【太平洋机械】拓斯达(300607)公司评公司大客户拓展成效显著，受益3C自动化需求复苏

刘国清18601206568/钱建江18868723210/曾博/崔娟/徐也，欢迎电话交流！

事件

公司发布2019年年报预告，实现净利润1.8-2.2亿，同比增长4.76%-28.04%。

评

业绩实现逆势上升，大客户拓展成效显著2019年公司实现净利润1.8-2.2亿，同比增长4.76%-28.04%，在行业低迷期实现逆势上升，主要得益于公司大力推进大客户战略取得明显成效。根据公司中报披露，公司新开拓了食品包装制造行业大客户韶能股份、新能源行业客户NVT等，有效拓展了伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达、富士康等客户需求，特别是B客户2018年实现营收3亿，近年累计交付超过60项自动化项目，L客户承接自动化生产前段的自动化生产环境建设相关业务，业务量呈上升趋势。

3C自动化等行业需求开始回升，公司将显著受益受到国内从去杠杆到稳杠杆转变，减税降费提升企业盈利，以及外部中美贸易摩擦缓和企业投资心有所恢复等内外部宏观环境改善的影响，制造业资本开支有望逐渐回升。根据统计局数据，国内工业机器人产量从2019年10月开始恢复正增长，释放行业需求筑底回升号。根据我们的草根调研，目前3C行业、5G基站、汽车零部件等自动化需求已出现复苏，相关企业已有订单落地。随着国家加大对实体经济，特别是制造业的支持力度，我们判断前期压抑的工业自动化行业需求将逐步回升。公司下游主要是3C行业，将显著受益。

公开增发募资扩大产能，加强研发提升公司产品竞争力公司于2019年11月完成公开增发，募集资金净额6.09亿投入江苏智能装备产业园，完善公司区域布局。此外，公司在行业低谷期大量招揽优秀研发人才，打造全新的核心研发团队，进一步夯实了底层核心技术研发能力，全面提升公司产品竞争力。

盈利预测与投资建议

我们预计公司2019-2021年净利润分别为2.07亿、3.05亿和4.49亿，对应PE分别为36倍、24倍和17倍，维持“买入”评级。

风险提示

下游3C行业资本开支回升不及预期