每日案例丨“梯行”受阻独木难支 对症“下药”枯木逢春。

案例摘要：

----上市公司股东联合外部投资者，成立并购基金长江医药投资，让其进行收购，以现金形式收购了本次的实际标的公司贝斯特、海灵化药、新合赛的100%股份。

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一图读懂

上市公司通过“杠杆收购”的形式，成立基金收购实际标的，省略了由上市公司直接收购所需经过的审批程序，同时规避了直接使用现金收购实际标的所面临的资金压力，这次转型成功的使得长江润发进入二次成长。

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案例详情

❶ 公司介绍

长江润发作为电梯系统部件制造商，主要从事电梯导轨系统部件的研发、生产、销售及服务。产品包括实心导轨及导轨毛坯、空心导轨、扶梯导轨、连接板、压导板及其他电梯部件，共 240 多个产品规格。目前，公司的技术装备、产品质量和生产管理已达到国际先进、国内领先水平，成为中国电梯导轨行业第一民族品牌。公司的“捷星”商标被评为“江苏省著名商标”、生产的“捷星牌”电梯导轨被评为“中国高新技术产业优秀品牌”、 “江苏省名牌产品”等。于2010年6月18日在深交所挂牌上市。

长江医药投资主要经营三家公司：分别为贝斯特；海灵化药；新合赛。其主要产品主要为抗生素拉氧头孢钠及头孢他啶。在我国注射用拉氧头孢钠市场中，仅有两个厂家在生产销售。而海灵化药专注于药品生产与研发，其头孢他啶产品疗效良好，质量优异使得在行业保持领先地位，最近三年市场分额均高于80%。贝斯特、新合赛以及海灵化药的业务相互补充，使得其在医药行业占领更大的市场。

❷ 时间轴

❸ 财务数据

（◆上市公司）

（◆ 标的公司）

❹ 交易方案

❺ 业绩承诺、补偿及奖励

❻ 借壳与关联交易

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专家解读

❶ 协同效应、影响力、2大亮详情如下：

亮1：通过“杠杆收购”的方式减轻上市公司资金压力、缩短审核周期。

亮2：转型并购让上市公司拥有新的市场，转危为安。

❷ 交易所、证监会主要关注分析如下：

❸ 专家解读利益平衡：上市公司在收购标的公司前的营收逐年下滑，通过转型收购加强自身多元化发展，开辟新市场，达到转危为安的目的。

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本案例由IPO并购专家：施政 老师语音讲解