天风证券给予天能重工买入评级，目标价位18.93元

天风证券股份有限公司孙潇雅近期对天能重工进行研究并发布了研究报告《海陆产能加速扩张，发电开启第二成长曲线》，本报告对天能重工给出买入评级，认为其目标价位为18.93元，当前股价为13.56元，预期上涨幅度为39.6%。

　　天能重工(300569)　　塔筒制造为基，向下拓展电站业务　　公司2006年进军塔筒制造行业，是我国风电设备制造龙头企业之一，公司主营业务以陆上塔筒制造为主，同时积极布局海工业务。自2018年起逐渐向下游新能源发电业务延伸，电站建设项目持续推进，采取塔筒业务和风场建设相结合的发展路线，实现全产业链覆盖，行业整体风险把控能力持续提升。　　国资入股，为未来发展保驾护航　　2020年12月，珠海港控股集团成为公司控股股东，公司实际控制人变为珠海市国有资产监督管理委员会。国资入股有助于优化公司资产负债结构，提升公司授水平及融资能力，同时提高公司融资能力及抗风险能力。　　海陆塔筒产能加速扩张，发电业务开启第二成长曲线　　1.产能布局公司陆上塔筒主业稳步发展，目前在全国共有13个生产基地（含在建），分别位于山东、新疆、吉林、云南、湖南、江苏、内蒙古、广东等地，产能合计约83万吨。其中陆风基地9个，产能合计35万吨；海风基地4个，产能48万吨；　　2.核心技术研发公司持续投资核心技术研发，不断扩大研发团队。共拥有28项国家发明及实用新型专利，并拥有多项核心技术。　　3.新能源业务发展情况良好2020年建设完成四个风电场，为公司未来盈利能力奠定基础。　　4.市场格局从行业看，近年来随着龙头企业加速产能布局扩大、供给结构的调整，行业集中度有所上升，但目前行业集中度仍相对较低。随着海上风电国家补贴的全面退出，行业的毛利率将会回到正常水平，行业小产能逐渐出清，行业集中度预计会得到进一步提高。　　投资建议结合公司目前的产业布局和业务发展规划，我们预计公司2022年至2024年营业收入分别为57.0、72.5、84.5亿元，同比增长40%、27%、17%；归母净利润为5.5、7.6、9.1亿元，同比增加39.1%、38.2%、19.8%；对应EPS分别为0.68、0.94、1.13元。公司积极扩充海陆塔筒产能，新能源发电业务有望开启第二成长曲线，国有控股股东入主为公司进一步赋能，公司核心竞争力进一步得到加强。考虑到公司陆海产能加速扩张，发电业务带来新的盈利弹性，看好未来领先于行业的成长性，给予其2023年20倍PE，目标价18.93元，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示疫情影响；风电装机不及预期；钢材价格波动；融资成本继续提高风险；战略转型风险；行业政策变化风险；警示函对公司的负面影响。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券肖索研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.22%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.05亿，根据现价换算的预测PE为7.7。

最新盈利预测明细如下

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天能重工（300569）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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