期均值,只作参考不一定靠谱。
快速增长型,当前基数小。
滚动近四季净利润、营收及增长率趋势图
(考量基:近20个季度,下同)
上市时间短,目前净利润含金量和营收含金量都很好(行业属性)。
营收含金量高,净利润含金量有波动
2019年以来营收净利有所扩大
单季度净利润、营收及增长率趋势图
汇纳科技一季度为业务淡季。二三四收获利润。19Q1首次获得正利润值得关注
近四季销售费用、管理费用一览
投资者可关注近四季销售和管理费用与毛利润之比持续小于30%的公司,具备较高的竞争优势,若30-70%之间为可接受区域,若大于70%需要警惕,说明该公司产生净利润的能力较弱。
汇纳科技该指标走好态势,但绝对值仍处于高位。最新值50%,近四季度均值61%。
3现金流
近四季经营活动产生现金流净额对比归母净利润
经营性现金流净额规模缩减。
近五年经营现金流占净利润比例均值为【0.54】
近五年自由现金流占净利润比例均值为【0.23】
近年现金循环周期
现金循环周期又可称为净营业周期,是考量企业日常运营环节的现金流状况,优先关注那些该指标小于60的企业,负数更为优,表示企业的还款周期远大于存货变现期。警惕该指标大于360的企业。
公式:现金循环周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数
汇纳科技该指标偏弱,回收周期较长。
4盈利能力
本公司
总资产收益率(ROA)均值、净资产收益率(ROE)均值及净利率均值一览:
盈利能力趋势图
各项盈利能力指标在良好线上越高越好。
汇纳科技2017年上市,净利率一直在走下坡路,去年末15.28%,未来三年预测均值13.46%。近四季值参考意义不大。
近四季ROE(左轴)及ROIC(右轴)趋势图
关于ROE和ROIC
若一定要将问题简单归结的一个指标的话,便ROE。
巴菲特控股管理的伯克希尔公司制定的业绩衡量标准是15%的净资产收益率以上;巴菲特重仓的历史持股ROE均在20%以上,甚至更高。
从ROE的趋势图可以判断企业价值扩张期:ROE能达到的高度、ROE维持在高水平持久性、ROE的增长能力。
投入资本收益率ROIC,是一个久经考验的分析资本收益的比率,这个比率调整了资产收益率和净资产收益率的某些特性。
拥有持续较高ROIC的企业如皇冠上的明珠,要占据你组合的重要位置。
ROE、ROIC当前稳健在14%一线,后市关注走上15%+的机会。
细分行业
细分行业盈利能力横向对比Top10
汇纳科技毛利率64.1%,排名9/105;ROIC*14.5%,排名第10;ROE*13.3%,排名第14.
ROIC*取值为TTM值和上年年报值的均值;(港股为上年报值)
ROE*取值为TTM值和上年度扣非加权值的均值。
需关注细分行业主营业务差异性,可比性。
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5杜邦分析
杜邦分析分阶段一览
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