大基金二期出炉：超2000亿资金扫货芯片业，哪些个股将受益？

11月2日，第三届中国企业改革发展论坛发布的报告显示，“大基金”二期已经成立，募集规模500亿元。基金二期的成立将加快我国制造业迈向全球价值链中高端，推动我国从制造大国向制造强国转变，从中国制造向中国创造转变。

国家大基金兼具产业引导和财务投资双重角色，投资领域覆盖集成电路设计、制造、封装测试等全产业链，将为产业发展提供新动力。预计未来几年国内集成电路产业将进一步快速发展。我国半导体产业的自给率不到15%，根据《中国制造2025》的目标，计划2020年自给率达40%，2050年达到50%。因此半导体材料和设备将是关注重。此次大基金二期的成立，对半导体行业是一大重磅利好。

工商息显示，“大基金二期”已于2019年10月22日注册成立，注册资本为2041.5亿元。从投向上，二期或致力于打造自主可控的集成电路产业链。有业内人士预计，大基金二期或于2019年11月开始投资。

相比一期，大基金二期有一大特，即国内集成电路产业发展较为集中和成熟的地区均参与进来。最为突出的是长江经济带，从东向西依次有上海、江苏、浙江、安徽、湖北、重庆、四川等地省级(直辖市)资金直接(或间接)参与其中，认缴资金合计1002亿元。此外，北京、福建、广东(含深圳)等地也积极参与。

目前国内集成电路产业已形成产业集聚特征。长江经济带的集成电路产业规模占全国七成以上，并涌现出诸如华为海思、中芯国际、华虹半导体、长电科技、中微半导体等集成电路设计、制造、封测、设备等环节领军企业。而大基金投资的这些公司的相关个股如科创板的中微公司（688012）、华兴源创（688001），创业板的精测电子（300567）等个股，值得关注。

产业化方面，在2000年前后，上海以敏锐的眼光引入华虹NEC、中芯国际等项目，发展为中国集成电路(IC)的产业重镇。

在今年10月举办的“第二届全球IC企业家大会”上，上海高层许昆林曾表示，抢抓IC发展机遇，上海今年启动建设智能传感器产业园，筹备建设集成电路装备材料产业园。同时，上海积极推进国家集成电路创新中心、国家智能传感器创新中心建设，加快提升始创新能力，力争为中国乃至全球集成电路产业的创新发展贡献。而本次大基金二期注重产业链投资，这是否有利于长三角地区，特别是上海本地企业的发展？上海本地相关的半导体科技类股票能否因此消息而大涨？我们拭目以待。

除了大基金二期的投资特征，它的投向也备受关注，目前业内有三种代表性观：一是认为“跟一期相比会有一些不同，但是大体不会变很多”，“不同”之处的一个表现是二期会投半导体下游的终端应用企业；二是认为重投向可能更向设计材料设备等倾斜，同时增加下游应用；三是认为投资会集中在应用上，这对整个产业链会有带动。

无论是哪种观，大基金二期会投应用端是共识。如人工智能、5G、物联网等终端应用产业，此外半导体制造装备及材料也是二期大基金投资的重。

为什么应用端如此重要？因为应用端代表了最真实最前沿的市场需求，在培育引导产业方面，能够有效牵引上游供给能力发展方向。比如作为应用终端的苹果提升了整个手机供应链的水平，类似的，华为保证自身供应体系安全、推进备胎计划过程中，必然会加强与上游芯片等企业合作，引导芯片产业发展。

简单来说，应用端面向商业消费群体，会直接带动全产业链的设计和制造方向。

东吴证券认为，大基金二期将带动设备行业的发展，龙头企业将明显受益：按照一期1:3的撬动比，所撬动的社会资金规模在6000亿元左右，按照加重投资装备行业的投资思路，预计设备端的投资占比为15%左右，则设备方面的投资额可达900亿元。

因此预计二期基金的投资路线如下：首先，二期基金将对包括刻蚀机、薄膜设备、测试设备、清洗设备等领域已有布局的企业提供强有力的支持。这将会帮助龙头企业巩固自身地位，继续扩大市场。此外，提升企业成线能力可以帮助扩大设备产品布局。第二，产业资源和产业链的整合可以提高资源的有效利用率，帮助国产设备提供工艺认证条件并且打造良好的口碑和品牌，最终实现国产替代进口。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎，中所提板块、个股均只作为逻辑分析与技术交流之用，不作为操作建议，据此操作风险自担！

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