【中航先进制造】首次覆盖|奥联电子（300585）

【中航先进制造】首次覆盖 | 奥联电子（300585）制造底蕴助力钙钛矿产业化，产线进展值得持续关注 ①汽车动力控制零部件核心供应商，主业同汽车产销量高度相关——南京奥联汽车电子电器股份有限公司，成立于2001年6月，总部位于江苏省南京市江宁区，2021年公司营收占比在5%以上的产品分别为电子油门踏板总成（37%）、换挡控制器（25%）、低温启动装置（12%）和汽车后视镜（10%）。公司主业与汽车产销量呈明显的正相关关系，跟随整车产销的发展而变化。随着我国宏观经济主要指标恢复向好、积极因素累积增多，汽车工业主要经济指标或将持续改善，行业发展环境持续向好，公司汽车零部件业务也有望随之反转。 ②制造能力筑底，布局钙钛矿产业链——2022年12月9日公司发布公告，将对外投资快速建立并完善钙钛矿太阳能电池制备技术体系、制备能力，完备钙钛矿太阳能电池工艺装备研制体系、规模化生产能力，推动钙钛矿光伏产业化发展。计划2023年50MW钙钛矿中试线投产；2024年600MW钙钛矿装备和120MW钙钛矿电池组件生产线投产；力争5年内形成 8GW钙钛矿装备和2GW钙钛矿电池组件生产能力，实现钙钛矿电池研发、装备研制和装备制造规模、钙钛矿电池效率处于行业领先水平。 ③钙钛矿产业化加速，产品及装备市场空间广阔——钙钛矿可以通过调节带隙，获得最佳禁带宽度，进而获得最佳效率。从2009年转化效率3.8%的钙钛矿电池到目前NREL记录的25.7%，可以说十余年时间钙钛矿就几乎追赶上了晶硅电池半个多世纪的发展。钙钛矿被认为是极具潜力的高效率低成本光伏技术之一，近年来逐渐成为了世界光伏研究领域的重要热点方向，正悄然从实验室走向工厂。根据我们测算，若钙钛矿渗透率到2030年达到50%，则全球潜在空间约8800亿元，而钙钛矿设备供应市场空间将突破1000亿元。公司此时布局钙钛矿产业链，有望成功打造新的业绩增长极。 预计公司2023、2024年的归母净利润分别为0.28亿元、0.88亿元，对应目前PE分别为118X /37X，首次给予买入评级。