新雷能三星人寿、中再资产等15家机构于2月16日调研我司

2022年2月16日新雷能（300593）发布公告称三星人寿杨吉吉、中再资产孙博睿、中航基金陈周飞、中航证券向正富 王宏涛 宋子豪 永凯文、中邮基金周楠、久熙资产王栋 王京徽、北瑞丰石础、华泰证券刘星辰、启胜投资曹锋、天九投资赵红志、安证券温肇东、磐泽资产张声宝、禹田资本张宇、银河证券李良、韶夏资本张琪于2022年2月16日调研我司。

问公司定增项目情况

答公司近期发布了定增项目预案，本次发行计划的项目总投资额预计18.96亿，其中计划使用募集资金总额不超过15.8亿。项目的大致情况建设地点在北京中关村科技园昌平园、建设主体为北京雷能的三个项目①特种电源扩产项目，建设周期2年，总投资金额9.5亿，使用募集资金不超过7.8亿元，本项目是在我国航天、航空事业发展对于特种电源的迫切需求以及自主可控的背景下，公司基于现有的特种电源生产能力和技术储备，通过增加特种电源生产线，扩大公司特种电源的生产能力；②SiP产业化项目，建设周期2年，总投资金额1.68亿元，使用募集资金1.45亿，本项目基于高可靠性SiP功率微系统产品良好的市场前景和在航空、航天、高端工业控制领域应用国产化程度较低的现状，本项目建设SiP洁净车间，筛选及试验车间，综合办公及其他配套设施，并且配置相应设备、建设工程化平台，实现高可靠性SiP功率微系统产品产业化。③研发中心建设项目，项目建设周期为3年，总投资额为1.97亿，使用募集资金0.87亿元，本项目的具体研发内容包括“高功率密度大功率特种电源组件及系统产品升级优化研发项目”、“电源管理芯片及SiP功率微系统新型产品的研发项目”及“电机驱动器及系统研制项目”。建设地点在深圳、建设主体为公司全资子公司深圳雷能的一个项目5G通及服务器电源扩产项目，本项目建设周期为1年，预计投资1.1亿元，使用募集资金0.93亿元，项目拟租赁厂房，进行SMT车间、插件装配车间、老化车间和库房等建设，购置5G通及服务器电源自动化生产线，引进IMS和ERP等息化软件，实现智能化工厂建设，进一步扩大在5G通及服务器领域相关产品的生产供应能力，为进一步开拓市场奠定基础。另外计划补充流动资金不超过4.7亿。

问SIP技术介绍

答SIP即集成电路领域中的系统级封装技术，是包含多种具备不同功能器件的组合体，如多个集成电路、光电子器件、电容、电感等集成在一个集成电路封装体内，形成一个系统或亚系统，以实现整体系统的功能。SIP功率微系统是相关领域产品实现小型化、微型化的核心器件，广泛应用于航空、航天、高端工业控制领域。SIP封装作为一种先进的集成电路封装技术，突破了传统的平面封装的概念，使单个封装体内可以堆叠多个芯片，组装效率高达200%以上，并具有功耗低、速度快等优点，而且使电子息产品的尺寸和重量成倍减小，使得SIP封装技术在航空、航天领域广泛应用于电源、无线通、计算机存储和传感器等。

问电机驱动项目情况介绍

答现阶段航空、航天逐步向智能化、多功能以及多电/全电化方向的演化，系统从单一电力电子产品往集成化电力电子产品方向发展，电机驱动器和电机驱动系统作为能够有效促进航空、航天集成化、智能化及多电/全电化演化的重要部件；目前公司已经开始了电机驱动中电力电子产品的布局，仍然主要聚焦于高可靠领域的研制工作。

问公司电源产品的未来增长空间?

答公司电源产品主要分为特种电源产品及通电源产品。其中，特种电源产品受益于行业及市场需求的快速发展，公司保持乐观的预期，同时公司作为电源行业的领先企业自身具备更强的竞争优势；公司通电源产品2020年受疫情影响有所下降，但2021年已经恢复并实现快速增长，目前国内外5G建设尚处于前期建设阶段，公司对通产品的未来仍保持乐观的预期。

问公司特种电源的目前扩产情况?

答2021年针对产能不足的问题公司从产线调整、新建产线、人员扩招、工艺升级及设备采购等方面不断做出改进，目前产能较2021年初相比提升了50%以上，公司产能紧张情况已经有所缓解。目前公司北京本部的产线调整、设备购置已经基本完成，人员培训也在有序进行，2022年通过增加人员、智能化设备的应用、人员效率的提升等公司产能会不断提升。

问芯片电源应用场景及发展情况.

答芯片电源主要应用于板卡级别的场景，对末端负载进行供电；随着电子化、息化的高速发展对算力的要求越来越高，芯片电源满足了芯片对低电压大电流的要求；芯片电源市场是在电子化、息化发展背景下出现的新的应用场景，公司预计芯片电源的市场需求会不断提升。

问芯片电源领域的行业格局.

答目前芯片电源主要还是以国外产品为主，主要国外厂商为德州仪器、ADI等；国内仅有包括公司在内的少数厂商研制了少量替代型号。

问公司订单情况.

答公司目前产能还是满产的状态，订单情况良好。公司对特种电源未来几年的增长预期仍然是很乐观的。同时国家在航空、航天等特种领域的投入和国产化需求不断增长，预计未来几年特种领域行业仍会维持高景气度。

问公司通电源从4G到5G的发展中价值量变化情况.

答5G的快速发展为公司通产品的发展提供了机遇，在4G时代电源的价值量占比大概1%-2%左右；5G时代因为产品形态的变化、功率的升级、密度更高产品价值量占比会增加，价值量占比大概在2%-3%左右。

问公司为何一线员工数量较多?生产成本的构成是什么?

答公司一线员工数量多主要还是由于特种电源产品存在小批量、多品种的特点，虽然公司不断在推动自动化应用，但目前整体的自动化程度还不高。公司的成本构成65%-70%成本是物料成本，人工成本20%左右，其余为制造费用。

问公司未来主要研发方向及研发费用占比情况.

答公司未来研发方向主要为模块电源技术和产品的技术升级和国产化、高功率密度大功率特种电源组件及系统、电源管理芯片及SIP功率微系统新型产品的研发、电机驱动项目研发、5G新场景应用项目及服务器电源项目研发等，公司研发费用绝对额会持续增加，但由于公司营业收入的快速增长，预计研发费用占比会保持稳定或有所下降。

问增值税退税优惠取消对公司的影响.

答公司本部一直以来并未享受增值税退税优惠，因此该项政策取消不会对公司产生影响。

问公司有无再次开展股权激励的计划?

答公司为技术驱动型企业，2018年和2020年公司已经实施了2期股权激励，股权激励已经成为公司稳定核心人才，促进公司中长期发展的重要手段，后续公司仍会综合考虑实际情况适时开展。

新雷能主营业务电力电子元器件制造业

新雷能2021三季报显示，公司主营收入10.08亿元，同比上升80.12%；归母净利润1.95亿元，同比上升184.72%；扣非净利润1.93亿元，同比上升196.48%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.86亿元，同比上升52.88%；单季度归母净利润7510.18万元，同比上升88.07%；单季度扣非净利润7491.39万元，同比上升89.02%；负债率47.24%，投资收益-20.87万元，财务费用1314.36万元，毛利率49.68%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为69.94。证券之星估值分析工具显示，新雷能（300593）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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