中旗股份，私募大佬定义“不确定性中的确定性”

“股东人数”持续增加，机构持股比率也增加，说明了什么？意味着很多中小投资者不好离场，而以基金为代表的机构增加买入，后市超额收益的机率很大！中旗股份（300575）主业“农药和中间体”，在2019年3季报营收增长2%，净利下降9%，市值还不到40亿元，就这么一只似不起眼的小盘股，江湖大佬粉墨登场，投资人的博弈精彩纷呈。

一、一直很优秀，只是闪了腰

1、经营好，赢利能力“城坚壁厚”

行业越细，越易出牛股，“化工、电子、汽配”都是如此，其中的理就在于细分行业的“护城河”和“利基市场”。中旗股份主打符合行业发展趋势的低毒高效农药，建立了完善的QuEHS管理体系，通过了世界权威机构认证，一半的市场在国外，与多家跨国公司建立了长期药合作关系，所有药及制剂产品均达到或超过国际标准。2019年三季报，营业收入12亿元，核心利润1.42亿元，净利润1.22亿元。

2、地方行政拖后项目投产，业绩弹性可期

受响水爆炸事件影响，江苏省化工行业整治力度巨大，中旗股份所在的园区受限，极大的影响公司经营，但在年底，2019年12月20日，子公司淮安工厂复产获批，未来公司将走入正轨。

“价稳量增”是业绩翻倍最易实现的途径，中旗股份在2019年中报中公告了多个募投项目“正在试生产”和“基本完成，正投入使用”。更令人期待的是在2019年3月22日公告拟建2个新型农药项目，预期年收入和利润分别为16亿元、2.66亿元，31亿元、2.68亿元，即公司营收在现有基础上扩大3倍，利润扩大4倍。在农药行业集中度不断提升的大背景下，公司客户关系稳定，未来发展前景好。

二、不曾大爱，但“基情不断”

1、座山雕失去晚节

在多期报告中，富国基金、融通基金、天弘基金是中旗股份的拥佑者。其中天弘基金最爱，在中旗股份上市半年就开干，最高持股比率接近10%上限，3年多来痴心不悔，只是最新一期报告（2019年3季报），其主投基金“天弘永定价值成长基金”大幅减持，而“天弘永利债券型基金”持续增持至0.37%。

2、谁有胆，2只“聪明基金”异军突起

“融通动力先锋”是只有10+年的老基金，整体业绩表现优秀，朱丹2015年掌管该基金以来，投资能力令人服。2019年3季报，融通动力先锋基金以融通基金旗下其它基金没有的魄力，重资介入中旗股份，持股占比2.3%，应是其第12位左右的重仓股。

“中庚价值灵动灵活配置”作为2019年7月份成立的基金，在2019年三季报中，就显示持有中旗股份近100万股，应是其第14位左右的重仓股。从中旗股份的市场表现来，显然抄到底了，而从这只基金自身业绩来，还表现不错，加之基金经理过往的投资业绩亮眼，“中庚价值灵动灵活配置基金”无疑可列为聪明资金。

三、曾有形形色色的人眷顾，为我的股权价值平衡作贡献

好公司不等于好股票，其中要有个“好价格”来衔接，而好价格的取得，其中投资人的成本平衡非常重要。一线PE机构九鼎投资自中旗股份上市始，就持有约35%的流通股份，解禁后一直减持，直接2019年3季报消失。这是一个非常重要的价格号，长期以来的大雪山消融，人心振奋，故到“双十10月10号”几乎以涨停脱离底部，其后11月5号涨停突破年线。

至于另一大股东周学进不断减持，要辩证的，一位老技术员，已经72岁了，交出股权换钱，没毛病，很正常。

在中旗股市短短4年的上市期，QFII法国兴业银行光顾过，中国人寿、英大泰和人寿买过，中证券、银河证券、东方证券的自营部门介入过，5个资管产品投资过，不是不好，只是让人难以长情。如今“低成本筹码”消化近尾声，中旗股份的投资人将进入一个相对稳定期。

四、不确定性中选择，高毅资产的投资艺术

价值投资讲究“确定性”，但确定性的好公司大概率没有好价格，不是好股票。故要想用价值投资工具赚钱，必须找好公司的“困境反转期”，一如巴菲特投资富国银行、可口可乐等经典案例，或2008年金融危机的经典投资时机。

虾有虾路、蟹有蟹道。私募行业里盈利模式千奇百怪，既有“股神”们的疑似“高位折价接盘基金”，也有不少头部机构的事实上的“市值管理通道基金“，高毅资产是国内很“纯粹”的价值投资者，其业绩令人服，投资理念也广为传播，基金组合中出现不少长线牛股。

2019年3季报，高毅资产旗舰基金，高毅邻山1号远望基金介入中旗股份，花费5700万，持有3.97%。