中国银河给予移为通买入评级

中国银河证券股份有限公司赵良毕近期对移为通进行研究并发布了研究报告《单季度业绩环比高增，全年业绩有望边际改善》，本报告对移为通给出买入评级，当前股价为13.58元。

　　移为通(300590)　　2022Q2业绩保持稳中有升，2022全年业绩有望边际改善。2022H1，公司实现营收4.87亿元，同比增长22.15%；归母净利润为8503.92万元，同比增长17.37%，业绩基本符合预期。其中Q2实现营收2.77亿元，同比增长12.63%；归母净利润为6609.91万元，同比增长达38.52%，环比增长248.99%，业绩维持较快增长。总体而言，上半年受疫情管控政策限制影响，公司努力完成年初经营目标，不仅有效地保障订单如期交付并且保持了营收稳定增长。随时全球疫情逐渐可控，政府及企业客户需求订单不断增加，车载、资产物品等智能终端业务板块发展有望迎来边际改善，带来公司全年业绩高增长可期。　　各版块经营业绩保持较快增长，费用平稳可控、毛利率有望回升。　　2022H1，公司车载息智能终端实现营收3.35亿元，同比增长33.24%，其中北美洲、欧洲销售业绩保持较高增速，国内市场保持开拓力度。车载终端产品毛利率达32.40%，同比下滑2.26pcts，下降主要系上半年芯片与其他物料等价格上涨所致。资产息管理终端实现9608.80万元，同比下降13.46%，毛利率达32.27%，同比下滑7.08pcts。动物追踪溯源产品推出电子商务平台，规模初显成效。公司顺利完成南非、博茨瓦纳的政府标单，进一步打开当地市场新空间，实现营收近1800万元，同比增长21%。2022Q2，公司整体毛利率达33.18%，相较Q1提升2.51pcts。随着上游芯片、大宗商品价格呈现下降趋势，同时公司具备芯片级开发替代外采优势，下半年毛利率有望逐步回升。销售、管理、研发费用22Q1达4454.79万元，22Q2达4572.59万，整体费用平稳可控，全年销售、管理、研发费用全年有望控制在2亿元内。财务费用受益于美元升值，汇兑收益上半年实现约2千万。2022全年，公司费用增加主要来源股权激励和人员增加，高占比研发投入、明确业绩目标考核，有望引领公司全年业绩保持高速增长态势。　　公司在手订单充足，单季度业绩环比提升，全年业绩有望边际改善。　　公司以订单为基础确定采购计划，公司全年订单持续滚动且产品交货周期短，变现能力强。目前订单总体规模约在5.8亿元，库存量超过7亿元，其中产成品达1亿元，下半年订单保持有望高增长。公司上半年受疫情影响，产品延期发货，订单尚未全部确认为收入。下半年港口吞吐压力逐步缓解，收入持续确认带来公司业绩确定性强。公司原材料存货达到5.56亿元，较年初上升1.37亿元，创历史新高的备货规模。合同负债达到1.30亿元，较21年年初上升0.91亿元，彰显下游需求旺盛，供应链议价能力高。目前公司在手订单饱满，上游芯片与原材料价格逐步回落，叠加汇兑受益、关税预取消、供应链运输缓解等多重利好，我们看好公司未来高成长趋势。根据最新公司2022年中报，我们给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值2.41亿元、3.68亿元、5.55亿元，对应EPS为0.53元、0.81元、1.21元，对应PE为26.68倍、17.46倍、11.58倍，维持“推荐”评级。　　风险提示全球疫情影响及国外政策不确定性；汇率波动；原材料价格上涨；客户需求波动风险；市场竞争加剧，新产品市场推广不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券余芳沁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.59%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.97亿，根据现价换算的预测PE为13.86。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为18.09。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，移为通（300590）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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