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新冠疫苗将成为负资产?疫苗板块弱势原因分析

  • 作者:Mike_Feng
  • 2022-07-27 17:19:37
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由于传播能力显著增强,奥密克戎毒株出现后迅速取代德尔塔,成为全球主要流行的新冠毒株。奥密克戎及其变异型毒株成为主流,部分人群对追加接种的意愿正在下降。相关数据显示,在疫苗接种领先的两国,第3次的接种率降低25%,第4次降低50%。Airfinity公司的分析总监指出,“奥密克戎不易重症化,人们对于反复接种疫苗变得消极。在以色列和智利,第3~4次的接种率正在下降,这种趋势还扩大至其他国家”。因此,新冠疫苗需求在2022年出现了明显的拐点。

   我国为例,2021年6月9日之后,长达一年多没有批复新的新冠疫苗,而且2021年9.10日之后,除了让沃森的mRNA疫苗做三期b试验之外,其余疫苗也没有进展。

   这样问题就来了,传统的灭活疫苗等对病毒变异很难有快速应变能力,又不具备广谱特性,而奥密克戎病毒变化很快,说白了,灭活疫苗研发跟不上病毒变化,所以康泰生物为首的相关灭活疫苗厂商,面临的就是减值风险。

   2022年的新冠疫苗产能情况,国药最高,在70亿-80亿剂的规模,科兴中维高于20亿剂,康希诺在5亿-7亿剂的规模,智飞龙科马3亿-6亿剂,康泰生物的灭活疫苗约2亿剂。据以上数据推测,仅国药一家不仅能满足基础疫苗接种,还可以覆盖加强针有余。所以,不要说其他疫苗,就是国药和科兴都已经减值了灭活疫苗资产。    或许投资者会说,可以出口?的确从2021年,我国疫苗的出口总额超过1000亿元人民币,其中绝大部分是新冠疫苗的出口;但是整个2022年前6个月,中国人用疫苗的出口总额只有51.1亿元人民币,跌幅高达95%。其中,而从未来来看,13价肺炎疫苗和HPV疫苗成为疫苗出口主力。

从全球来看,未来新冠疫苗的业态是,流感+新冠广谱的多价mRNA疫苗,这样一年一打,基本就可以解决;而从我国家高层表态,第四针一定是要广谱或多价特性,因此,目前来看,除非能够满足这样条件,以及相关高技术mRNA疫苗路线的,否则相关新冠疫苗资产,将形成负资产。这方面,智飞、康泰、康希诺等尤为明显。而类似丽珠、沃森、三叶草生物等,还是看相关疫苗是否能够满足国家要求,一旦可以,有望独享第四针的资源,这个市场也是巨大的。

综合来看,疫苗行业2021年从9月开始进入到弱势周期,很大程度一个原因在于没有新产品的推出,以及市场对于新冠疫苗使用不及预期的减值因素。随着这些因素逐步消化,疫苗行业已经来到了历史低位,未来如何通过新产品,打开新的需求,以及中国国产疫苗逐步出海,成为行业刺激的关键点。


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