【骆迈柯？设备】亿纬锂能调研纪要

摘要供应商电解液主要是新宙邦，隔膜主要是星源材质（湿法和干法）和恩捷，正极主要是当升和杉杉贝特瑞，负极主要是贝特瑞，杉杉。

2020年营收指引100亿，主业增长30%，动力消费各占50%，动力19年20亿，增长150%，达到50亿。

动力+储能

1、磷酸铁锂，产能2.5GW，毛利率20%，2020年一季度投产3.5GW，产能达到6GW，乘用车领域400公里续航以下是磷酸铁锂的市场，通基站用的是磷酸铁锂，预计今年比较多，跟华为合作，出货量可能比19年多，一季度投产产能3.5GW，大部分用在通储能，5G通基站，5G功率比4G功率高，价格7-8毛/pack。48V电池包，小基站也可以用。

2、三元软包电池，产能3GW，2020年6月投产6GW给现代起亚的产能，2019年去年预计对戴姆勒出货0.2GW，2亿元收入，2020年预计对戴姆勒出货2GW，一部分其他国内的。软包和方形的电池产能均采用韩国进口设备，单位投资4-4.5亿元，比国内贵20-30%，定位是高端客户，并且是订单驱动再投产，

3、三元方形电池，目前2GW，还在投入期，主要是对应宝马，目前还在谈，宝马不是特别急，我们不是他主供，主动权不在我们手里。

（三元方形我问公司最迟上半年出结果，产能被其他客户好，但是以国际客户为主）

消费电池

1、锂电池，毛利率40%，IOT物联网设备用锂电池，小型消费可充电池都有在用，19年ETC 用的SPC，结合锂和锂离子的特性，即可充也高能量密度，共享单车也是用的SPC，物联网，智能电表讲求多功能的切换，收集数据，电池的容量要求都在提高，智能电表用的是锂亚电池。

（公司明确表示今年锂电池的出货会高于去年）

2、三元圆柱电池，产能3.5GW，电动工具电池，19年出了2.5GW左右，毛利率25%，2020年想打满。

3、TWS电池（钴酸锂），毛利率高于锂电池（至少高于40%），TWS明年预计5000万颗左右。预判行业未来两三年中低端层面降价，高端预计比较稳定，A和三星更多关注产品的品质和专利，目前公司只出三星，产能蛮少的，目前一个月3/400万颗，不能满足三星。TWS毛利率为什么这么高？TWS刚好处于风口，目前能做的不多，供应偏紧，制造工艺要求比较高，瓦尔塔目前产能不足，苹果降噪产品开始采用豆式电池，安卓跟风，所以行业的产能跟不上。亿纬锂能TWS扩产，2020年打算做通整个产品系列，高端中端低端都要做，高端产能会采用全进口设备，良率更优秀，中端采用半自动化线，自己可以做，三星目前以半自动化为主，三星希望以后用全自动来做，规划2亿颗产能，建设周期高端2-3个月，1个月-2个月投半自动，一亿颗半自动小几千万资本开支，高端的3-4个亿。

4、其他消费电池（电子烟电池、智能穿戴电池、POS机等），毛利率25%，19年8-9个亿，跟18年持平。

投资收益麦克韦尔，保守预计2020年持平，市场认为持平是比较乐观。

（实际上保守增长50%，懂MK的自然懂，最保守明年MK业绩是3季度乘以4。）

乘用车市场高端会继续用高镍三元，400以上的续航，市区内跑的话，300左右够用，低端的乘用车，未来乘用车加大磷酸铁锂的使用，对品质也有分化，其实做的好的没多少，目前比较成熟，安全性能成本管控是分化。三元目前100美金/电芯，1块/pack，磷酸铁锂0.7-0.8元/pack。

元软包和SK合资，技术层面使用SK的技术，SK给我们客户开放方面做了一些帮助，国际乘用车为主，主导的是高端的产能，产能建造的环节，整个的设备采用进口，韩国的设备，单位产能投资比国内贵20%-30%，4-4.5个亿/GW，产品主要是面对一流客户，戴姆勒，现代起亚，中低端的产能整个行业比较过剩，高端产能不足。3GW产能优先满足戴姆勒的出货。

三元一个产线投产至少1年-1.5年。6GW从19年3月份动工，20年6月份投产，LFP和三元自动化程度可以达到90%，良率更高，总体的成本不一定比国内高。

1年三元软包电池产能达到20GW，跟SK在江苏在建一个20-25GW的项目。现在还在招商局那边做反垄断审。策略是先有订单再投产。要保证我们不亏，戴姆勒承诺保证不了订单的话要做赔偿。

TWS毛利率为什么这么高，刚好处于风口，目前能做的不多，供应偏紧，制造工艺要求比较高，瓦尔塔目前产能不足，苹果降噪产品，开始采用豆式电池，安卓跟风，所以我们的产能跟不上。TWS扩产，2020年做通整个产品系列，高端中端低端都要做，高端产能会采用全进口设备，良率更优秀，中端采用半自动化线，自己可以做，三星目前以半自动化为主，三星希望以后用全自动来做，规划2亿颗产能，建设周期高端2/3个月，1个月-2个月投半自动，一亿颗半自动小几千万资本开支，高端的3-4个亿。

锂电池应用IOT物联网设备用锂电池，小型消费可充电池都有在用，19年ETC 用的SPC，结合锂和锂离子的特性，即可充也高能量密度，共享单车也是用的SPC，物联网，智能电表讲求多功能的切换，收集数据，电池的容量要求都在提高，智能电表用的是锂亚电池。

锂亚电池更多注重电池容量和能量密度，电表使用周期5-6年，我们也能用5-6年

锂锰电池烟雾报警器，主要特征是低温高温不影响性能

SPC瞬间充放电倍率，ETC瞬间感应放电，功率很高

供应商电解液主要是新宙邦，隔膜主要是星源材质（湿法和干法）和恩捷，正极主要是当升和杉杉贝特瑞，负极主要是贝特瑞，杉杉。

电子烟的电池，可充的小型锂离子电池，钴酸锂。我们给日本烟草等国际头部客户都有做，电池5元/颗，毛利率30%左右，技术难度其实蛮高的，要求温度区间200-300度，工艺不好的话，可能达不到或者超过300，对于瞬间温度的把控难度很大。

来源雪球APP

推荐阅读

2019全年乘用车电池装机量TOP10宁德时代独占51.11%市场份额，四大阵营泾渭分明！

起研究院2019中国新能源汽车TOP20企业产量排名

重磅！2019年动力电池装机量top10企业出炉

16个项目超100亿元！负极材料的2019年“扩张潮”

22笔订单超千亿元，2019年动力电池企业大单一览

声明尊重创、保护创是起锂电大数据一贯坚持的则。本公众号基于分享目的的转载，都会在末清楚注明出处。转载章的版权归作者或公众号所有，如涉及到侵权请及时告知，我们将予以核实删除。