利安隆2022年财报解读

先看下整体财务情况

利安隆后续的市值增长，不管是从净资产推动，还是利润推动，还是净资产收益率推动，都有可能，因为利安隆的净资产会持续增长，利润会持续增长，净资产收益率也会随着产能利用率的提升，以及高毛利产品生命科学业务的开展，而持续增长。

利安隆2022年，第四季度的营收和第二季度差不多，但净利润远低于第二季度的原因，可能为

第一，收入结构的变化，相比第二季度，光稳定剂和抗氧化剂的收入减少，润滑油的收入增多，但润滑油的毛利率低于光稳定剂和抗氧化剂。

第二，折旧影响，新增了1亿左右的固定资产。下面是折旧，感兴趣可以仔细看看。

先了解一下利安隆采用直线折旧法计算方式

按新准则，固定资产达到预定可使用状态（也就是转固时）的次月开始计提折旧。已达到预定使用状态但尚未办理竣工决算的，应按照估计价值确定成本，并计提折旧。

公司对市场的判断

公司判断经济环境和国际营商环境 所引发的经营环境的不确定性，影响全球经济的同时，将加速行业集中度的提升，公司利用自身在创新 能力、供应能力、销售网络等方面的优势资源，加大对市场的开拓力度。特别加强增长强劲的中国及印太市场、中东及东欧市场、非洲及南美市场的开发力度。

润滑油业绩对赌与完成情况，收购时当时的润滑油管理层承诺21年、22年和23年，润滑油业务贡献利润合计1.695亿元，现在过去了两年，已经完成了1.4亿，22年就完成了0.97亿元，23年新建产能投产，超额完成已经跌板钉钉了。不得不说，利安隆的收购能力一流，从科润、凯亚到润滑油，如果一次算运气好，二次算运气好，那三次是不是可以说利安隆管理层的战略眼光有点毒。

利安隆润滑油的定位

由于生产润滑油所需的添加剂种类繁多，下游客户分散采购成本高、耗时长，质量也难以保障。锦 州康泰针对上述行业特点，配套不同种类的单剂，将长期发展目标定位做中国最好的单剂，利用二十多 年来掌握的添加剂应用技术和积累为客户提供单剂到复配剂的“一站式采购”的服务。

第三生命曲线

报告期内，公司成立生命科学事业部，下设以奥瑞芙为载体的核酸单体产业、以合成生物研究所为 核心的合成生物学产业。 奥瑞芙年产 6 吨核酸单体中试车间已于 23 年第一季度投料试产，公司已具备多个核酸单体及辅材产 品的技术准备和，超过 50 人的研发和运营团队助力核酸单体和核酸业务技术开发和产业化步伐，建设管 理规范，品质优良，稳定可靠的核酸单体制造商。

合成生物学方面，设立合成生物研究所，完成聚谷氨酸和和红景天苷的成果产业化探索，达到并超 过技术开发指标。

利安隆现有产能及利用率

报告期内，利安隆珠海一期 60,000 吨抗氧化剂、51,500 吨 U-pack、利安隆凯亚 3200 吨 HALS 建设 已全面投产，珠海基地和衡水基地的投产，将极大程度的补足公司抗氧化剂、HALS 的产能不足，为未来 实现持续增长奠定良好的基础。