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中银国际证券股份有限公司郝帅,丁凡,杨雨钦近期对开润股份进行研究并发布了研究报告《H1服装代工贡献增量,品牌业务显著回暖》,本报告对开润股份给出买入评级,当前股价为15.74元。
开润股份(300577) 公司于8月25日公布2023年半年报,H1营收同增18.07%至15.57亿元,归母净利润/扣非归母净利润同增51.32%/357.18%至0.75/0.86亿元。公司代工主业保持稳健增长,自主品牌内销业务快速回暖,维持买入评级。 支撑评级的要点 服装订单增长助力B2B业务维持稳健,国内出行恢复助力B2C业务快速回暖。公司H1营收同增18.07%至15.57亿元,归母净利润/扣非归母净利润同增51.32%/357.18%至0.75/0.86亿元,Q2单季营收同增15.53%至8.17亿元,归母净利润/扣非归母净利润同增1171.07%/720.79%至0.40/0.50亿元,公司以经营质量为重心的战略取得良好成效。分业务看,H1代工业务增长17.66%至12.57亿元,保持稳健增长,公司坚持深耕优质品牌客户战略,进一步巩固优化期间深化Nike、迪卡侬等大客户合作关系,巩固公司在全球箱包代工市场的行业龙头地位,H1公司实现箱包代工制造业务营收10.55亿元,同比增长6.21%;同时纺织服装及面料贡献新增量,H1服装代工制造营收2.28亿元,同比增长179.21%。自主品牌经营业务方面,随着国内出行市场复苏,H1营收同增21.05%至2.89亿元。分渠道看,线上渠道营收同降20.98%至0.69亿元,主要系90分关闭海外销售渠道,专注内销。分销渠道(小米为主)同增45.11%至2.20亿元,主要系国内出行放开,分销渠道快速恢复。 毛利率短期波动,经营指标显著优化。H1毛利率同比下滑1.53pct至21.67%,主要系毛利率较低的委外生产模式以及服装代工业务占比提升所致,品牌经营业务毛利率提升4.15pct至26.47%,公司推进精细化运营,各渠道盈利水平有所提升。公司积极控费,H1销售/管理费用率同比下降1.88pct/2.27pct至6.26%/6.33%,均有较大幅度优化。H1净利率同增1.20pct至4.61%,随着后续公司逐步推动自有服装产能的建设,优化客户结构,盈利水平有望进一步提升。H1末存货周转天数/应收账款周转天数同比改善30天/9天至74天/63天。H1经营性现金流量净额同比增长964.48%至2.41亿元,改善显著,经营状况向好。 B2B随大客户拓展有望保持稳健增长,B2C业务期待进一步提速。B2B端客户结构持续优化,老客户迪卡侬、Nike、优衣库等持续放量,新客户看好Puma、Adidas、李宁等逐渐放量。B2B端公司深度绑定海外优质客户,下半年随着消费情绪进一步释放B2C产品销售有望维持高增,看好公司双轮驱动下业绩保持稳健增长。 估值 当前股本下,我们预计2023至2025年EPS分别为0.63/0.81/1.03元,同比增长222.3%/27.9%/27.3%;PE分别为25/19/15倍,维持买入评级。 评级面临的主要风险 海外需求不及预期;自有品牌销售不及预期;消费复苏不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国金证券杨欣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为39.26%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.53亿,根据现价换算的预测PE为24.67。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级3家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为18.72。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
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中银证券给予开润股份买入评级
中银国际证券股份有限公司郝帅,丁凡,杨雨钦近期对开润股份进行研究并发布了研究报告《H1服装代工贡献增量,品牌业务显著回暖》,本报告对开润股份给出买入评级,当前股价为15.74元。
开润股份(300577) 公司于8月25日公布2023年半年报,H1营收同增18.07%至15.57亿元,归母净利润/扣非归母净利润同增51.32%/357.18%至0.75/0.86亿元。公司代工主业保持稳健增长,自主品牌内销业务快速回暖,维持买入评级。 支撑评级的要点 服装订单增长助力B2B业务维持稳健,国内出行恢复助力B2C业务快速回暖。公司H1营收同增18.07%至15.57亿元,归母净利润/扣非归母净利润同增51.32%/357.18%至0.75/0.86亿元,Q2单季营收同增15.53%至8.17亿元,归母净利润/扣非归母净利润同增1171.07%/720.79%至0.40/0.50亿元,公司以经营质量为重心的战略取得良好成效。分业务看,H1代工业务增长17.66%至12.57亿元,保持稳健增长,公司坚持深耕优质品牌客户战略,进一步巩固优化期间深化Nike、迪卡侬等大客户合作关系,巩固公司在全球箱包代工市场的行业龙头地位,H1公司实现箱包代工制造业务营收10.55亿元,同比增长6.21%;同时纺织服装及面料贡献新增量,H1服装代工制造营收2.28亿元,同比增长179.21%。自主品牌经营业务方面,随着国内出行市场复苏,H1营收同增21.05%至2.89亿元。分渠道看,线上渠道营收同降20.98%至0.69亿元,主要系90分关闭海外销售渠道,专注内销。分销渠道(小米为主)同增45.11%至2.20亿元,主要系国内出行放开,分销渠道快速恢复。 毛利率短期波动,经营指标显著优化。H1毛利率同比下滑1.53pct至21.67%,主要系毛利率较低的委外生产模式以及服装代工业务占比提升所致,品牌经营业务毛利率提升4.15pct至26.47%,公司推进精细化运营,各渠道盈利水平有所提升。公司积极控费,H1销售/管理费用率同比下降1.88pct/2.27pct至6.26%/6.33%,均有较大幅度优化。H1净利率同增1.20pct至4.61%,随着后续公司逐步推动自有服装产能的建设,优化客户结构,盈利水平有望进一步提升。H1末存货周转天数/应收账款周转天数同比改善30天/9天至74天/63天。H1经营性现金流量净额同比增长964.48%至2.41亿元,改善显著,经营状况向好。 B2B随大客户拓展有望保持稳健增长,B2C业务期待进一步提速。B2B端客户结构持续优化,老客户迪卡侬、Nike、优衣库等持续放量,新客户看好Puma、Adidas、李宁等逐渐放量。B2B端公司深度绑定海外优质客户,下半年随着消费情绪进一步释放B2C产品销售有望维持高增,看好公司双轮驱动下业绩保持稳健增长。 估值 当前股本下,我们预计2023至2025年EPS分别为0.63/0.81/1.03元,同比增长222.3%/27.9%/27.3%;PE分别为25/19/15倍,维持买入评级。 评级面临的主要风险 海外需求不及预期;自有品牌销售不及预期;消费复苏不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国金证券杨欣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为39.26%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.53亿,根据现价换算的预测PE为24.67。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级3家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为18.72。
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