疫苗事件发酵，强烈好海利生物

长生生物(002680,股吧) 康泰生物(300601,股吧) 等公司出事的大背景下，需要强烈关注进口疫苗在国内的发展机会，老百姓需要的是稳定的、质量有保障的好疫苗，希望此事能推动国内疫苗市场真正的健康发展。

而上周公布合作成立药明海德的两家公司，海利生物(603718,股吧) 和药明生物，正是在此事中有望发挥积极作用的公司。根据公司公告，药明海德主营人用疫苗的CDMO，有望借助药明康德(603259,股吧)在全球多家药厂的良好关系，让国际优质的疫苗加速在国内落地上市。风口浪尖下，海利生物的投资机会，值得重关注。

以下摘自海利生物7月18日发布的成立合资公司的公告：

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近年来，全球疫苗行业市场稳步增长，EvaluatePharma 估测，2015 年市场规模约 275.5 亿美元，占全球药品市场的 3.4%，预计 2017 年、2020 年全球疫苗市 场年销售总额分别达到 300 亿美元、347 亿美元（资料来源：Evaluate Pharm 2015， 安信证券研究中心）。作为每个人都离不开的公共医疗产品，疫苗制品是生物制药 领域的一个重要组成部分，我国是全球最大的人用疫苗生产国，根据中国食品药 品检定研究院数据披露，我国每年批签发疫苗 5 亿-10 亿瓶（支），全球排名第一。 

我国疫苗主要分为一类疫苗和二类疫苗：第一类疫苗，是指政府免费向公民提供，
公民应当依照政府的规定受种的疫苗，包括国家免疫规划确定的疫苗，省级人民
政府在执行国家免疫规划时增加的疫苗，以及县级以上人民政府或者其卫生行政
部门组织的应急接种或者群体性预防接种所使用的疫苗。第二类疫苗，是指由公
民自费并且自愿受种的其他疫苗。一类疫苗市场主要由国有企业主导,覆盖广、毛
利低；二类疫苗市场主要由民营企业主导，毛利高、市场化竞争程度高。根据
KaloramaInformation 预测，2014-2017 年，我国疫苗市场保持 8%以上的年均复
合增长率，2017 年达到 151 亿元（资料来源：Kalorama Information、华金证券
研究所）。虽然相比发达国家，一些国际疫苗市场的重要品种在我国仍未上市或比
例严重偏低（如 HPV 疫苗，13 价肺炎球菌多糖结合疫苗、轮状病毒疫苗、四价流
脑结合疫苗、四价流感疫苗等），同时多联疫苗品种也十分有限，但自 2013 年
DTaP-Hib 四联苗、2014 年 AC-Hib 三联苗、2016 年 EV71 疫苗与二价 HPV 疫苗、
2017 年四价 HPV 疫苗与 13 价肺炎结合疫苗、2018 年九价 HPV 疫苗、五价口服轮
状病毒疫苗与四价流感等重磅疫苗相继获批上市后，叠加未来几年内其他国产重
磅疫苗的陆续上市，给我国二类苗市场带来了新一轮的扩容，迎来了发展的新契
机。
    而标的公司将以人用疫苗（包括癌症疫苗）的 CDMO（合同定制研发生产） 业
务为主，致力于人类健康事业的发展。标的公司的合作方药明生物与国内外 200
多家制药企业都有良好的合作关系，拥有全球范围的科学家资源和客户资源，同时
其提供的整套服务可加快疫苗从发现到商业化的时间：包括 GMP 细胞库构建和冻存、
细胞系特征描述、病毒库安全性测试和特征描述、毒理学研究、分析方法研发和验
证、工艺相关杂质的检测、病毒清除/灭活研究、cGMP 液及制剂生产等。药明生
物的 CDMO 模式在生物药领域也被证实有效并获得了巨大成功，目前药明生物
（02269.HK）的市值已接近千亿，而这种成功的模式和经验也会运用于标的公司